中国人寿日赚1.6亿背后健康险增速26%，大病保险等渠道增速30%

3月26日，寿险巨头中国人寿发布2019年财报。去年中国人寿保费收入5670.86亿元，同比增长5.8%；净利润高达582.87亿元，相比2018年的113.95亿元，增加了468.92亿元，同比增长411.5%。2019年共365天，这意味着，中国人寿每日赚净利润1.6亿元。这也是中国人寿上市以来的最好记录。

保观察梳理发现，投资收益，税收政策变化以及会计估计变对中国人寿今年净利润产生显著影响。

在投资收益方面，中国人寿总投资收益达1690.43亿元，相比2018年的951.48亿元，增加了738.95亿元，同比增长77%。而总投资收益的大幅增长，是中国人寿近年来加大对长久期债券、高股息股票和非标资产等生息资产的配置力度，如针对股票的权益类净投资收益增加了50亿元，投资资产买卖价差收益增加了349亿元，公允价值变动损益增加220多亿元。

在税收政策变化方面，根据财税〔2019〕72号《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》的规定，中国人寿进行了扣除所得税。2018年，中国人寿所得税费用支出19.85亿元，而2019年仅7.81亿元，减少了12亿元，同比减少61%。

在会计估计变更方面，2019年中国人寿对部分险种发病率精算假设和部分险种退保率假设进行了变更，增加了长期健康险责任准备金，造成税前利润减少24亿元。

相比中国太保的所得税减少100亿元，险种发病率变更减少利润80亿元，中国人寿的净利润大幅增加更多是靠总投资收益造成的。

此外，在险种方面，寿险业务总保费4465.62亿元，同比增长2.1%；健康险业务总保费1055.81亿元，同比增长26.3%；意外险业务总保费为149.43亿元，同比增长1.8%。这可以出，中国人寿的寿险业务、意外险业务增长越来越平缓，而健康险业务的高速增长使得中国人寿的整体保费增速与2019年GDP增速保持相近水平。

从渠道来，个险渠道贡献保费4366.21亿元，占总保费收入的76.99%，同比增长6.9%；银保渠道贡献保险700.6亿元，占总保费收入的12.35%，同比下滑8.8%；团险渠道贡献保费288.46亿元，占总保费收入的5.09%，同比增长9.25%；其他渠道（包括大病保险业务、电销、网销等）贡献保费315.59亿元，占总保费收入的5.57%，同比增长29.86%。

总体来，第一，2019年中国人寿靠投资收益使净利润增加了400多亿元；第二，健康险正成为拉动中国人寿保费增长的重要险种；第三，其他渠道如大病保险、网销等对中国人寿的保费收入贡献越来越多，增速越来越猛。上述三是保观察从中国人寿财报中的得到的观和启示。