晶科科技（一）

公司是国内领先的光伏电站投资运营商和光伏电站 EPC 承包商。2011 年，公司前身上 饶晶科工程在江西成立，第一个光伏电站建成并网。2013 年，公司累计并网十余个电 站，装机规模超200MW。2020年，公司成为首家A股上市民营光伏发电企业。2021年， 公司成功发行可转债，发行总额为 30 亿元。公司自成立以来，已在全国范围内开发了大量集中式光伏电站及分布式光伏电站项目，是一家具备成熟的设计、施工、运营能力,并有着丰富项目经验和广泛渠道优势的光伏技术应用企业。

公司控股股东为晶科新能源集团，股权结构简单稳定。晶科新能源集团持有公司 29.49% 股权，为公司的控股股东。李仙德、陈康平、李仙华等人直接或间接持有公司 15.48%、 9.29%、4.72%股权，合计 29.49%，为公司实际控制人。其中，李仙德与李仙华为兄弟 关系，陈康平与李仙德之配偶为兄妹关系。

截至 2022 年一季度，公司前十大股东合计持有 17 亿股，持股比例为 58.74%，其中金 石鹏博为员工持股平台，持股比例为 1.87%。

公司控股股东晶科能源为公司提供上游产业链支持，与公司形成协同发展。晶科能源与公司属同一实际控制人控制的企业，为公司的关联方企业。晶科能源是全球最大的太阳能组件生产企业，为全球的地面电站、工商业以及民用客户提供太阳能产品，解决方案和技术服务。为减少关联交易，公司一直主动降低关联采购比例，向晶科能源的组件采购金额逐年减少，增加对光伏行业内其他大型主流组件供应商的采购规模。 2021 年公司向晶科能源采购金额 0.27 亿元，占营业成本的 0.79%，远低于晶科能源相应产品的市场占有率。此外，公司与晶科能源在自有项目建设方面可形成协同发展。 根据晶科能源公告显示，2022 年 2 月公司与晶科能源签署《合作框架协议》，公司利用晶科能源自有建筑物及场地进行 7 个屋顶分布式光伏及 1 个储能项目建设和运营并收取服务费和电费，该协议项下涉及关联交易金额预计为 154,235.39 万元。

公司主营业务为光伏电站开发运营转让业务和光伏电站 EPC 业务。其中，业务涉及太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理、转让等环节，以及光伏电站 EPC 工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。公司主要产品有大型地面电站、山地光伏电站、渔光互补电站、农光互补电站、屋顶分布式电站、林光互补电站。

2021 年公司营业收入重回增长通道，业绩拐点初现。受光伏 531 政策和新冠疫情影响， 公司在 2018-2020 年收入出现明显下滑，2021 年开始好转。2021 年公司实现营业收入 36.75 亿元，同比增长 2.44%，实现归母净利润 3.61 亿元，同比增长-24.13%。公司 2021 年营收情况初步好转，主要系光伏电站 EPC 业务产值规模较上年增加，带动收入 在连续两年下降之后，重回增长通道。此外，公司净利润同比下降，主要系存量补贴电站部分出售、自持电站新增并网量未达预期、组件价格大幅上涨等因素所致。

2022 年第一季度，公司实现营业收入 5.73 亿元，同比增长-18.81%，实现归母净利润 3.61 亿元，同比增长-24.13%。一季度公司业绩亏损逐步收窄，业绩亏损主要系季节性 因素所致，一季度光照条件较差，导致发电量较低，因此一季度通常盈利情况不佳。

从主营业务结构来看，电站运营业务贡献公司大部分收入和毛利。公司 2021 年实现光伏电站开发运营转让业务、光伏电站 EPC 业务和其他主营业务收入分别为 27.76、8.89 和 0.08 亿元，分别贡献了营业总收入的 75.73%、24.27%和 0.23%。毛利方面，公司 2021 年实现光伏电站开发运营转让业务、光伏电站 EPC 业务和其他主营业务毛利分别 为 15.25、0.02 和 0.02 亿元，分别贡献了营业总收入的 99.74%、0.13%和 0.13%。

2021 年公司毛利率和净利率下降明显。2021 年公司综合毛利率和净利率分别为 41.63% 和 10.24%，相比 2020 年毛利率和净利率都有明显下降，主要是受存量补贴电站部分出 售、自持电站新增并网量未达预期、上游原材料价格上涨、非流动资产毁损报废损失增加，公司整体毛利有所下降，营业外支出增加，从而导致报公司净利润同比下降。 其中，电站运营业务毛利率相对较高，为公司净利润带来较大增益，而 EPC 业务受到上游原材料大幅涨价影响，光伏组件成本上升，导致毛利率大幅下降。2022 年一季度， 公司综合毛利率和净利率分别为 40.27%和-9.73%，公司一季度亏损较去年同期有所收窄，亏损主要系一季度光照条件差，利用小时数偏低所致。

近年来公司期间费用率先下后上，在可比公司中处于较高水平。2021 公司期间费用率合计为 34.17%，同比下降 2.14%。具体来看，2021 年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 1.83%、8.57%、23.77%，其中管理费率和财务费率较上年小幅下降， 销售费用率则略有上升。公司期间费用率在同行业上市公司中处于较高水平，主要是财务费用率上涨较快所致，公司作为资金密集型企业，业务扩张主要依赖于长期借款。 得益于可转债发行及增量融资成本下降，以及长短期债务结构持续优化，预计未来公司平均融资利率，综合融资成本及财务费用有望进一步降低。

公司资本机构持续优化，资本负债率处于同行业较低水平。2021 年公司资产负债率为 59.85%，在同行业上市公司中处于较低水平。2021 年末，公司现金比率、流动比率、 速动比率等各项流动性指标均较 2020 年末有大幅提升，资金流动性提高，短期偿债能力进一步增强。

2021 年 4 月 20 日，晶科科技发布公开发行可转换公司债券发行公告。公告显示，本次 发行的可转换公司债券简称为“晶科转债”，债券代码为“113048”。本次发行 300,000.00 万元可转债，每张面值为人民币 100 元，共计 3,000 万张，300 万手，按面值发行。