汽车零部件拓普集团-特斯拉产业链调整点评近期特斯拉

汽车零部件拓普集团-特斯拉产业链调整点评

近期特斯拉上海二工厂延期进而引发市场对特斯拉二工厂取消的担忧。实际情况，特斯拉二工厂投产时间从2023年Q4推迟到2024年Q1，主要原因或因为考虑新车型导入进行产线重新设计。对于特斯拉产业链大部分供应链对于二工厂并没有在23年做预算，实际影响较少。

从明年收入来看，拓普集团明年250亿收入确定性较高，主要增量包括

1）公司特斯拉预算中并未考虑二工厂增量，目前一工厂全年放量以及欧洲、美国产能释放已经能保持公司特斯拉收入保持50%增长，增加接近40亿增量，其中特斯拉欧洲单车价值已经达到7000元；

2）造车势力客户理想、蔚来均实现单车价值3000-5000配套，车型供货预期均超过2w台月销，极氪预期20-25万辆，公司单车价值8000元，华为M5、M7单车价值1万，M9单车2万，机构测算造车势力明年贡献收入增量已经超过50亿；

3）比亚迪预计今年已经接近10亿，明年有望翻-翻，也将贡献10亿新增订单。

公司多点开花，订单获取饱满，即便考虑各家车企订单达成率，2023年收入250亿有极高确定性。公司Tier0.5战略进一步加速推进，目前和理想、极氪等都有战略合作推进，单车价值大幅提升。

公司凭借在底盘业务上的优势，目前与多家车企上升到战略合作级别，产品线全面合作，并具备优先配套权。我们认为未来极氪公司平均单车价值将提升到1.5万，理想单车价值有望提升到1万以上，公司中长期成长确定性不断夯实，支撑公司持续保持50%增长。