中银证券给予欣旺达增持评级

中银国际证券股份有限公司李可伦,武佳雄近期对欣旺达进行研究并发布了研究报告《产能布局再落一子，加速扩产彰显心》，本报告对欣旺达给出增持评级，当前股价为25.79元。

　　欣旺达(300207)　　公司公告拟与义乌市政府合资共建50GWh动力及储能电池生产基地，规模效应叠加盈利改善有望支撑公司业绩高速增长；维持增持评级。　　支撑评级的要点　　携手义乌市政府共建50GWh动力及储能电池生产基地公司公告拟与义乌市政府合资成立项目公司，由公司出资4亿元，占比80%，义乌市政府出资1亿元，占比20%，共建50GWh动力及储能电池生产基地。项目计划总投入213亿元，其中固定资产投资约160亿元，一期投入约128亿元建设30GWh电芯、模组、PACK和电池系统生产线，二期计划投入约85亿元，建设20GWh电芯、模组、PACK和电池系统生产线。　　此前发布30GWh动力电池项目落地宜昌公司于近期发布公告，拟与宜昌市政府、东风集团及东风鸿泰共建30GWh动力电池生产基地，项目总投资约120亿元，其中一期投资约80亿元，建设20GWh动力电池项目；二期投资约40亿元，建设10GWh动力电池项目。　　产能加速扩张，彰显发展心截至2022年6月，公司以深圳宝安为中心，先后在深圳光明、惠州博罗、江苏南京、浙江兰溪、江西南昌布局，并于海外印度新德里建厂，形成国内外七大生产、研发基地，近期公告于宜昌、义乌新建动力和储能电池生产基地，有望进一步强化公司规模优势，对业绩增长形成有力支撑。我们预计上述产能全部达成后，公司动力电池总产能将达到210GWh以上，进一步增强公司市场竞争力。　　客户结构逐步改善优质，群体不断扩大公司积极改进客户结构，已相继获得东风柳汽、东风、吉利、上汽、上汽大通、上汽通用五菱、广汽等多家车企车型项目的定点函，并与雷诺、日产、易捷特等国内外众多家知名主机厂建立了合作关系。储能方面公司已与头部公司展开全面合作，并将于2022年陆续开始交付。　　估值　　在当前股本下，我们预计公司2022-2024年的每股盈利为0.66/1.31/1.75元，对应市盈率38.7/19.5/14.6倍；维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　全球3C产品需求可能不达预期；新能源汽车产业政策风险；公司动力电池研发、产能释放与消化可能不达预期；新冠疫情影响超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券汪浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.2亿，根据现价换算的预测PE为31.07。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欣旺达（300207）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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