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中国太保2019年年度业绩预增评

作者：SanfordYou
2020-02-05 14:53:16
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根据公告，2019年年度归属于本公司股东的净利润约为270亿元至 288 亿元人民币，即每股EPS3.0-3.17元，动态10pe出头。与上年同期相比将增加约 50%至 60%。扣除非经常性损益的净利润约为 226 亿元至 244 亿元人民币，eps2.49-2.69元，与上年同期相比将增加约 25%至 35%。

早在半年前就预估过，太保会平滑控制eps在3元左右，现在来比我预期略好一。但是如果扣非说只有226亿-244亿，那就严重低估了实际盈利水平。因为，早在三季报，就已经通过会计估计变更，调节了37.42亿元，外加69亿的其他综合收益。我相四季度会继续平滑，更相2020年业绩会增长，而不是多家券商预测的下降，这是没有道理的。保险的利润短期的确不能，不好测，但是保险的盈利能力大概处于什么量级，是可，也是应该重视的。

总之，中国太保站在2020年，应该当期兑现净利润水平在300亿量级，而因为利润释放滞后，当期业务对应的实际盈利能力应该是600-700亿。

回顾一下历史，初次买入中国太保的2017年上半年，对应2016年年报净利润120.6亿元，随后几年是2017年增31%至147亿，2018年增33%至180亿，2019年增50%以上至279亿。EV从27到31，37再到目前估计43元以上，外加3年2.5元派息。

一笔不太成功的投资，希望不要熬成祥林嫂。