【李斌团队】美降息股市反跌，强化金银长逻辑和人民币避险机遇

【事件】

2020.3.3 美联储将基准利率下调50个基；将超额准备金率（IOER）下调50个基至1.1%。

引发的相应效应

 1、美股反跌，金银价格大涨

负利率趋势侵蚀全球货币购买力，黄金保值功能凸显；虽然CPI温和但是负利率导致实际利率持续负值；日元和欧元金已创新高。美元金等待美国经济的向下拐，届时宽松和经济下滑将对实际利率和汇率造成双重向下压力，金价将快速上涨。此次因为疫情的意外降息，预示了美国经济的颓势可能已经显现；同时股市的大跌也反映了大家对经济基本面的悲观，避险情绪高昂。

黄金2013.9-2018.9成本支撑于$1100-1200，2018－19短期多重事件（利好美元利空黄金）的冲检验并形成了3次重要技术支撑位，分别为$1200、$1280和$1450。负利率背景下，底部逐级抬升。

关注标的山金、银泰黄金、紫金、【恒邦股份(002237)、股吧】。

2、猜想

1）中国是否会跟进降息？人民币的升值不利于弱势经济下的出口。

2）因为中国健全的工业体系和庞大的消费市场，人民币资产或成为全球避险资产。

3）全球疫情的爆发和管控出现了严重的节奏错配，国内资本市场和海外资本市场是否可能出现短期的脱钩。国内经济逐步恢复，海外疫情仍在蔓延。

3、宽松货币叠加经济复苏，寻找国内确定的投资机遇

1）国内加速5G等新基建助经济复苏，关注低估值高增长电子材料

【众源新材(603527)、股吧】精研铜带箔，聚焦电子、电和电力等领域，积极布局FPC压延铜箔和均热板业务；2019-21Wind一致预期业绩年均增速约56%，对应2020－21PE约22X和12X。

博威合金铜合金业务聚焦精密组件、智能终端和电子等领域，积极布局散热和数据传输材料；2019-21Wind一致预期业绩年均增速约19%，对应2020－21PE约20X和17X。

天通股份软磁和蓝宝材料景气恢复中，积极布局SAW滤波器压电晶体和电子相关专用设备；2019-21Wind一致预期业绩年均增速约68%，对应2020－21PE约28X和18X。

2）军工绝对的逆经济周期利器，关注相关材料

钢研高纳航空航天发动机等生产必备高温合金材料，国内龙头；2019-21Wind一致预期业绩年均增速约35%，对应2020－21PE约37X和29X。

【隆华科技(300263)、股吧】显示和半导体封装电子靶材，和航空航天、舰艇和轨交轻量化复合材料；2019-21Wind一致预期业绩年均增速约35%，对应2020－21PE约37X和29X。

联系人

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