营收、净利均创新高，齐鲁银行上市首年业绩亮眼

作为山东地区14家城商行的“领头羊”，齐鲁银行上市一年来表现优异，不仅其营收规模突破百亿元大关，而且业务结构逐步优化，经营质效得到提升。

文 | 路遥

编辑 | 门国锋

过去一周，受央行发布《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》消息刺激，A股银行板块受到投资者青睐，获得资金逆势加仓，成为弱势行情下为数不多的亮点。其中，山东上市公司齐鲁银行（601665.SH）股价表现亮眼，4个交易日走出3个“涨停板”的强势走势。

对于公司股价缘何大幅上涨，齐鲁银行证券部工作人员在电话中对笔者表示，该公司与股价相关联的事件已提前做过披露，其中2021年业绩快报和可转债的进展情况分别在1月和3月作过披露，除此之外并没有其他该披露的息。

“至于股价大涨，公司认为与当前的经济形势密切相关，从已经披露年报的情况来看，银行业相关企业业绩表现普遍不错。在目前A股投资方向不太明确的情况下，金融资产备受青睐，其中外资和北向资金在上周大幅增持了银行股。由于齐鲁银行流通股只有10%，流通盘较小，业绩基本面表现良好，同时作为区域经济龙头的山东发展预期稳定，综合几方面的原因公司受到了资金青睐，股价出现大幅上涨情况。”该证券部员工进一步表示。

多位业内人士在接受笔者采访时直言，作为山东地区14家城商行的“领头羊”，齐鲁银行上市一年来表现优异，不仅其营收规模突破百亿元大关，而且业务结构逐步优化，经营质效得到提升。有投资者判断，上市后融资渠道更加畅通，齐鲁银行将在扩大经营规模方面获得助力，其未来发展值得期待。

上市首年，营收、净利润创新高

齐鲁银行成立于1996年6月，其前身是在济南市17家城市用社基础上联合济南市财政局、济南钢铁集团总公司、济南啤酒（集团）股份有限公司等6家企业组建的济南城市合作银行，于2009年3月更名为齐鲁银行。

作为全国第一批成立的城市商业银行，该银行受益于山东地区经济的快速发展，逐步成长为山东省内具有一定规模和实力的商业银行。截至目前，该公司经营区域已覆盖山东省内济南、青岛、聊城、潍坊、泰安等16个地级市，同时跨区域在天津设有分行，营业网点超过160家。除此之外，其在河南、河北等地拥有16家村镇银行，是济宁银行、德州银行的重要股东。

从山东省内城商行资产规模来看，齐鲁银行资产规模排名靠前。截至2021年末，齐鲁银行资产规模4334.13亿元，在山东省14家城商行中居第二位，仅次于青岛银行（002948.SZ）。不过，从盈利能力来看，齐鲁银行的利润规模在2017年超过青岛银行后，多年来保持第一。

值得注意的是，2021年成功上市后，齐鲁银行在资本助力之下，盈利能力得到进一步增强，其营收和净利润均创历史新高。

该公司2021年业绩快报显示，2021年其实现营业收入101.67亿元，较上年同期增长28.11%，实现归属于上市公司股东的净利润30.36亿元，较上年同期增长20.52%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润26.82亿元，较上年同期增长7.66%。

数据来源齐鲁银行公告及招股书

从齐鲁银行成长能力指标的数据变动情况来看，该公司2021年营收和净利润增速均出现同比大幅增长，一改2019年和2020年营收和净利润增速下滑态势。

在谈到该公司营收和净利润增速发生变动的原因时，该公司证券部员工解释，经济环境变化和业务开展具有阶段性波动的特征，会影响到该公司贷款等业务的发放频率，从而造成单季度或者某些特殊年份的业绩增长具有不确定性，继而影响到增速。“如果从年化率方面来看，营收和净利润的增速始终保持增长。”该员工解释。

数据来源东方财富数据中心

资产规模扩大和营收结构改善助力盈利能力增强

华西证券研究院分析师刘志平认为，齐鲁银行盈利能力增强与其资产规模的扩大和营收结构逐步改善密切相关。

公开资料显示，齐鲁银行的资产主要由发放贷款和垫款及证券投资类资产构成。受益于该两类资产规模的持续扩大，该公司资产总额一直保持稳健增长。截至2021年末，齐鲁银行资产总额为4334.13亿元，较上年同期增长20.31%。

数据来源东方财富数据中心

有业内人士对笔者表示，银行资产规模的扩大主要由贷增加所致，在净息差下降的当下，适当扩大贷规模将在一定程度上抵消净息差下降对银行利润带来的负面影响。“齐鲁银行资产规模的扩大与贷规模的扩大密切相关，同时这也为其利润的稳定增长作出了重要贡献。”该业内人士解释。

齐鲁银行披露的数据则印证了上述人士的观点。据该公司公告显示，截至2021年末，其贷款总额为2166.22亿元，较上年同期增长26.07%，已连续4年稳定增长。

数据来源齐鲁银行招股书及2021年业绩快报

除贷规模的扩大所带来的积极影响外，齐鲁银行证券投资类资产规模的扩大也为其盈利能力的增强提供了动力。

据该公司2021年三季报显示，截至2021年前三季度，其金融投资资产稳步增加。其中交易性金融资产为216.27亿元，债券投资为923.96亿元，其他债券投资为544.50亿元。值得注意的是，该三项资产均较上一年同期出现不同幅度的增长，其中债券投资规模增幅明显。

数据来源齐鲁银行招股书和2021年三季报

在扩大资产规模的同时，齐鲁银行还对其营收结构进行调整，在保持利息净收入稳定增长的基础上，大力发展非息收入。其中手续费及佣金净收入和投资收益均实现了稳定增长，这也促使其营收向多元化发展，进一步增强业绩增长的稳定性。

该公司2021年三季报显示，2021年前三季度其实现利息净收入55.40亿元，同比增长17.92%，非利息收入16.31亿元，同比增长41.08%。其中，非利息收入占营收比例已达22.74%，其过度依赖利息收入的业务结构正在逐步发生改变，经营效益也在稳步提升。

数据来源东方财富数据中心

值得注意的是，由于非利息收入业务规模较小，该公司短时间内难以改变依赖利息收入的传统业务模式。不过，近些年以来齐鲁银行一直在进行业务结构调整。

齐鲁银行证券部员工表示，目前公司有5大业务板块，分别是公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务、互联网金融业务和县域金融业务。除此之外，公司还借助村镇银行的资源在大力发展普惠金融。在这些业务中，公司银行业务处于核心业务地位，是该公司目前的依仗，其他业务板块通过之前积极的布局也取得了一些成绩。

“业务转型是一个过程，在很长一段时间内，银行主营业务收入还是依靠存贷差。不过，在新兴业务和中间业务方面，公司也在积极布局，但这种业务要实现规模化或者种类齐全化则需要一个过程。未来公司发展的方向也是要扩大中间业务收入。”该员工解释。

数据来源齐鲁银行招股书、2021年半年报

优化资产配置来提升资产质量

笔者通过梳理公开资料发现，中国的城市商业银行是在化解城市用社风险的基础上组建起来的，它有着自身的局限性，主要体现在以下三个方面

第一是地域性限制。城商行经营范围仅能局限在某一地域，不能跨区域经营，这就导致其与地方经济高度关联，造成经济发达地区的城商行经营效益要好于欠发达地区。同时，各地城商行的贷款组合也具有地域性特点，对地方经济及支柱产业的波动也较为敏感。除此之外，地域性的特征又极易导致其出现部分客户或单一客户贷款占比过大的风险。

从齐鲁银行发放贷款和垫款业务的地域分布情况来看，该公司贷业务主要集中在山东省内的济南地区。除此之外，受益于业务开展早的优势，其在天津设有分行，天津地区业务占比也较大。

图片来源齐鲁银行招股书截图

值得注意的是，由于地域经济发展的不平衡，造成各地不良贷款率差别巨大，其中2020年济南地区不良贷款率仅为0.85%，而天津地区和聊城地区的不良贷款率分别高达11.33%和3.61%。正是由于天津和聊城地区贷款客户存在不良贷款率过高的情形，齐鲁银行近两年以来持续压缩对该两个地区的贷款数额，以降低经营风险。

第二是以中小企业为主的客户群体经营风险较高。受资本金和服务能力限制，城商行仍以传统的存贷业务为主，依靠存贷利差来创造收入。在这种情况下，城商行客户过于集中在中小企业和民营企业，这些企业虽然具有活力强，发展速度快的特点，但同时具有经营风险高的缺陷，由此导致城商行关注类贷款占比较高。

从齐鲁银行公司贷款业务的客户类别来看，该公司的贷款主要集中在中小企业，其中小型企业占比最高，接近50%。

图片来源齐鲁银行招股书截图

第三是流动性管理难度大，存贷比较低。城商行规模较小，吸收存款的能力和存款的积淀效应弱于中大型银行，导致其流动性管理的压力较大，因此其相应的存贷比低。

受制于存贷比过低的限制，城商行的生息资产构成中，债券的投资比例较高，这又进一步增加了其提高净息差的难度，不利于提高其资产收益率。

从齐鲁银行生息资产构成情况来看，该公司2018年-2020年生息资产平均收益率分别为4.56%、4.54%和4.48%，与其他城商行相比处于劣势，与中大型银行相比劣势更加明显。

图片来源齐鲁银行招股书截图

据华西证券研究院发布的研报显示，齐鲁银行近年来正在通过优化资产负债结构，出清表内风险的方式来提高资产质量。

华西证券研究院认为，该公司一方面通过提升资产端贷款占比、贷款中个贷占比以及个贷中非按揭类贷款占比，从而提升资产端创收能力来对冲息差下行压力；另一方面持续压降高风险领域的贷款投放，包括降低天津、聊城等地贷款投放，以及高不良率的制造业和批发零售业贷款占比，从而促进不良生成率下行，带动用成本稳中有降。

齐鲁银行披露的相关数据也印证了其资产质量得到逐步提升的现状。据该公司公告显示，截至2021年末该公司不良贷款率为1.35%，较上一年同期下降0.08个百分点，拨备覆盖率为253.95%，较上一年同期提升39.35个百分点。同时，其资本充足率、一级资本充足率流动性覆盖率等指标均出现一定幅度的增长。