中国电-这次运营商不再只做嫁衣

问PB5.57,PE9.75 是不是足够低？会不会有价值陷阱？

答如果没有价值陷阱，当前的PE和PB就是足够低的。长期利率端持续下降，无风险收益率要求降低的当下，10倍PE  以下 即是 低 ，关于价值陷阱，电运营商在当前社会中，商业地位未见到下降，而是因为政企数字化、娱乐在线化等社会变化，其依然是社会非常重要的参与者，未来可以到的趋势下，依然重要，所以其获得利润的能力在定性的逻辑上不存在降低的可能，而且很可能会随着5G在to B端的应用，商业地位获得加强，获利能力得到加强。所以定性分析不存在价值陷阱的可能。

问这么低的价格是怎么形成的？市场傻了吗？

答可能是因为2019年以来三大事件冲

       1、2019年香港乱局导致资金流出香港市场

       2、20年上半年疫情导致市场大跌

       3、20年11月被美国制裁，要求美国人或机构于2021年1月11日之前必须卖出持股。

        三大事件，把股价打下来，非公司经营问题。

问哪些是市场没有预期的？即 超额收益可能会来自哪里？

答

1、5g当前的核心价值在to B，对公，运营商有优势，而且电的宽带，数据中心是基础，互联网企业离不开运营商，运营商的价值变大

2，既然4g运营商给互联网厂商做了嫁衣，5g上来，运营商一定不会继续只做嫁衣，一定会冲到前台，也许效率不高，但是终究要冲。这个预期市场也没有

3、网络，手机已经是当前最重要、最廉价的娱乐手段，个人的电费一定会重新增长

中车时代电气和中芯国际的时间线非常明显，受理材料涨一波，过会涨一波，注册涨一波

中芯国际A股发行后，港股大跌

中国电（包括中国移动）2019年就该上涨了，奈何遇到了香港乱局，资金流出港股。

中国电2020年3月随着美股继续跌。后续该涨了，但是遇到了美国制裁，导致2021年1月8日因为非市场性因素 跌出1.738港元的最低位。其后外资清空，完全是内资或港资。经过2-6月消化获利盘，而且预计A股上会时间临近，重新上涨。

中国电港股总市值2350亿港元，流通盘只有400亿港元，最近6个月日均成交额5.06亿港元，最近3个月日均成交额3.4亿港元。流通市值小，日均交易额小，非常适合拉高价格，以提高A股发行价格。A股即使按照每股净资产的价格发行，也应该4.5元人民币/5.4港币，对应PE17.3倍，不高。

中国电目前分红率4%，基本面稳健无忧，估值极低，对于低风险偏好的长期投资者是有吸引力的。（便宜是硬道理）

中期投资者可能会因为5G以及政企数字化的进展对公司业绩的超市场预期增长而参与投资

短期走势可能会受到A股上市发行事件的影响

长、中、短期投资者共振买入，卖盘减少，可能会快速推高股价。港股短期高可能出现在A股发行日。如果在A股上市前港股没反应，那就会走慢牛、长牛。

最后，想象一下车路协同，运营商会非常重要。