【置盈团队2月第一周周度思考（附股）】

【置盈团队2月第一周周度思考（附股）】

【泡沫已来，短期要心安理得的享受泡沫，中期要客观理性的评估风险，长期要始终如一的相大牛市】

【上周观回顾】

上周我们明确提出

2021年，A、H股都已全面躁动，或者说已经有按耐不住上涨的冲动。纷纷上涨，上证拿下3600，恒生剑指30000。

这是什么行情？这是我们一直在说的牛市第三段，泡沫浪阶段的行情。

这段行情核心驱动是由基本面+情绪面共振驱动的，这段行情的特就是会涨得快，涨得顺，这个过程中因为会进入赚钱——资金入场——再赚钱——资金加速入场的正反馈循环，所以泡沫是必然的，市场会逐步脱离基本面，而进入交易驱动的阶段。

这个阶段的大策略是不能越涨越加仓，你可以越涨越卖，或者持有不动，但不要再连续上涨中加仓。因为，急涨会伴随急跌，波动会大。

总之，泡沫已来，短期要心安理得的享受泡沫，中期要客观理性的评估风险，长期要始终如一的相大牛市。

【本周核心观】

2月第一周我们的观

【流动性紧是暂时的，不改整体趋势，a股与h股龙头都应该逢低布局！】

上周市场有所波动，无论是A股还是H股，前期强势的龙头股都出现了不小的调整幅度。

一时之间，市场关于流动性拐引发抱团崩盘的声音又起。灵魂拷问再度来袭，泡沫是不是太大了？是不是要撤退了？

我们再度明确观1、流动性拐还未到来。2、即使流动性真的到来的一天，也不是所谓“抱团股”崩盘的一天。3、优质龙头公司中长期，只有回调，没有崩盘的可能。

首先，关于流动性，目前经济还在复苏过程中，连过热的最基本特征都没有出现，流动性何来拐？只不过是交易型资金利用短期央行的一些流动性管理行为做了一些增大波动的交易而已。

其次，流动性拐真正到来的时候，如果上市公司的盈利增速依然在向上，经济处于上升之中，那么在基本面+情绪面的驱动之下，市场也并不会立刻迎来熊市，所谓的抱团股崩盘也无从说起。当然如果届时优质龙头上涨幅度过大而引起较深的回调，这是有可能的。我们可以将这更多做波动风险。

最后，优质龙头公司因其稀缺性，在如今这个流动性相对泛滥而经济增长动能严重不足的时代，长期是资金追逐的对象。

就算熊市到来的时候，因为市场系统性下跌而带来优质公司的跟随调整，也会有理性资金不断逢低承接，最终表现为在熊市中相对抗跌，而在新一轮牛市中再次创出新高。

所以，对真正优秀的公司做深度选择，同时适度控制因中期市场整体风险而造成的回撤，就是当下最好的投资策略。

我们坚持认为，目前应该对A股和H股优质龙头公司，一！直！持！有！ 

【本周行业配置建议】

大行业方向依然是经济复苏下的顺周期，中长期布局科技赛道。本周建议同上周保持不变如下

行业方面

1）顺周期顺周期短期可能再度活跃，但难有系统性机会，因为经济复苏可能是较为短暂而非持续性的。目前有色+新能源或为最优选择，钢铁、煤炭也有表现机会。

2）科技科技依然是明年少有的主线，但内部也会明显分化，根源在业绩，龙头有优势。虽然宽松不在对科技类高风险资产并不友好，但国家十四五开局之年对科技的战略定位将提升部分科技行业的风险偏好，从而达到一种相对的估值稳定，行业上主要是“”新能源+半导体+军工科技”。

业绩方面高景气可以持续是科技行业在2021年能够继续跑出超额收益的核心。但当前，科技不完成一次下蹲，则上行空间也将有限，毕竟估值还是贵了。

3）ETF考虑到2021年个股风险加大，加入ETF交易

有色ETF（512400）

钢铁ETF（515210）

煤炭ETF（515220）

新能源车ETF（159806）

光伏ETF（515790）

【上周核心事件回顾】

事件一央行资金净回笼徒增，造成市场对流动性恐慌

事件解读

从上周一开始，央行通过逆回购到期、MLF等方式大幅回笼资金，周一到周四市场净回笼资金达到5685亿！又正值春节将近市场资金前进，央行突然收紧资金，让市场氛围急转直下。于此同时，市场资金偏紧是不争的事实，一天期国债逆回购和七天国债逆回购在周盘盘中突然飙升至10%和6%，创两年内新高。

央行为了稳定货币市场，周五也暂停了资金回笼，并实现净投放980亿。对于市场资金偏紧的情况起到了小幅改善，后续仍要密切观察。

对此我们认为近期央行在公开市场上逐步回笼基础货币，可能有避免造成资金面过度宽松、抑制机构过度加杠杆行为的意图。但投资者目前不必过度担忧货币政策突然收紧的利空。第一，货币政策“不急转弯”是在我国高层会议确认的；另外，临近春节，虽然号召就地过年，但春节的货币需求旺盛，央行处于稳定需求也会尽快修正目前的偏紧的现状。我们预计很快流动性环境将恢复至合理充裕水平。

事件二美股Gamestop被“散户”抱团做多，华尔街空头损失严重，一定程度造成美股大幅波动

事件解读

过去的一周对于美股来说可以说是一场史诗级的多空大战。在本次多空对决中，“散户”抱团将GME的股票暴拉400%，股价一度逼近500美金！华尔街甚至在周四直接停牌并限制买入，来给空头机构一口喘息的时间。但周五恢复交易后开盘暴涨100%，随后回落，不过收盘仍然收涨67%，空头缴械投降，本次围剿易造成华尔街做空机构近50亿美金的损失。甚至著名做空机构【香橼资本】宣布此后放弃做空。

我们认为，首先此次事件是美国华尔街机构自身过度投机行为的反噬。拿GME来说，在被抱团炒作之前，GME的做空比例高达140%以上，并且长期在100%以上，也就说，股票一旦刻意被做多，有可能会出现市场上的流通股票数量不足以平掉全部的空头情况，那时他们就会不管什么价格都得买回股票平仓，而这个买回的压力又会导致股价进一步上涨，形成正反馈，短时间内就会让股价一飞冲天。基于此，部分狙华尔街空投的战役开始酝酿。类似的股票包括黑莓、AMC、诺基亚等都有这类情况。其次，美国目前的社会状态割裂，民众对华尔街的资本家怨声载道，趁着这股愤怒，民众的情绪很容易被煽动，也是一大因。

总之，这次事件是美国金融体系内生过度投机的产物，加之社会割裂放大了此次事件的规模与影响力。目前来本次“散户”暴打的华尔街的事件正在慢慢平息，对A股的影响主要来自情绪面，中长期影响不大。

【上周市场表现】

市场表现本周市场出现明显回落，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为-3.43%，-4.93%，-6.83%。前期人气板块纷纷回落，市场对于货币政策突然收紧反应剧烈。板块上表现为低位补涨板块，并伴随着板块轮动，从行业指数来，本周机场（8.61%）、酒店餐饮（8.07%）、航空运输（6.46%）等行业表现相对较好，水上运输（-16.73%）、航天国防（-12.91%）、玻璃制造（-12.66%）等行业表现靠后。  

市场风格流动性突然收紧，市场出现恐慌，高位股纷纷回落，次新股领涨，市场题材散乱。本周机场（8.61%）、酒店餐饮（8.07%）、航空运输（6.46%）水上运输（-16.73%）、航天国防（-12.91%）、玻璃制造（-12.66%）

指数估值上证指数（市盈率16.17倍，历史分位水平47.99%）、沪深300（市盈率16.70倍，历史分位水平76.08%），创业板50（市盈率70.34倍，历史分位水平89.70%）、科创50（市盈率80.98倍，历史分位水平87.44%）

行业估值PE估值前三的行业为CS新能源汽车（173）、中证新能源车（157.84）、半导体（103.48），PE估值后三为300地产（6.24）、基建工程（6.93）、中证银行（6.98）；PE历史分位数前三消费80（99.49%）食品饮料（99.36%）、中证白酒（99.18%）、，后三为300地产（0.04%）、基建工程（0.13%）、通设备（12.43%）。

【置盈科创板核心股票跟踪】

一、中微公司

1、周涨跌幅-14.95%

2、周成交量金额37.37亿

3、周换手率9.23%

4、公司大事件

1）业绩

中微公司于2020年10月29日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入14.8亿，同比增长21.3%；实现归母净利润2.8亿，同比增长105.3%；每股收益为0.52元。报告期内，公司毛利率为34.8%，同比降低4.1个百分，净利率为18.8%，同比提高7.7个百分。

三季度营业成本9.6亿，同比增长29.4%，高于营业收入21.3%的增速，导致毛利率下降4.1%。期间费用率为32%，较上年升高1.9%，对公司业绩有所拖累。经营性现金流由-1.5亿增加至3.8亿，同比上升347.9%。

2）资金

中微公司(688012)2021年1月29日融资融券余额7.54亿元,较前一交易日变化-2.34%，在专用设备行业内排名8/205。

3）机构评级

最近6个月，共有32家研究机构对中微公司(688012)进行评级，综合评级为“增持+”，其中包括 18家买入， 13家增持， 2家中性。

4）近期增减持计划

公司其他股东嘉兴悦橙投资合伙企业(有限合伙)、嘉兴创橙投资合伙企业(有限合伙)、嘉兴亮橙投资合伙企业(有限合伙)、嘉兴橙色海岸投资合伙企业(有限合伙)计划自2020-12-07起至2021-03-06，拟减持不超过1605万股，占总股本比例3.00% 

嘉兴悦橙投资合伙企业(有限合伙)、嘉兴创橙投资合伙企业(有限合伙)等于2020.12.14至2020.12.15期间累计减持387.5万股，占流通股本比例1.58%

5）收并购

2020-06-06 披露上海创徒光电技术服务有限公司19%股权(董事会通过) ；

2020-06-06 披露上海芯元基半导体科技有限公司3.9169%股权(董事会通过)。

2020-12-26 拟受让睿励科学仪器(上海)有限公司19.2376%股权，进度进行中

二、澜起科技

1、周涨跌幅+2.39%

2、周成交量金额26.17亿

3、周换手率7.10%

4、公司大事件

1）业绩

澜起科技于2020年10月30日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入14.7亿，同比增长6.1%；实现归母净利润8.8亿，同比增长18.1%；每股收益为0.78元。报告期内，公司毛利率为72.9%，同比降低1.3个百分，净利率为59.8%，同比提高6.1个百分。期间费用率为25%，较上年升高8.3%，对公司业绩形成拖累。

2）资金

澜起科技(688008)2021年1月29日融资融券余额5.05亿元,较前一交易日变化-0.97%，在半导体及元件行业内排名35/116。

3）机构评级

最近6个月，共有23家研究机构对澜起科技(688008)进行评级，综合评级为“增持+”，其中包括 15家买入， 9家增持， 0家中性

4）增减持计划

公司持股5%以上一般股东嘉兴萚石一号投资合伙企业(有限合伙),嘉兴萚石二号投资合伙企业(有限合伙),嘉兴萚石三号投资合伙企业(有限合伙)计划自2020-09-08起至2021-03-05拟减持不超过2260万股，占总股本比例2.00%。   

5）收购兼并 

披露上海奚泰实业有限公司100%的股权,上海市徐汇区漕宝路181号部分不动产资产,上海奚泰债务(公司于2020年8月28日召开了总经理办公会,审议通过了《关于全资子公司购买股权资产的议案》,公司于2020年9月8日召开了总经理办公会,审议通过了《关于公司购买不动产资产的议案》)。

三、【祥生医疗(688358)、股吧】

1、周涨跌幅+0.67%。

2、周成交量金额0.6362亿

3、周换手率7.05%

4、公司大事件

1）业绩

祥生医疗于2020年10月27日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入2.2亿，同比下降7.8%；实现归母净利润6582.1万，同比增长7.7%；每股收益为0.82元。报告期内，公司毛利率为61.9%，同比提高0.8个百分，净利率为30.1%，同比提高4.3个百分。

三季度营业成本8328.4万，同比下降9.6%，高于营业收入7.8%的下降速度，毛利率上升0.8%。期间费用率为40.5%，较上年升高6.8%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流大幅下降58.6%至1745.1万。

2）资金

祥生医疗(688358)2021年1月29日融资融券余额6383.07万元,较前一交易日变化0.93%，在医疗器械服务行业内排名55/112。

3）机构评级

最近6个月，共有3家研究机构对祥生医疗(688358)进行评级，综合评级为“买入”，其中包括 3家买入， 0家增持， 0家中性。

4）近期解禁无

四、【芯源微(688037)、股吧】

1、周涨跌幅-0.58%。

2、周成交量金额6.35亿。

3、周换手率14.21%。

4、公司大事件

a) 芯源微公告，拟以每股40元授予激励对象限制性股票，公司最新股价为111.85元。业绩考核目标为2020年起三年(2020-2022)营收较2019年增长30%、90%、200%。

业绩

  10月28日晚间，芯源微发布三季度报告。公司前三季度营业收入2.11亿元，同比增加121.43%，归属上市公司股东的净利润4468.6万元，同比增加4761.26%。公司2020三季度营业成本1.2亿，同比增长130.5%，高于营业收入121.4%的增速，导致毛利率下降2.2%。期间费用率为37.7%，较去年下降21.5%，费用管控效果显著。

6、资金芯源微2021年1月29日融资融券余额较前一交易日变化-3.17%，出现减少现象，说明该股活跃度近期有所下降。该股融资融券余额为1.48亿元，在专用设备行业内排名41/205。

7、机构评级

最近6个月，共有9家研究机构对芯源微(688037)进行评级，综合评级为“买入”，其中包括 9家买入， 0家增持， 0家中性。

8、 近期解禁无

五、安恒息

1、周涨跌幅-4.37%。

2、周成交量金额8.85亿。

3、周换手率6.32%。

4、公司大事件

1）安恒息分别与郑州市政府和高新区管委会签署战略协议，双方将不断深化网络安全体系建设、人才培养、产业发展等领域的全面合作。

2）安恒息正式成为成都2021年第31届世界大学生夏季运动会网络息安全类官方独家供应商。 

3）安恒息公告，公司拟采取询价发行方式，向不超35名特定对象发行股份，募资不超133,332.17万元，扣除发行费用后，募资净额拟投入数据安全岛平台研发及产业化项目、涉网犯罪侦打服务平台研发及产业化项目、创产品研发及产业化项目、网络安全云靶场及教育产业化项目、新一代智能网关产品研发及产业化项目、车联网安全研发中心建设项目。

业绩

安恒息于2020年10月27日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入6.6亿，同比增长40.1%；实现归母净利润-3364.2万，上年同期为-4150.5万元，亏损小幅收窄。报告期内，公司毛利率为65.7%，同比降低2.6个百分，净利率为-5.4%，同比提高3.4个百分。

公司2020三季度营业成本2.3亿，同比增长51.8%，高于营业收入40.1%的增速，导致毛利率下降2.6%。期间费用率为78%，较去年下降6.2%，费用管控效果显著。

资金安恒息2021年1月29日融资融券余额较前一交易日变化-0.59%，出现减少现象，说明该股活跃度近期有所下降。该股融资融券余额为3.82亿元，在计算机应用行业内排名58/221

3）机构评级: 

最近6个月，共有48研究机构对安恒息(688023)进行评级，综合评级为“增持+”，其中包括24买入， 24家增持， 0家中性。

4）近期解禁无

六、【安集科技(688019)、股吧】

1、周涨跌幅-11.05%

2、周成交量金额30.15亿

3、周换手率30.05%

4、公司大事件

1）业绩8月28日公司发布半年报，报告期内，公司实现营业收入19,174.20万元，比去年同期增长48.56%；归属于上市公司股东的净利润4,980.25万元，比去年同期增长 70.23%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,899.79万元，比上年同期增长203.31%。 

2）资金安集科技20210125-20210129累计主力资金净流出1892.21万，其中主力资金流入7.22亿元，流出7.41亿元

安集科技2021年1月29日融资融券余额较前一交易日变化-1.37%，出现减少现象，说明该股活跃度近期有所下降。该股融资融券余额为2.15亿元，在半导体及元件行业内排名59/116。

3）机构评级截止2月1日，共有18家研究机构对安集科技进行评级，综合评级为“增持+”，其中包括 9家买入， 9家增持， 0家中性

4）近期解禁2020年07月22日新增流通股1768万股(实际值)，占总股本33.29%，股份类型首发股东限售股份,首发战略配售股份

昨天

七、【聚辰股份(688123)、股吧】

1、周涨跌幅-5.00%

2、周成交量金额2.47亿

3、周换手率5.95%

4、公司大事件

1）业绩聚辰股份8月17日发布半年度报告，报告期内，归属于上市公司股东的净利润为 4,655.82 万元，较上年同期增长 4.57%； 归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为 3,996.35 万元，较上年同期减少 19.31%。

2）资金聚辰股份20210125-20210129累计主力资金净流出1180.76万，其中主力资金流入2185.15万元，流出3365.90万元

聚辰股份2021年1月29日融资融券余额较前一交易日变化-0.52%，出现减少现象，说明该股活跃度近期有所下降。该股融资融券余额为1.40亿元，在半导体及元件行业内排名64/116。

3）机构评级截止2月1日，共有1家研究机构对聚辰股份(688123)进行评级，综合评级为“增持”，其中包括 0家买入， 1家增持， 0家中性

4）近期解禁2020年12月23日预计解除限售，预计符合解禁条件的值为5375万股,除去因股权质押、高管禁售等因无法出售的部分,实际可以在市场出售为5375万股,占总股本比例44.48%

八、【金山办公(688111)、股吧】

1、周涨跌幅-15.61%

2、周成交量金额51.25亿

3、周换手率5.36%

4、公司大事件

1）业绩8月19日公司发布半年业绩报告，报告期内，公司实现业务收入 9.16 亿，较上年同期增长 33.64%；实现归属于母公司所有者的净利润 3.57 亿，较上年 同期增长 143.30%。

2）资金金山办公20210125-20210129累计主力资金净流出3.46亿，其中主力资金流入12.57亿元，流出16.02亿元

金山办公2021年1月29日融资融券余额较前一交易日变化-2.80%，出现减少现象，说明该股活跃度近期有所下降。该股融资融券余额为16.36亿元，在计算机应用行业内排名9/221。

3）机构评级截止2月1日，最近6个月，共有75家研究机构对金山办公进行评级，综合评级为“买入”，其中包括 51家买入，21家增持， 3家中性

4）近期解禁2020-11-18预计解除限售解禁1.451亿股(预计值)，占总股本比例31.48%，股份类型首发股东限售股份,首发战略配售股份。

【本周核心关注股票】

云铝股份

北方稀土

西部矿业

通威股份

宁德时代

华友钴业

赣锋锂业

长安汽车

长城汽车

牧股份

腾讯控股

美团-W

【本周操作计划】

上周，大盘冲高回落，周三开始机构报团股开始松动，指数总体呈现震荡上行态势，后市判断上行趋势不变。不过从短期市场涨幅过大，存在修复的需求。目前依然处于跨年行情之中，宏观经济向好是股市最大的支撑。我们坚持今年全年的操作计划，控制仓位，聚焦龙头，立足长远，忽略短期，持有为主，减少买卖。