中银证券给予山东玻纤增持评级

中银国际证券股份有限公司陈浩武,林祁桢近期对山东玻纤进行研究并发布了研究报告《玻纤行业景气延续，公司降本增效，业绩可期》，本报告对山东玻纤给出增持评级，当前股价为10.04元。

　　山东玻纤(605006)　　公司于8月22日发布2022年半年报，上半年营收15.95亿元，同比增长10.27%；归母净利3.48亿元，同比增长5.27%。21年上半年玻纤行业产量稳定增长，公司玻纤业务量价齐升。我们看好玻纤行业中长期发展，维持公司增持评级。　　支撑评级的要点　　上半年营收及归母净利同比增长，二季度营收环比下调公司上半年营收15.95亿元，同比增长10.27%；归母净利3.48亿元，同比增长5.27%；单二季度营收7.62亿元，归母净利1.66亿元，分别环比变化-8.53%/-8.94%，同比变化7.44%/-6.85%。　　公告“十四五“发展战略，玻纤产能将大幅提升公司目前产能43万吨，规模位居国内第四。今年6月公司公告了“十四五”战略规划纲要，确定未来“一个核心+两个增长点+三个种子业务”的发展模式。未来择机增加玻纤生产基地，“十四五”末实现百万吨产能规模，迈入产能第一梯队。　　年内新增供给较多，国内需求待修复上半年玻纤出口持续景气，国内受疫情影响下游需求受到冲击；我们预计风力发电、新能源汽车、以及绿色节能建材等市场需求将逐步回暖。供给端，21年下半年新点火及冷修复产的产能已达产；据卓创资讯，截至7月中旬，今年已点火新增玻纤产能71万吨，供给持续增加给价格带来一定压力。　　估值　　公司营收基本符合预期，我们小幅调整原有盈利预测。预计2022-2024年，公司营收分别为31.0、33.8、37.0亿元；归母净利润分别为7.1、8.2、9.4亿元；EPS为1.18、1.36、1.56元，维持公司增持评级。　　评级面临的主要风险　　玻纤需求不及预期，燃料价格居高不下。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券武慧东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.53亿，根据现价换算的预测PE为8.06。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山东玻纤（605006）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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