中银证券给予广联达买入评级

中银国际证券股份有限公司杨思睿,刘桐彤近期对广联达进行研究并发布了研究报告《Q3收入延续增长态势，盈利水平提升》，本报告对广联达给出买入评级，当前股价为49.55元。

　　广联达(002410)　　公司发布2022年三季报，三季度实现营收16.8亿元（+19.7%），归母净利2.4亿元（+27.5%），扣非净利2.4亿元（+33.5%）。公司三季度收入延续前期增长态势，三项主业均有项目突破。同时公司对于费用的管控能力增强，盈利水平提升，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　收入延续增长态势，三项主业均有突破。公司三季度收入同比增长19.7%，年初至三季度同比增长24.8%。公司造价、施工、设计业务均取得突破造价方面，公司9月中标中电联“电力工程定额与大数据平台”项目；施工方面，广联达与北京建工集团签署战略合作协议；设计方面，广联达助力北京市施工图数字化监管平台落地。　　费用管控能力增强，盈利水平提升。公司三季度归母净利、扣非净利同比增长27.5%、33.5%，年初至三季度归母净利、扣非净利分别增长34.3%、34.2%。盈利能力的提升主要是由于公司加强对与费用的管控，三季度销售、管理、研发费用同比增长7.5%、10.1%、3.0%，费用增幅小于收入增幅。　　数字造价需求有望进一步提升，云转型持续推进。2022年22G新平法推出，同时新清单计价规范有望于今年发布，新政策的推广带来了计算规则等方面的变化，客户的更新需求有望提升。公司对于造价业务继续坚定推进SaaS转型，三季度合同负债25.3亿元，同比增长18.7%。云转型的持续推进将会平滑公司收入的波动，缓冲疫情发生带来的收入不确定性。　　估值　　维持2022-2024年净利润为9.9、12.4和16.6亿元，EPS为0.83、1.04和1.39元，对应PE分别为57X、45X和34X。公司收入延续前期增长态势，三项主业均有突破，且费用管控能力与盈利水平均有提升，维持公司买入评级。　　评级面临的主要风险　　疫情影响业务开展；费用管控不及预期；云转型不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨然研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.98亿，根据现价换算的预测PE为55.83。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级29家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为68.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广联达（002410）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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