中银证券给予中国巨石买入评级

中银国际证券股份有限公司陈浩武近期对中国巨石进行研究并发布了研究报告《Q2业绩创新高，产能持续投放看好中长期空间》，本报告对中国巨石给出买入评级，当前股价为14.57元。

　　中国巨石(600176)　　公司于8月22日发布2022年半年报，公司上半年营收119.1亿元，同比增长39.1%；归母净利42.1亿元，同比增长62.0%。公司产能持续扩张，龙头地位稳固，成本优势明显。我们维持公司买入评级。　　支撑评级的要点　　Q2公司营收、利润同比环比高增长，业绩创新高公司上半年营收119.1亿元，同比增长39.1%；归母净利42.1亿元，同比增长62.0%。单二季度，公司营收67.8亿元，同比/环比变化48.5%/32.0%；归母净利23.7亿元，同比/环比变化54.5%/29.1%。　　玻纤销量同比维稳，电子纱销量大幅增长2022H1公司销售玻纤粗纱及制品107万吨，同比基本持平；销售电子布3.27亿米，同比增长约47.3%。其中，公司Q2销售粗纱55万吨，电子布2.12亿米，环比分别均实现增长，在二季度国内需求受疫情影响的大环境下显得难能可贵。　　玻纤产能持续扩张，龙头地位稳固据公司公告，截止2022年6月，公司在国内及全球的市场占有率分别约为40%、24%。目前，公司产能超过260万吨，位居全球第一。公司目前仍有较多产能建设计划，规模稳步扩张，坚定看好玻纤行业中长期成长潜力。　　年内新增供给较多，下游需求待修复供给端，21年下半年新点火及冷修复产的产能已达产；且据卓创资讯，截至7月中旬，今年已点火新增玻纤产能71万吨，供给端压力较大；需求端，下半年国内外宏观环境仍然复杂艰巨。需求疲软和供给刚性之间存在错配，价格、库存压力较大。　　估值　　下半年玻纤行业供需偏弱，我们调整原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为212.9、235.0、255.6亿元；归母净利分别为66.2、67.3、75.8亿元；EPS分别为1.65、1.68、1.89元。维持公司买入评级。　　评级面临的主要风险　　玻纤产能超预期投放，原材料成本上升，国内疫情反复，玻纤需求下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利65.05亿，根据现价换算的预测PE为8.99。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.73。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国巨石（600176）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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