这一年的银行股投资和交易（202107-202207）

中国A股市场银行股是重要的组成部分，是百翔交易系统必选必配置的行业。

A股共有42家上市银行，分为全国性银行、股份制银行、城商行、农商行4类。从2019年第四季度入市，就将银行股作为百翔系统的超额配置行业，并取得了不错的收益。总结经验，2021年7月开始，百翔选择新的交易思路进行银行股投资，今天小结一下。

一、选股

2021年7月，除农商行不选外，其余至少选1只。

1、全国性大行选出建设银行、邮储银行2只；大行基本面类似，建设银行于21年7月15日（除权日）以每股6.01配置10000股；邮储银行历史包袱少，发展前景大，加上超级大V李录先生的加持，故特别入选，于21年7月22日（除权日）以每股4.85配置10000股，到2022年3月中旬，加仓到20000股。

2、股份制银行，没有选择明星股招商银行，而是选择了兴业银行，盖因招商银行估值较高！百翔判断未来一年内大概率招商跑不赢兴业，一年后的数据完美验证了百翔的判断。

210629-220630，招商区间涨幅-22.85%，兴业涨幅-1.63%。兴业跑赢招商20%以上。

百翔在2021年8月23日，于18.33配置1600股，接近30000元，后来逐步加码至3000股，乃至6000股。

3、城商行配置的是南京银行，没有配置宁波银行道理同上。于2021年7月23日后，均价9.6配置3100股，约30000元。

总体四只银行股期初（202207）配置17万，目前（20220630）共配置了接近30万资金，接近占总资金的20%。

二、银行业超配的理由

百翔一般行业配置总资金的2%，不超过5%，银行业配置接近20%，主要理由如下

1、银行业板块总市值7万亿多，占全A总市值84万亿的1/12，即8.3%。理论上要复制中国股市全A，银行业应该配置8.3%，超配一倍即接近目前的配置比例。

2、银行业从2018后一直低估，且近几年业绩持续改善；

3、2021年全A处于高位，而银行股的低估值、高股息特征明显，超配银行股以规避资金大幅回撤；（因为百翔的投资系统要求除非市场极度高估，严重泡沫化，持仓比例要维持在90%左右）

三、银行股的投资与交易（投机）

“如果某只股票是一个极好的投资对象，那么，它也将是一个极好的投机对象。”

这是格雷厄姆1958年在全美金融分析师年会的发言中提出一个观点。近些年来，银行股处于极度低估，呆坏账逐步消化，拨备率逐年改善向好，是百翔眼中极好的投资对象，但什么时间才能走出低估谁也无法准确判断。如下图

这是建设银行的周线图，明显可以看出来，自20187月到2022年7月，其股价在一个较小的幅度内震荡。再看下面的统计表

这是建设银行近4年的股价（前复权）统计图，也就是说加上每年分红的实际收益率。2018-07-17和2022-01-08都是分红除权日，总收益为10.02%，折合年化收益为2.41%。

2018年7月建行已经处于低估状态，已经是“极好的”投资标的，2018-07-16除息前的股息率达5.61%，但若长期投资，持股不动如山，4年来收益将跑不赢同期银行存款！

因此百翔的银行股以投资为目的，以交易（投机）为手段，最终希望以极小的风险容忍度实现10%以上的年化收益率。

银行股投资很容易理解，严重低估时买入建仓即可；交易（投机）如何理解？

当年有人问J.P摩根，股市未来会怎么样？这个超级大佬说，“股市会波动”。许多“高手”可以预测波段，百翔自认为没有那个能力！但股价每日的波动是必然的，百翔的想法是在银行股持仓风险极小的情况下，捕捉股价的每日波动进行交易。

具体的做法是

1、低位建足仓位，是为投资；

低位的界定以最近一年的最低价为基准，或者以某个股息率（取5%股息率以上）对应的股价为基准；

2、赚取股价每日的波动，是为投机；

以最近一年的日平均波动（振幅）为基准，设置网格交易，基本确保每个交易日有至少两次（相当于平仓1次），所以网格大小=日均振幅*0.45；设置网格单量，以保证出现单边上涨行情，股票全部平仓能够获利15%以上为准，基本上以股价上涨30%，股票全部平仓，则可获利15%以上。例如，网格大小为1%，上涨平仓27次，涨幅超过30%，为设置网格单量为1/27，约等于3.70%，即每次网格的单量是总资金的1/27（3.7%）。

3、这样做的想法是（1）如果银行股出现单边上涨，获利15%以上，满意；（2）如果继续下跌，由于股息率在5%以上，下跌后股息率继续上涨，持股收息也没有什么太大的风险；（3）区间震荡，利用网格来赚取日间波动的收益。

4、日间的波动收益有多大？当时百翔的估计是每年10%以上。实际是12%以上。

网格大小为日均波幅的0.45倍，确保了每日平均至少能有1次平仓交易，加上行情经常的在5%-10%的单方向波动，增加了网格的交易次数，这样网格每日平均平仓次数在1.5以上，每年总成交次数=1.5*240=360次。假设网格大小为1%，单量为3.7%，不考虑佣金等杂费，每年的收益=360*1%*3.7%=13.32%，超过每月1%的交易投机收益。

综上，首先保证每月1%，每年12%左右的日波动网格交易收益；其次，当出现单边上涨超过30%涨幅时，获取15%以上的投资收益；第三，当股价持续下跌，也能依靠分红保证5%以上的分红收益。

四、实际交易情况以邮储为例，详细说明这一年来的银行股交易。

1、交易时间2021/07/22-2022/07/11。

2021年7月22日，邮储银行的除权日，分红为2.085/10股，5%股息对应股价为4.17元，其前一年最低股价为4.47元（未除权价），当天于4.85建仓10000股；到2022年3月15日，于4.91加仓至总持仓20000股，7月11日，清仓（保留100股）。

2、网格交易的确定

网格大小的确定经计算，邮储银行的最近1年来的日均振幅为2.30%，故网格大小选取1%（2.30%*0.45=1.04%）。

网格单量的确定21年7月开始时，网格单量时每次500股（总单量的5%），22年3月15日后，网格的单量每次是600股，占总基本持仓20000股的3%。

3、实际结果

2022年7月11日全部平仓，共获利19068.41元，其中网格交易成交为买入 417次，卖出430次，均按网格单量500计算，日波动交易获利12010.78元，按照最初的投入资金4.85万与22年3月投入资金9.82万的平均7.5万来算，收益率=16%，而这一年持仓不动的收益仅有7000元左右。（5.29-4.85=0.44，5.29-4.91=0.28，4400+2800=7200元）

4、所有银行股的实际总体收益

建设银行，盈利3456元，投入60100，收益率5.75%，同期股价-3.33%；

邮储银行，盈利19068元，投入75000，收益率25.4%，同期股价10.21%；

兴业银行，盈利21807元，投入90000，收益率24.2%，同期股价5.28%；

南京银行，盈利8578元，投入35000，收益率24.5%，同期股价14.97%；

五、未来一年银行股投资与投机的规划

1、总投资规模300000元，约占总资金20%；

2、计划配置三个个股，邮储、兴业、南京银行。每个品种配置10万元左右。

3、今天（22-07-11）邮储银行清仓完毕（保留100股），目前的盈利净额是19068.41，明天除权后计划建仓20000股左右。投资投机并举，到明年除权前一天清仓，看看新一年能达到多少的投资回报，能超越持股不动几个百分点！

最后说明一下，从21-07-22到22-07-11，邮储银行的日均波动为2.67%，读者可以计算一下网格的大小和网格的单量，计算正确，百翔加关注为好友。

      当然百翔已经选好了邮储银行捕捉日间波动的网格，估计1年交易平仓次数在240--300次，回报率在12%--16%左右，明年除权前百翔会再次回顾这个帖子，让时间来验证我们的判断吧。