迷路的野兔
2022-03-01中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,郑紫舟对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《年轻化定制化改革推进,多品牌迭代增长可期》,本报告对报喜鸟给出买入评级,当前股价为4.43元。
报喜鸟(002154) 公司是国内领先的中高端商务休闲男装企业,主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司年轻化时尚化转型成效初显,智能生产转型为商务定制提供领先优势。HAZZYS 快速增长,多品牌矩阵成型。线下渠道业绩稳定,线上渠道增长空间广阔,业绩有望维持稳健增长。首次覆盖,给予买入评级。 支撑评级的要点 国内中高端商务休闲男装领军者,疫情之下业绩增长亮眼。报喜鸟主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司品牌矩阵完善,产品设计生产经验丰富,销售收入逐年稳步扩张。2017-2020 年公司营业收入从 26.01亿元增长到 37.95 亿元,复合增速达 13.35%。在疫情影响下,公司凭借强势的产品力,仍保持逆势增长,公司在男装行业持续处于领先地位,未来随着电商渠道的进一步开拓,有望获得新的业绩增长。 主品牌年轻化休闲化改革,线上有望维持高增长。通过线下拓店,线上平台合作,推进微商城小程序运营,主品牌报喜鸟双渠道营收实现提升,预计 2021 年电商增速超过 30%。推出轻正装系列,打造休闲年轻化品牌形象,扩大消费客群。深耕个性化定制业务,推进数字化改革,智能制造提高服务效率,实现 2021 年 H1 主品牌收入增速达 63.5%。 HAZZYS 进入净开店周期,开店空间大、快速增长助力业绩增长。HAZZYS业绩近三年复合增速达 88.39%,网点数量为 382 家,其中直营店数量为 277家,加盟店数量为 92 家,参考同业品牌比音勒芬,线下店铺数量尤其是加盟店数量方面仍有较大的拓展空间, 而 10 年代理权的续签将支撑未来增长。子品牌宝鸟表现突出,恺米切和乐飞叶未来有望持续快速的增长。 盈利预测和估值 预计公司 2021-2023 年营收分别为 45.01/52.39/59.62 亿元,归母净利润为5.01/6.47/7.57 亿元,对应 EPS 0.41/0.53/0.62 元/股,当前股价对应 2021E-2023E市盈率 11/8/7 倍。首次覆盖,给予买入评级。 评级面临的主要风险 疫情导致门店销售业绩不及预期,新店拓展不及预期,存货积压风险
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为7.72。证券之星估值分析工具显示,报喜鸟(002154)好公司评级为2星,好价格评级为3星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
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迷路的野兔
中银证券给予报喜鸟买入评级
2022-03-01中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,郑紫舟对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《年轻化定制化改革推进,多品牌迭代增长可期》,本报告对报喜鸟给出买入评级,当前股价为4.43元。
报喜鸟(002154) 公司是国内领先的中高端商务休闲男装企业,主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司年轻化时尚化转型成效初显,智能生产转型为商务定制提供领先优势。HAZZYS 快速增长,多品牌矩阵成型。线下渠道业绩稳定,线上渠道增长空间广阔,业绩有望维持稳健增长。首次覆盖,给予买入评级。 支撑评级的要点 国内中高端商务休闲男装领军者,疫情之下业绩增长亮眼。报喜鸟主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司品牌矩阵完善,产品设计生产经验丰富,销售收入逐年稳步扩张。2017-2020 年公司营业收入从 26.01亿元增长到 37.95 亿元,复合增速达 13.35%。在疫情影响下,公司凭借强势的产品力,仍保持逆势增长,公司在男装行业持续处于领先地位,未来随着电商渠道的进一步开拓,有望获得新的业绩增长。 主品牌年轻化休闲化改革,线上有望维持高增长。通过线下拓店,线上平台合作,推进微商城小程序运营,主品牌报喜鸟双渠道营收实现提升,预计 2021 年电商增速超过 30%。推出轻正装系列,打造休闲年轻化品牌形象,扩大消费客群。深耕个性化定制业务,推进数字化改革,智能制造提高服务效率,实现 2021 年 H1 主品牌收入增速达 63.5%。 HAZZYS 进入净开店周期,开店空间大、快速增长助力业绩增长。HAZZYS业绩近三年复合增速达 88.39%,网点数量为 382 家,其中直营店数量为 277家,加盟店数量为 92 家,参考同业品牌比音勒芬,线下店铺数量尤其是加盟店数量方面仍有较大的拓展空间, 而 10 年代理权的续签将支撑未来增长。子品牌宝鸟表现突出,恺米切和乐飞叶未来有望持续快速的增长。 盈利预测和估值 预计公司 2021-2023 年营收分别为 45.01/52.39/59.62 亿元,归母净利润为5.01/6.47/7.57 亿元,对应 EPS 0.41/0.53/0.62 元/股,当前股价对应 2021E-2023E市盈率 11/8/7 倍。首次覆盖,给予买入评级。 评级面临的主要风险 疫情导致门店销售业绩不及预期,新店拓展不及预期,存货积压风险
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为7.72。证券之星估值分析工具显示,报喜鸟(002154)好公司评级为2星,好价格评级为3星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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