【华泰金工林晓明团队】市场回归周期上行，交易量大增——ETP与量化基金周报20200706

林晓明    S0570516010001    研究员

黄晓彬    S0570516070001    研究员

张   泽    S0570118080149    联系人

源洁莹    S0570119080125    联系人

报告发布时间2020年7月5日

摘要

上周A股股指强势上涨，短期Shibor利率下跌，人民币有所升值

上周（2020/06/29-2020/07/03）A股主要股指强势上涨；十年期国债利率整体微涨，短期Shibor利率下跌，长期Shibor利率微涨；伦敦黄金现货价格微涨0.22%，白银现货价格微涨1.45%；人民币上涨，兑美元、欧元、日元、英镑均有所升值，兑美元中间价报收于7.0680。

富国天惠（161005.SZ）上涨7.23%，跨境ETP表现平淡

上周权益类ETP表现亮眼。成交额前20的主动型权益ETP全部上涨，其中富国天惠（161005.SZ）涨幅最高，为7.23%。上周债券类ETP表现较好。成交额前10的主动型债券ETP多数上涨，其中南方永利（160130.SZ）涨幅最高，为6.91%。上周跨境类ETP表现平淡。成交额前15的主动型跨境ETP多数下跌，其中诺安油气（163208.SZ）跌幅最高，为3.54%。另类投资ETP多数上涨，其中豆粕ETF（159985.SZ）涨幅最高，为2.86%。

股息龙头ETF（515690.SH），医药增强（161035.SZ）流通份额大幅波动

上周ETF中，股息龙头ETF（515690.SH）场内流通份额增幅最大，为218.85%，流通份额增至1.92亿份。大湾区ETF（512970.SH）场内流通份额降幅最大，上周降幅达58.20%，目前场内流通份额降为6.22亿份。上周LOF中，医药增强（161035.SZ）场内流通份额增幅最大，为88.64%，流通份额增至1317.79万份。东海祥龙（168301.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达56.66%，目前场内流通份额降为1642.58万份。

上周新上市ETP动态

景顺长城基金管理有限公司的低波红利ETF（515100.SH）于2020年07月03日上市，由张晓南任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证红利低波动100指数收益率。平安基金管理有限公司的平安科技创新（501099.SH）于2020年07月01日上市，由张俊生、李化松任基金经理。该基金的业绩比较标准为中国战略新兴产业成份指数收益率*65%+中债总指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*15%。

本周ETF建议关注大金融、周期板块相关

上周各个板块表现不俗，大金融板块、周期板块尤为亮眼，市场情绪积极。大金融板块整体远超其他板块的表现很可能预示牛市的到来，牛市初期非银金融相关表现很可能会显著优于大盘，其近期基金流入也最为强势。本周建议关注以下产品证券ETF（512880.SH），券商ETF（512000.SH），金融ETF（510230.SH），军工龙头（512710.SH），军工ETF（512660.SH）。

风险提示本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。

中国ETP市场总览

ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

国内ETP的数量与规模

根据Wind数据统计，截至2020年07月03日，除去分级基金，我国大陆地区ETP总数目为671支，总规模约为13959.69亿。

按产品形式分类

按产品形式划分，我国的ETP可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金。本周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2020年07月03日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中ETF（场内）、LOF（场内）以及上市封闭基金分别为333支、290支和48支，占比分别为49.63%、43.22%和7.15%，在数量上以ETF基金为主。我国ETP产品中ETF规模最大，为8880.73亿，LOF规模4479.15亿，封闭式基金规模为599.81亿，分别占比为63.62%、32.09%和4.30%。

按资产类别分类

我国ETP按资产类别可分为权益类、债券类、跨境类、另类投资类和货币类。据Wind数据统计，截至2020年07月03日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计510支产品；债券类ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计76支产品；跨境类ETP主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计46支产品；另类投资ETF有7支黄金ETF、1支白银LOF、1支豆粕ETF、1支REITs基金、1支有色金属ETF和1支能源化工基金；货币类ETP共计27支产品。

上周新上市ETP动态

景顺长城基金的低波红利ETF（515100.SH）于2020年07月03日上市，由张晓南任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证红利低波动100指数收益率。平安基金的平安科技创新（501099.SH）于2020年07月01日上市，由张俊生、李化松任基金经理。该基金的业绩比较标准为中国战略新兴产业成份指数收益率*65%+中债总指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*15%。

上周ETP市场表现

本周报主要统计权益类、债券类、跨境类和另类ETP的市场表现。

权益类ETP表现亮眼，富国天惠（161005.SZ）上涨7.23%

上周权益类ETP表现亮眼。成交额前20的主动型权益ETP全部上涨，其中富国天惠（161005.SZ）涨幅最高，为7.23%。成交额前20的被动型权益ETP全部上涨，其中证券ETF（512880.SH）涨幅最高，为21.58%。

债券ETP表现较好，南方永利（160130.SZ）上涨6.91%

上周债券类ETP表现较好。成交额前10的主动型债券ETP多数上涨，有7支上涨、3支下跌，其中南方永利（160130.SZ）涨幅最高，为6.91%。成交额前10的被动型债券ETP多数上涨，有8支上涨、2支下跌，其中可转债ETF（511380.SH）涨幅最高，为4.03%。

跨境ETP表现平淡，诺安油气（163208.SZ）下跌3.54%

上周跨境类ETP表现平淡。成交额前15的主动型跨境ETP多数下跌，有8支下跌、7支上涨，其中诺安油气（163208.SZ）跌幅最高，为3.54%。成交额前15的被动型跨境ETP多数上涨，有9支上涨、6支下跌，其中恒生ETF（159920.SZ）涨幅最高，为4.24%。

贵金属ETP全部上涨，豆粕ETF（159985.SZ）上涨2.86%

上周另类投资ETP中，贵金属ETP全部上涨，其中豆粕ETF（159985.SZ）涨幅最高，为2.86%。REITs基金鹏华前海（184801.SZ）下跌0.20%；能源化工（159981.SZ）上涨1.19%；有色金属ETF有色期货（159980.SZ）上涨2.07%。

上周ETP份额变化

以下统计了基金规模不低于1亿的非货币型ETF和LOF的场内流通份额变化情况。

股息龙头ETF（515690.SH）流通份额大幅波动

上周ETF中，股息龙头ETF（515690.SH）场内流通份额增幅最大，为218.85%，流通份额增至1.92亿份。大湾区ETF（512970.SH）场内流通份额降幅最大，上周降幅达58.20%，目前场内流通份额降为6.22亿份。

医药增强（161035.SZ）场内流通份额大幅波动

上周LOF中，医药增强（161035.SZ）场内流通份额增幅最大，为88.64%，流通份额增至1317.79万份。东海祥龙（168301.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达56.66%，目前场内流通份额降为1642.58万份。

上证50ETF（510050.SH）资金净流入46.47亿元

上周宽基ETF中，上证50ETF（510050.SH）资金净流入最多，为46.47亿元。工银上证50ETF（510850.SH）资金净流出最多，为4.20亿元。

大金融板块资金流入较多，证券ETF（512880.SH）资金流入24.43亿元

上周行业ETF中，大金融板块多数ETF资金流入，证券ETF（512880.SH）净流入最多，为24.43亿元，华夏地产（515060.SH）净流出最多，为0.09亿元。消费板块中多数ETF资金流入，消费ETF（159928.SZ）净流入最多，为4.45亿元，家电ETF（159996.SZ）净流出最多，为0.54亿元。在周期板块，多数ETF资金流入，有色ETF（512400.SH）净流入最多，为3.27亿元，工业ETF（159953.SZ）净流出最多，为0.01亿元。成长板块中多数ETF资金流入，半导体50（512760.SH）净流入最多，为2.45亿元，芯片ETF（159995.SZ）净流出最多，为5.38亿元。

本周ETF建议关注大金融、周期板块相关

上周各个板块表现不俗，大金融板块、周期板块尤为亮眼，市场情绪积极。大金融板块整体远超其他板块的表现很可能预示牛市的到来，牛市初期非银金融相关表现很可能会显著优于大盘，其近期基金流入也最为强势。本周建议关注以下产品证券ETF（512880.SH），券商ETF（512000.SH），金融ETF（510230.SH），军工龙头（512710.SH），军工ETF（512660.SH）。

附录1一周市场回顾

股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘位

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据

统计指标说明

本报告数据来源于Wind数据库，指标说明如下

风险提示本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好。ETP流通份额变化受到多种因素影响，流通份额变化不能直接形成产品价格预测。本报告仅总结历史数据，历史结果不能简单预测未来。

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