【中银医药】沃森生物（300142.SZ）事件点评首个国内自研mRNA新冠疫苗获印尼EUA

分析师邓周宇/联系人邵子杭

摘要

公司与军科院、艾博生物联合研发的新冠mRNA疫苗获得印尼食药监局EUA，成为首个获批的由国内自主研发的mRNA疫苗。泽润2价HPV疫苗政府订单与批签发均有所斩获，有望逐步带来业绩增量。维持增持评级。

支撑评级的要点

mRNA疫苗印尼获批EUA，成为首个由国内自主研发的并在海外获得使用的mRNA新冠疫苗。公司与军科院、艾博生物合作研发的新冠mRNA疫苗（沃艾可欣/AWcorna）于2022年9月30日获得印度尼西亚食药监局（BPOM）的紧急使用授权（EUA）。用于18岁及以上无新冠疫苗接种史的人群进行2剂接种；或用于18岁及以上完成新冠灭活疫苗基础免疫的人群接种1剂作为序贯免疫加强。同时AWcorna也是目前唯一获得清真认证的mRNA新冠疫苗。AWcorna冷链运输条件为2-8摄氏度，较为宽松。

mRNA疫苗有效性高。mRNA疫苗能够同时刺激体液免疫与细胞免疫，免疫刺激效果优秀。本次新冠疫情中，欧美发达国家大量采用BNT162b2（BioNTech）和mRNA-1273（Moderna）作为接种疫苗。同时，mRNA疫苗更新速度快，可选取特定片段表达，在应对快速变异病毒时比其他技术路线更具优势。2022年8月31日，美国FDA批准Moderna、BioNTech/辉瑞针对Omicron BA.4/BA.5 的二价新冠mRNA疫苗的紧急使用授权，以单剂加强针的形式在基础免疫或加强免疫至少2个月后接种。

HPV2政府订单与批签发逐步增加。2022年9月，泽润HPV疫苗获批签发8个批次。9月14日，公司中标福建省疾控中心HPV采购项目，订单总额1.421亿元。根据2020年第七次人口普查结果，0-9岁女性群体数量近8000万人，10-44岁女性约3亿人。随着国内各省市HPV疫苗普及工作的推进，市场空间有望逐步带来业绩提升。

估值

我们维持此前的盈利预测，在不考虑新冠疫苗的情况下，预测公司2022-2024年将分别实现净利润13.07亿元、20.48亿元、25.34亿元，维持增持评级。

评级面临的主要风险

研发不及预期、审批监管风险、销售不及预期、疫情变化。

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中银医药团队介绍

邓周宇，医药生物行业首席分析师、大消费组组长、11年医药行业研究经验，先后供职于国海证券、国证券、中银国际证券。广泛覆盖行业政策、创新药、医疗服务、医疗器械、医药流通业、中药行业、互联网医疗、商业健康险研究。曾获得:金融界最佳分析师（2013）、新财富最佳分析师（2014）、水晶球最佳分析师（2014、2017公募组，2021）、金牛奖最佳分析师（2014）、金翼奖最佳分析师（2017、2018）、万得金牌分析师（2014、2016）、东方财富网100强分析师（2021）。获上海财经大学经济学硕士学位。

梁端玉，本科毕业于北京大学光华管理学院，研究生毕业于哥伦比亚商学院。2020年加入中银证券，获得2021年水晶球第三名，目前覆盖医疗服务、医学美容、医疗器械、CXO领域。

邵子杭，加州大学伯克利分校生物工程硕士，并获得工程院奖学金。加州大学圣迭戈分校生物科学学士。长期积累实验室经验及项目管理经验。2021年加入中银证券，主要覆盖前沿医药板块，包括核酸疫苗、核酸药物、基因治疗、细胞治疗、抗体药物，同时覆盖血液制品。

周海涛，中国科学技术大学材料物理与化学硕士（学硕），香港中文大学（深圳）金融工程硕士。两年中国科学院科研经历（在国际核心期刊发表论文，一作）；累计两年以上生物医药板块研究经历，主要覆盖医疗器械、IVD、CRMO、生命科学上游、新兴人工智能制药等领域。

李天成，中山大学生物工程本科，导师为哈佛前讲师，国家青年千人教授；哥伦比亚大学生物医学工程研究生，导师为哥大医学院双院院士，《Biomaterials》主编。曾在国际核心期刊ACS Publication上发表论文，毕业后在美国药企工作近3年，曾就职于纳斯达克上市药企，负责药物的开发及测试。覆盖创新药&技术。

薛源，本科毕业于上海交通大学医学院临床医学专业，研究生毕业于英国华威大学wbs商学院。于2022年加入中银医药团队，目前主要覆盖原料药和中间体、化学制剂板块。