细雨清风小小高
2022-04-13中银国际证券股份有限公司郝帅,杨雨钦对索菲亚进行研究并发布了研究报告《营收稳健增长,看好整家战略成长空间》,本报告对索菲亚给出增持评级,当前股价为20.32元。
索菲亚(002572) 公司于 4 月 11 日公布 2021 年年报, 全年收入 104.1 亿元, 同增 24.6%。公司坚持“全渠道多品牌全品类”战略,未来有较大成长空间,维持增持评级。 支撑评级的要点 收入稳健增长,全渠道、多品牌,全品类战略发力。 2021 公司收入 104.1亿元,同增 24.6%;净利润 1.2 亿元,同降 89.7%。剔除恒大减值影响,公司全年净利润同降约 13.4%。分渠道看,公司零售渠道收入 87.0 亿元,同增 27.8%,保持高增态势。截止期末,公司零售渠道 4863 家( +454 家),公司加大全品类、多品牌战略推广力度,木门和米兰纳品牌门店分别新增 209 和 212 家。大宗业务收入 16.0 亿元,同增 6.6%,期间公司大力优化大宗业务客户结构比例,未来有望保持大宗业务的健康性和持续性。 分品类看,衣柜、厨柜稳健增长。 分品类看,公司衣柜业务收入 82.7 亿元,同增 23.4%,期间公司加大消费者洞察,环保产品康纯板比例提升至 9 成,索菲亚工厂端实现客单价 14491 元/单,同增 9.6%,带动衣柜业务稳健增长。厨柜业务收入同增 17.3%至 14.2 亿元。新品类木门 4.6 亿元,同增 56.9%。未来在多品类融合的大战略下,厨衣门业务有望多元增长。 毛利率受多重因素影响波动,在手订单良好。 2021 全年毛利率为 33.2%,同降 3.4pct,主要系原材料价格上涨,且新品类、新品牌处于爬坡期。期间销售费用率同增 0.5pct,主要系人工及差旅费用恢复至疫情前水平。期末公司合同负债 9.9 亿元,同增 24.2%,表明公司期末在手订单充足。 看好公司未来市场份额稳步提升。 渠道方面,公司创新推出“整家定制”,以业内领先的全品类生态匹配用户需求,提升转化率与客单值,另一方面,公司加大米兰纳品牌推进力度,新品牌有望持续放量。我们看好公司全渠道、多品牌、全品类战略下市场份额进一步向龙头集中。 估值 预 计 公 司 2022-2024 年 营 收 分 别 为 121.8/140.3/159.4 亿 元 , 同 增17.0%/15.2%/13.6% , 归 母 净 利 润 13.8/16.5/19.5 亿 元 , 同 增1025.2%/19.6%/18.2%, 对应 PE 分别为 14/11/10 倍。 维持增持评级。 评级面临的主要风险 原材料价格波动、行业竞争加剧、新品类拓展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.53%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.18亿,根据现价换算的预测PE为13.12。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级21家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为28.95。证券之星估值分析工具显示,索菲亚(002572)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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细雨清风小小高
中银证券给予索菲亚增持评级
2022-04-13中银国际证券股份有限公司郝帅,杨雨钦对索菲亚进行研究并发布了研究报告《营收稳健增长,看好整家战略成长空间》,本报告对索菲亚给出增持评级,当前股价为20.32元。
索菲亚(002572) 公司于 4 月 11 日公布 2021 年年报, 全年收入 104.1 亿元, 同增 24.6%。公司坚持“全渠道多品牌全品类”战略,未来有较大成长空间,维持增持评级。 支撑评级的要点 收入稳健增长,全渠道、多品牌,全品类战略发力。 2021 公司收入 104.1亿元,同增 24.6%;净利润 1.2 亿元,同降 89.7%。剔除恒大减值影响,公司全年净利润同降约 13.4%。分渠道看,公司零售渠道收入 87.0 亿元,同增 27.8%,保持高增态势。截止期末,公司零售渠道 4863 家( +454 家),公司加大全品类、多品牌战略推广力度,木门和米兰纳品牌门店分别新增 209 和 212 家。大宗业务收入 16.0 亿元,同增 6.6%,期间公司大力优化大宗业务客户结构比例,未来有望保持大宗业务的健康性和持续性。 分品类看,衣柜、厨柜稳健增长。 分品类看,公司衣柜业务收入 82.7 亿元,同增 23.4%,期间公司加大消费者洞察,环保产品康纯板比例提升至 9 成,索菲亚工厂端实现客单价 14491 元/单,同增 9.6%,带动衣柜业务稳健增长。厨柜业务收入同增 17.3%至 14.2 亿元。新品类木门 4.6 亿元,同增 56.9%。未来在多品类融合的大战略下,厨衣门业务有望多元增长。 毛利率受多重因素影响波动,在手订单良好。 2021 全年毛利率为 33.2%,同降 3.4pct,主要系原材料价格上涨,且新品类、新品牌处于爬坡期。期间销售费用率同增 0.5pct,主要系人工及差旅费用恢复至疫情前水平。期末公司合同负债 9.9 亿元,同增 24.2%,表明公司期末在手订单充足。 看好公司未来市场份额稳步提升。 渠道方面,公司创新推出“整家定制”,以业内领先的全品类生态匹配用户需求,提升转化率与客单值,另一方面,公司加大米兰纳品牌推进力度,新品牌有望持续放量。我们看好公司全渠道、多品牌、全品类战略下市场份额进一步向龙头集中。 估值 预 计 公 司 2022-2024 年 营 收 分 别 为 121.8/140.3/159.4 亿 元 , 同 增17.0%/15.2%/13.6% , 归 母 净 利 润 13.8/16.5/19.5 亿 元 , 同 增1025.2%/19.6%/18.2%, 对应 PE 分别为 14/11/10 倍。 维持增持评级。 评级面临的主要风险 原材料价格波动、行业竞争加剧、新品类拓展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.53%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.18亿,根据现价换算的预测PE为13.12。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级21家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为28.95。证券之星估值分析工具显示,索菲亚(002572)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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