中银证券给予赣锋锂业增持评级

中银国际证券股份有限公司李可伦近期对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《Q3锂盐产销两旺，全产业链布局放眼未来》，本报告对赣锋锂业给出增持评级，当前股价为84.7元。

　　赣锋锂业(002460)　　公司发布2022年三季报，前三季度盈利148亿元符合预期；公司强化资源优势，产能不断扩张，业务布局和产品矩阵不断完善；维持增持评级。　　支撑评级的要点　　2022年前三季度盈利同比增长498.31%，符合预期公司发布2022年三季报，前三季度实现营收276.12亿元，同比增长291.45%；盈利147.95亿元，同比增长498.31%；扣非盈利138.82亿元，同比增长872.24%。第三季度实现营收131.68亿元，同/环比分别增长340.48%/45.05%；盈利75.41亿元，同/环比分别增长614.05%/102.27%；扣非盈利58.50亿元，同/环比分别增长887.24%/18.67%。公司此前发布业绩预告，预计前三季度实现盈利143.00-153.00亿元，同比增长478.29-518.73%，公司业绩符合预期。　　锂盐产销持续向好，资源布局再下一城公司三季度锂盐产销环比提升，随澳矿品位恢复和马洪四期项目投产，四季度及全年锂盐产销持续向好。公司于2022年10月13日公告，已完成收购Lithea公司100%股权交易的对价支付和股权交割，目前赣锋国际持有Lithea公司100%股权。Lithea旗下的主要资产PPG项目包括Pozuelos和Pastos Grandes两块盐湖资产，资源总量约1,106万吨碳酸锂当量。目前PPG项目规划一期年产3万吨碳酸锂产能，视资源情况可扩建至5万吨碳酸锂产能。　　纵向延伸加码电池业务，产品业务矩阵不断完善公司于2022年8月31日分别公告拟新建6GWh锂电池项目和20亿只小型聚合物锂电池项目，并将新余、重庆锂电池年产能分别提升至10GWh、20GWh；于9月2日公告与富临精工合作共建“20万吨磷酸二氢锂一体化”项目，于9月29日公告将与宜春政府共建年产30GWh新型锂电池和7,000吨金属锂及锂材项目；通过开展以上项目及合作公司将进一步构建从锂资源、锂电池材料到锂电池制造和回收利用的全产业链条，形成新的业绩增长点。　　估值　　在当前股本下，结合公司三季报、行业发展及供需情况，我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至10.11/10.91/12.86元（原预测为8.41/9.94/10.79元），对应市盈率8.5/7.9/19.2倍；维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　项目投产不达预期；海外经营与汇率风险；新冠疫情影响超预期；新能源汽车需求不达预期；价格竞争超预期；政策不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券倪文祎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利199.51亿，根据现价换算的预测PE为6.1。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为113.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赣锋锂业（002460）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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