中国移动发行价格确定！高分红搭配新业务高增长彰显投资潜力

备受市场关注的中国移动红筹回A有了新的进展，今天中国移动发布公告，A股IPO初步询价工作已经完成，发行价格确定为57.58元，将在12月22日正式网下网上申购。

A股发行比例低，标的相对稀缺

与此前H股回A的大盘蓝筹股不同，中国移动主体注册于香港，是首家于主板上市的红筹企业。此次A股发行上市后，中国移动预计将成为A股市值前十的头部上市公司。中国移动本次A股发行不超过8.45亿股，仅占公司总股份的3.97%（超额配售选择权行使前），其余流通股将继续留在港交所进行交易，不在A股市场流通。作为中国最大的电运营服务商，中国移动于1997年港股上市后，时隔20余年终于实现A股上市。无论是从市场历史角度，还是从本次发行角度，中国移动本次发行A股是具有稀缺性的投资机会。

转型息服务，增长空间可期

现在息技术日益融入经济社会民生的各领域全过程，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有。据通院预测，预计到2025年，中国数字经济占GDP比重将从2020年的38.6%提升到50%以上，中国息服务市场规模将从2020年的10.8万亿增长到超过20万亿。

“十四五”时期，中国移动提出瞄准“世界一流息服务科技创新公司”的定位，以“创世界一流企业，做网络强国、数字中国、智慧社会主力军”为总体目标。在这一目标引领下，可以看到中国移动2021年息服务业务实现快速增长，其中移动云2021年上半年收入97.21亿元，同比增长118.11%，半年收入已超过2020年全年水平；IDC收入117.99亿元，同比增长27.02%；DICT收入达到333.98亿元，同比增长59.78%。预计未来息服务将成为公司增长的新动能，带动公司整体业绩增速，打开新的发展空间。

历史低位估值水平，股息收益率彰显性价比

对比国内外的电运营商估值可以发现，国内电运营商估值整体较低。比如世界电运营商龙头PB倍数是1.31，而我国运营商在港股平均PB只有0.48，已回A的中国联通、中国电PB在0.83、0.95水平。中国移动发行价对应的2020年摊薄后市盈率为12.02倍，显著低于当前中国电和中国联通的市盈率（19.01倍和22.32倍）。随着电运营商向估值更高的息服务业务转型，估值水平和估值逻辑都有望重塑。

除了优异的基本面和业务转型前景外，值得关注的是，中国移动港股上市以来累计分红已超过1万亿港元，近三年每年现金分红超570亿元，平均派息率超50%。股息收益率逐步提升，2020年股息收益率达7.44%。不论在港股还是在A股的大型公司中，都名列前茅，此外，中国移动在港股发布的全年分红指引，也承诺努力实现每股分红良好增长。投资极具性价比，为A股市场的各类机构投资者配置优质蓝筹标的提供了新的选择。