多来米918
中银国际证券股份有限公司陈浩武,林祁桢,杨逸菲,郝子禹近期对天山股份进行研究并发布了研究报告《Q2利润修复,现金表现较好》,本报告对天山股份给出增持评级,当前股价为7.83元。
天山股份(000877) 公司于 8 月 23 日发布 2023 年中报, 上半年公司实现营收 534.34 亿元,同减 18.36%,归母净利润 1.42 亿元,同减 95.94%, Q2 业绩环比改善, 我们维持公司增持评级。 支撑评级的要点 Q2 利润有所恢复,现金表现较好。 上半年公司实现营收 534.34 亿元,同比下降18.36%, 归母净利润 1.42 亿元,同减 95.94%。上半年公司销售商品提供劳务收到的现金 535.51 亿元,基本与营收规模相当;经营活动现金净流量 86.11 亿元,同比增长 61.44%,大幅高于归母净利润规模,公司现金流表现较好。上半年公司毛利率 15.09%,同降 3.34pct,销售净利率 0.12%。单二季度公司营收 310.64 亿元,同比下降 16.47%,归母净利润 13.73 亿元,同比下降 44.20%;单二季度毛利率 18.51%,净利率 4.75%。二季度公司利润有所恢复,基本实现了对一季度的亏损弥补,使公司上半年盈亏平衡。 水泥熟料销量下降,骨料业务保持增长。 上半年,公司销售水泥 10,692 万吨,同比下降 3.01%;销售熟料 1,473 万吨,同比下降 12.48%;销售商混 3,375 万方,同比下降 10.22%;销售骨料 6,342 万吨,同比增长 25.53%。 我们测算公司单吨水泥及熟料价格 300.3 元,单吨成本 256.8 元,单吨毛利 43.4 元,单吨费用 45.2 元,扣除资本开支率及税率等影响后,公司单吨净利 3.0 元。与去年全年相比,公司水泥价格、成本分别下降 28.1、 24.4 元/吨。 上半年骨料业务实现收入 25.68 亿元,同比增长 5.98%,骨料业务毛利率 37.15%,同比下降 10.21pct,骨料业务的收入/毛利占比分别提高至 4.81%与 11.83%。上半年全国砂石骨料消费量下降 2.4%的情况下,公司骨料收入规模进一步增长。 下半年利润或仍承压,期待需求恢复。 三季度至今全国水泥均价仍处于下降阶段, Q3 公司业绩或环比承压。但 7 月 24 日的政治局会议在稳增长方向有所发力,我们预计明年水泥行业需求或较今年有所恢复。叠加行业格局相对平稳后错峰生产能够一定程度维持价格,行业利润或能恢复。公司骨料业务持续发力,产能正逐步投产,也有望持续贡献收入与利润增量。 估值 公司二季度利润环比改善,但当前水泥价格尚未止跌,我们下调公司全年盈利预测。预计 2023-2025 年公司实现营收 1,319.87、 1,339.66、 1,342.11 亿元; 归母净利 34.76、 45.16、 64.59 亿元;每股收益分别为 0.40、 0.52、 0.75 元, 对应市盈率19.8、 15.3、 10.7 倍。 评级面临的主要风险 水泥价格持续下行,成本上涨
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券丁士涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为65.17%,其预测2023年度归属净利润为盈利61.79亿,根据现价换算的预测PE为11.16。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为10.63。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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中银证券给予天山股份增持评级
中银国际证券股份有限公司陈浩武,林祁桢,杨逸菲,郝子禹近期对天山股份进行研究并发布了研究报告《Q2利润修复,现金表现较好》,本报告对天山股份给出增持评级,当前股价为7.83元。
天山股份(000877) 公司于 8 月 23 日发布 2023 年中报, 上半年公司实现营收 534.34 亿元,同减 18.36%,归母净利润 1.42 亿元,同减 95.94%, Q2 业绩环比改善, 我们维持公司增持评级。 支撑评级的要点 Q2 利润有所恢复,现金表现较好。 上半年公司实现营收 534.34 亿元,同比下降18.36%, 归母净利润 1.42 亿元,同减 95.94%。上半年公司销售商品提供劳务收到的现金 535.51 亿元,基本与营收规模相当;经营活动现金净流量 86.11 亿元,同比增长 61.44%,大幅高于归母净利润规模,公司现金流表现较好。上半年公司毛利率 15.09%,同降 3.34pct,销售净利率 0.12%。单二季度公司营收 310.64 亿元,同比下降 16.47%,归母净利润 13.73 亿元,同比下降 44.20%;单二季度毛利率 18.51%,净利率 4.75%。二季度公司利润有所恢复,基本实现了对一季度的亏损弥补,使公司上半年盈亏平衡。 水泥熟料销量下降,骨料业务保持增长。 上半年,公司销售水泥 10,692 万吨,同比下降 3.01%;销售熟料 1,473 万吨,同比下降 12.48%;销售商混 3,375 万方,同比下降 10.22%;销售骨料 6,342 万吨,同比增长 25.53%。 我们测算公司单吨水泥及熟料价格 300.3 元,单吨成本 256.8 元,单吨毛利 43.4 元,单吨费用 45.2 元,扣除资本开支率及税率等影响后,公司单吨净利 3.0 元。与去年全年相比,公司水泥价格、成本分别下降 28.1、 24.4 元/吨。 上半年骨料业务实现收入 25.68 亿元,同比增长 5.98%,骨料业务毛利率 37.15%,同比下降 10.21pct,骨料业务的收入/毛利占比分别提高至 4.81%与 11.83%。上半年全国砂石骨料消费量下降 2.4%的情况下,公司骨料收入规模进一步增长。 下半年利润或仍承压,期待需求恢复。 三季度至今全国水泥均价仍处于下降阶段, Q3 公司业绩或环比承压。但 7 月 24 日的政治局会议在稳增长方向有所发力,我们预计明年水泥行业需求或较今年有所恢复。叠加行业格局相对平稳后错峰生产能够一定程度维持价格,行业利润或能恢复。公司骨料业务持续发力,产能正逐步投产,也有望持续贡献收入与利润增量。 估值 公司二季度利润环比改善,但当前水泥价格尚未止跌,我们下调公司全年盈利预测。预计 2023-2025 年公司实现营收 1,319.87、 1,339.66、 1,342.11 亿元; 归母净利 34.76、 45.16、 64.59 亿元;每股收益分别为 0.40、 0.52、 0.75 元, 对应市盈率19.8、 15.3、 10.7 倍。 评级面临的主要风险 水泥价格持续下行,成本上涨
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券丁士涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为65.17%,其预测2023年度归属净利润为盈利61.79亿,根据现价换算的预测PE为11.16。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为10.63。
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