风电 — 明阳智能

2022年1-11月份电力工业运行简况

1-11月，全社会用电量同比增长，城乡居民生活用电量保持两位数增长；发电装机延续绿色发展趋势，发电量增速有所放缓；除太阳能发电外，其他类型发电设备利用小时同比降低；全国基建新增发电装机容量同比增长，其中太阳能发电增加较多；电源和电网完成投资均同比增长。

一、全社会用电情况

1-11月，全国全社会用电量78588亿千瓦时，同比增长3.5%。

分产业看，1-11月，第一产业用电量1051亿千瓦时，同比增长9.7%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.5%；第二产业用电量51860亿千瓦时，同比增长1.5%，占全社会用电量的比重为66.0%，对全社会用电量增长的贡献率为27.8%；第三产业用电量13576亿千瓦时，同比增长4.1%，占全社会用电量的比重为17.3%，对全社会用电量增长的贡献率为20.2%；城乡居民生活用电量12101亿千瓦时，同比增长12.0%，占全社会用电量的比重为15.4%，对全社会用电量增长的贡献率为48.5%。

从数据看，第二三产业的增速明显不如第一产业高，服务行业主要受国内疫情管控的影响，工业用电同时还受到出口放缓带来的影响。随着管控的放开，二三产业回暖，用电需求也会增加。

图1  2021、2022年分月全社会用电量及其增速

1-11月份，全国工业用电量50960亿千瓦时，同比增长1.6%。全国制造业用电量38723亿千瓦时，同比增长0.9%。制造业中，四大高载能行业合计用电量同比增长0.1%，其中，化工行业同比增长5.1%，有色行业用电量同比增长3.0%，黑色行业同比下降5.0%，建材行业同比下降3.3%；高技术及装备制造业合计用电同比增长2.9%，其中，电气机械和器材制造业、医药制造业、计算机/通和其他电子设备制造业同比增长超过5%，分别为20.0%、8.2%和5.7%；消费品制造业合计用电同比下降1.2%，其中，造纸和纸制品业、食品制造业、农副食品加工业、烟草制品业、酒/饮料及精制茶制造业实现正增长。

在用电占比最高的第二产业，黑色和建材用电同比下降，主要受到房地产政策调控带来的整体下滑，随着新的调控政策出台，预计整个行业会有所回暖，需求也会加大。在社会总消费下滑的情况下，消费品制造业用电下滑就很好理解，大家延缓了相应产品的更换速度，使用周期拉长了，电子消费品更明显。

发电生产情况

截至11月底，全国发电装机容量25.1亿千瓦，同比增长8.1%。其中，非化石能源发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长15.1%，占总装机容量的49.1%，占比同比提高3.0个百分点。水电4.1亿千瓦，同比增长5.7%。火电13.2亿千瓦，同比增长2.4%，其中，燃煤发电11.2亿千瓦，同比增长1.1%，燃气发电11355万千瓦，同比增长6.1%，生物质发电4090万千瓦，同比增长13.7%。核电5553万千瓦，同比增长4.3%。风电3.5亿千瓦（其中，陆上风电和海上风电分别为32304和2792万千瓦），同比增长15.1%。太阳能发电3.7亿千瓦（其中，光伏发电和光热发电分别为37145和57万千瓦），同比增长29.4%。

1-11月份，全国规模以上电厂发电量76286亿千瓦时，同比增长2.1%。

其中

水电发电量11282亿千瓦时，同比增长0.9%

火电发电量52953亿千瓦时，同比增长0.8%

核电发电量3780亿千瓦时，同比增长2.1%

并网风电厂发电量6829亿千瓦时，同比增长15.9%

从装机容量和发电量增长数据对比

水电装机容量增长5.7%，发电量增长0.9%

火电装机容量增长2.4%，发电量增长0.8%

核电装机容量增长4.3%，发电量增长2.1%

风电装机容量增长15.1%，发电量增长15.9%

从运行效率来看，从投入到发电到并网，风电效益是最高的，装完机马上就能并网发电，也说明了市场对风电的需求和政策支持，其次也属于绿电行业，在碳中和的大趋势下，一来可以承接化石能源更替带来的份额，二来可以分享社会整体用电量增加带来的份额，后面再详细的对明年的数据进行预测。

2023年用电数据预测

从上面预测数据看，2023年社会用电需求增加量为4287亿千瓦时；

其中2022年1-11月

水力发电11282亿千万时，2023年预期增长5%为12923亿千万时，增长646亿千万时。（明年枯水期预计会有所好转，所以给的预测数据也较高）

火电发电量52953亿千瓦时，2023年可参照今年同比数据，预计增长1%左右，对应的数据为57767亿千万时，增长578亿千万时。（煤炭价格居高不下，影响电企整体发电效率）

核电发电量3780亿千瓦时，按5%的增长率为4329亿千瓦时，增长206亿千瓦时。

太阳能发电1442亿千瓦时，按今年同比增长率29%，为2029亿千万时，增长456亿千万时。

风力发电6829亿千瓦时，用电需求缺口2401亿千万时，对应的需求增长率为32%，几乎在今年的增长率上增长一倍。

图3  1-11月份风电装机较多省份风电装机容量和设备利用小时

从营运效率来看，在江苏、山东和广东的装机可能会比内蒙古、黑龙江、新疆的成本更低，主要是可以就近解决送电问题，不需要长途送电，省去送电成本，所以说装机量在此地区占比较大的企业在营运上会更占有。

明阳智能在风电上的业务有大型风力发电机组及核心部件的研发、生产、销售，以及风电场的开发、投资、建设和智能营运管理，几乎覆盖到了风电的各个重要部分。在去年，业务收入达到了252.47亿元，业务占比94.22%，毛利率23.21%，净利率16.41%，三季度营收同比增长17.17%，净利同比增长60.65%；券商给出的预测数据为 2022年增长率34.23%；2023年增长率22.69%；2024年增长率21.03%。

在高端能源设备制造业务上，毛利率24.29%，明显高于风电设备和零部件的10%左右，同时拥有电机核心部件的技术优势，以及相应上下游产品的覆盖度，成熟的管理运营体系，在整个行业对比上优势明显；再加上每年高增长率的研发投入，在技术上增加领先程度。

在业务上，风电机组主要分布广东、山东、广西、福建、江苏等沿海地区，此地区都属于经济发达地区，用电需求较大，在此地区开展风电业务可以就近解决送电问题，节省运营成本。

随着碳中和政策的逐步推进，新电发展趋势明显，而作为新电主要占比的风电，更是迎来了长远的发展机会，明阳智能作为风电行业部分主要业务的龙头，早已在核心领域和区域进行了布局，后期在产能释放的时候可能大有作为。