大盘再呈弱势 江苏银行融资盘小幅流入

一、融资盘持续流出，市场人气不继

本周上半周沪指跌1.6％，中小板指跌1.4％。两市融资余额至本周二为8963亿元，较上周五净流出66亿元，其中沪市净流出36亿元，深市净流出29亿元。周一两市净流出49亿元，周二净流出16亿元。周三市场继续下跌，估约净流出30亿元，下半周流出速度减缓，全周净流出估约超过100亿元。

周一本栏提到:"一行三会排除金融隐患，消除风险点，加强监管，相关措施持续有力，二级市场风险偏好大幅下降。金融板块拖累大盘，市场避险情绪上升，大盘指数短期难有较好表现。融资盘活跃度将持续下降，未来两周融资盘将以流出为主，热门板块补跌风险加大。本周迎接一带一路高峰论坛，短期跌势可能减缓，但中期弱势未改， 投资者宜继续控制仓位，等待5月下旬反弹机会。"

上半周，银行、保险护盘，尤其是中国平安和工商银行再创2015年8月以来的新高，但市场人气不继，大多数板块个股加速下跌，前期强势的雄安概念出现大幅补跌行情。一带一路板块反弹无力疲态尽显，热门板块几乎全面熄火。融资盘也开始再度加速流出，减持仓位。但偿还速度还是不及市值下跌速度，市场平均维持担保比例不断下降，为后市埋下隐忧。

自4月10日下跌以来，市场下跌周期已达22个交易日，指数下跌已近10％，技术指标超卖特征明显。下半周沪指逼近三千点时，应有一波超跌的修复式反弹，周期约有两周。投资者可在反弹中继续控制仓位。

二、强势股补跌，开仓量锐减

本周前两个交易日融资买入额为614亿元，日均值为307亿元，较上周五下降16％。融资买入额占两市成交之比8％，是四月以来的最低水平。融资买入与融资余额之比为3.4％，是三月以来的最低水平。强势股补跌，热点退潮之际，激进型资金开仓量锐减。

本周前两个交易日融资偿还额为680亿元，日均值为340亿元，较上周五下降8％。偿还降幅少于开仓降幅，融资盘在下跌之际减仓控制风险。

本周前两个交易日融资交易占比为16.9％，较上周的17.1％略有下降。反弹无力，开仓量锐减，融资盘活跃度继续下降。

本周前两个交易日板块融资盘净流入的有:新能源地热1.21亿元，银行类1亿元，装修装饰0.73亿元，林业造纸0.44亿元，酒0.35亿元，机械0.33亿元。

个股融资盘净流入居前的是龙溪股份1.6亿元，贵州茅台1.3亿元，兴业银行1.2亿元，上海电气1.1亿元，赣锋锂业1亿元，汉钟精机0.9亿元，美的集团0.8亿元，白云机场0.7 亿元，游久游戏0.7亿元，巨化股份0.7亿元，康恩贝0.7亿元，江河集团0.6亿元。

三、江苏银行融资盘持续小幅流入

江苏银行(600919)近期震荡盘稳，融资盘小幅回流。本周一、周二融资买入额分别为0.2亿元和0.9亿元，继上周融资盘净流入0.5亿元后，本周前两个交易日融资盘继续净流入0.14亿元。

根据国金公司研报，公司公布2017年1季报:1季度公司实现归母净利润29.88亿元，同比增11.19％。实现营收85.34亿元，同比增长6.13％。期末总资产余额1.75万亿元，较年初增9.43％ 。期末不良率1.43％，较年初持平;拨备覆盖率180.88％，较年初提高0.32个百分点。

2017年公司资产规模较年初增长9.43％，资产规模扩张较快。与行业1季度压缩同业资产不同，公司加大同业资产的配置，同业资产较年初高增123％，占总资产的比重较年初提高了6.3个百分点至12.3％;1季度末公司贷款较年初增长3.7％，增速稳定;应收款项类投资类资产较年初下降46.4％。负债端公司存款较年初增长8.9％，表现亮眼，期末存款占总负债的59％。

预计2017年公司业绩同比增长15.2％。目前对应2017年PB为1.12倍，鉴于作为次新股估值优势非常明显。提高公司评级至买入。

四、康恩贝融资盘回流

康恩贝(600572)近期震荡横盘，融资盘回流。本周一、周二融资买入额分别为0.39亿元和0.44亿，融资盘净流入0.68亿元。

根据天风证券研报，公司2017年一季报业绩超预期，实现营收10.97亿元(-25.76％)，主因处置珍诚医药不再纳入报表，不考虑该因素营收同比增长14.87％;实现净利润1.89亿元( 23.36％)，归母扣非净利润1.91亿元( 24.74％)。珍诚医药从事医药电商业务，由于受国家政策和行业因素影响，业绩大幅下滑，公司2016年转让珍诚医药57.25％股权，轻装上阵聚焦核心业务发展。我们认为公司2016年业绩触底，2017年公司业绩加速提升，一季度净利润同比显着增长，后续季度业绩持续向好。

一季度核心品种销售保持稳定增长，预计金奥康、前列康等品牌实现20-25％的营收增长，肠炎宁保持平稳增长。预计一季度拜特的丹参川芎嗪仍有5-7％下滑，产品本身没有进入国家医保，未来受到中药注射剂限病种限医院的影响相对较小。2017年公司OTC药品板块有望保持20％左右增长，全年将延续一季度业绩稳步增长。

未来公司战略层面上更加重视内生增长，公司实行大品种战略，聚焦核心品种如金奥康、前列康和肠炎宁等。未来积极开拓二线品种，建立全国性的营销体系。公司有600多个批文，进入医保目录的有300多个，二线品种的发展潜力巨大。比如新进医保目录品种如复方鱼腥草等，16年营收8000万左右，复合增速超过60％，未来复方鱼腥草有望成为销售超过5亿元的重点品种。