电池，胎压监测，目前轮到配件，关注汽车股3主线

元旦前晚，国内的高手去割美国韭菜了，蔚来涨了100%，上个交易日灿股份、富临精工、盛弘股份、奥联电子4股涨停，今日新能源汽车继续表现，圣龙股份等4股涨停，这说明行情在轮动还没有结束，目前的思路应该是汽车子版块轮流着炒，12月份是电池，胎压监测，目前轮到配件等，之前我们已经深度解析了新能源电池的机会，今天我们结合机构的研报发掘下汽车配件中的3条主线机会。

为什么现在好电机、电控

1）海外车企巨头电动化加速落地叠加国内补贴退坡下电机电控行业加速出清，带来行业格局重塑机会。涅槃重生，剩下来的就是王者。

2）近三年电机电控行业在国内补贴退坡下盈利承压， 业绩处于底部。底部出现后正好低吸后获得长线收益。

3）未来海外市场崛起带来额外增量，预计2020-2025年全球电机电控市场空间CAGR达25%。行业在规模化叠加集中度提升后料将迎来量增价稳，深蹲后起跳可期。

电机电控的市场预期差在哪？

1）电动车降本增效是未来主旋律，电机电控性能提升可使能耗和成本双降。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿）， 2025年百公里电耗的产业目标为12kWh，目前约有25%的优化空间；中预计2025年全球电机电控市场空间为796亿元

2）高端EV和PHEV多电机构型带来电机电控的额外需求弹性，预计2025年约为10%；

3）全球主要汽车市场排放法规趋严，48V系统在燃油车中加速渗透带来的增量，预计2025年约140亿元，占行业市场空间18%。

动力总成、电机、电控哪一个环节值得关注？

电动车正向开发平台逐渐普及，如电池、动力总成、 高压总成等核心零部件料将呈现集成化和模块化趋势。目前主流的“三合一”动力总成由电机、电控、减速器组成，三者价值量占比约 40%/40%/20%

我们重说价值高的环节，电机和电控。

IGBT

IGBT是能源变换与传输的核心器件，俗称电力电子装置的“CPU” ，是新能源汽车的核心技术。IGBT成本约占整车成本比例的7%~10%，是除电池之外成本第二高的元件。

根据富昌电子统计2018年车规级别IGBT交付周期已达到52周（正常情况下8-12周交货）；2018-2020年全球电动车年复合增长30%，而车规级别IGBT同期供给增长率只有15.7%，远小于需求增长，可以预见到IGBT市场供应将越发紧张。

比亚迪十多年前就开始着手布局IGBT领域，目前已经推出了IGBT4.0 版本，且比亚迪新能源汽车基本全部使用自产IGBT；随着国内企业在IGBT、以及后续SIC MOSFET等产品上的突破，未来市场空间会更大。

电机

传统电机龙头ABB和西门子转型工业自动化和智能化，中国劳动力成本仅为欧盟的20%，全球电机产业正向国内转移。中认为电机环节具备充分的成长空间和安全边际。江特电机不错，尾盘还异动了，后续可以关注。

特斯拉配件

除三电系统以外，Model 3价值量最高部分集中在底盘和内饰上。特斯拉作为豪华车的后起之秀，与传统主流Tier1级别汽车零部件供应商合作相对较少，因此给了国产零部件公司相当多的机会。本次在上海临港建厂，进一步增强了国内企业的供货优势，利好华东地区汽车零部件厂商。除上海本地外，杭州据临港直线距离仅为176公里；常州 距离204公里；宁波途经杭州后距离为316公里（若途经沪甬跨海大桥距离将缩减至300公里以下）。均处于4小时供货范围之内。

目前已知不论是区位还是产品均明显收益的公司包括

位于宁波，为国产特斯拉提供内饰及底盘结构件的拓普集团；

位于上海，为特斯拉提供座椅总成及 外饰的华域汽车；

位于宁波，提供传感器、HMI系统的均胜电子；位于绍兴，提供热管理系统零部件的三花智控；

位于宁波，提供铸铝轻量化零部件的旭升股份。财富证券建议关注业绩相对受益最大的拓普集团、旭升股份，以及估值弹性空间较大的均胜电子和华域汽车