转债周报；金田转债，明日上市；苏银转债、东湖转债，明日网上

上周中证转债指数上涨0.37%，同期沪深300指数下跌2.45%、创业板指下跌2.42%。周日均成交量263亿，环比呈下降16%。

赚钱效应一般。个券涨幅前3位分别是华锋转债20.54%（氢能源炒作）、森特转债16.73%（氢能源隆基BIPV）、游族转债14.49%（B站拟入股，已澄清，但仍再次涨停）,跌幅前3位分别是华海药业-21.1%（业绩低于预期）、北方国际-17.7%、天目湖-15.1%。氢能源热度较大，市场波动较大，卖出为主。

新增孚日转债和海澜转债提议下修，转债价格目前较为合理，符合预期。至股东大会前，转债价格受下修保护，不受正股涨跌影响。

本周无新增赎回标的，春秋转债触发后公告不提前赎回。

低价转债前期布局已逐渐兑现，目前逐渐换仓有色/科技/金融相关转债标的。

金田转债，若开盘价格高于预期的话，个人比较建议积极卖出；苏银转债在城商行转债标的中质地较为稳健，50亿的发行规模没有设网下，给网上申购加了一个鸡腿；东湖转债质地平平，建筑板块标的较多，鸡肋标的。

Ø 113046.SH-金田转债-金田铜业

1）目前转股价值99；评级AA+/规模15亿；

2）股东优先配售38.9%；大股东配售28.58%；

主要从事有色金属加工业务，主要产品包括铜产品（铜线/铜管/铜棒/铜板带）和烧结钕铁硼永磁材料两大类，是国内规模最大的铜加工企业之一，集再生铜冶炼、铜加工、铜深加工于一体。下游主要电力行业，其次是家电、交运、建筑、电子等行业。

主要客户球冠电缆、美的集团、奥克斯起帆电缆、东方电缆、江西铜业等。

铜价波动对公司的营业成本有较大影响，铜加工企业主要利润来源以加工费为主。

2020年度业绩快报， 营业总收入约468.29亿元，同比增加14.26%；归母净利润约5.1亿，同比增加3.09%；

可比标的铜加工海亮转债、楚江转债，电磁线精达转债、长城转债.金田铜业2019年产量110万吨，海亮股份产量76万吨；海亮盈利能力强于金田

3）预计上市价格105~109，转股溢价率在8~9%。

目前在碳中和主题支撑下，下游需求支撑较强，公司在铜加工领域内规模领先，是由一定配置价值的。

金田转债定价主要关注与海亮股份质地对比（成本/产能/盈利），海亮转债99对应转债价格106.5~108，两只标的从主营和发行规模来相似性都比较大，虽然金田涉及永磁材料会增加弹性，但从公司盈利能力来，个人觉得金田定价会低于海亮转债，但是考虑新债上市初期的价格波动会比较大，所以价格范围会大一些。

（海亮目前存在盈利兑现的抛压，导致价格承压，海亮已进入转股期,个人偏海亮

Ø 110080.SH-东湖转债-东湖高新

1）目前转股价值101.79；评级AA/规模31.08亿；

2）公司主业涉及工程建设、科技园区及环保科技业务等。公司近年营业总收入整体呈增长态势，其中， 工程建设业务是最主要的收入来源，受益于新签合同额的上升以及工程的顺利推进，收入规模逐年增长；科技园区业务周期性较为明显，受项目竣工时间和销售情况影响，收入波动较大；此外，2019年公司环保科技板块投产项目较多，加之当年完成泰欣环境70%股权过户，带动收入增长。

工程建设业务主要由湖北路桥负责,湖北路桥主要从事道路、桥梁、涵洞的工程施工,是湖北省路桥建 设行业的龙头企业，湖北路桥约90%的新签合同额位于湖北省内，省外项目主要分布于甘肃、湖南、 内蒙古、四川和江西等地

科技园区板块主要从事科技园区的投资、 建设、销售、租赁和维护工作。与当地政府友好协商，达成合作意向并签订框架协议或战略合作协议后，公司通过招拍挂方式取得土地，委托设计与施工单位进行科技园区的开发建设，在建设完毕后， 公司自行开展招商销售工作。公司物业租赁主要以收取园区租赁费作为收入来源，与客户签订租赁合同，定期收取租金。

环保科技板块以烟气脱硫业务为主，2019年公司通过发行股份购买资产方式完成对泰欣环境70%股权的收购，泰欣环境主要为垃圾焚烧发电厂提供烟气净化系统，为环保设备购销和工程施工。盈利水平相对较弱

3) 预计上市定价104~105，建议参与。

Ø 127032.SZ-苏行转债-苏州银行

1）目前转股价值92.57；评级AAA/规模50亿；

2) 城商行标的。

3)预计上市定价106~107，积极参与。