暗渡陈仓
山西证券股份有限公司潘宁河,王德坤近期对上海电影进行研究并发布了研究报告《IP业务初显实力,电影主业稳步复苏》,本报告对上海电影给出买入评级,当前股价为32.48元。
上海电影(601595) 事件公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收7.95亿元、同比+85.07%,归母净利润1.27亿元、同比扭亏为盈。24Q1实现营收2.10亿元、同比+18.26%、环比+26.63%,归母净利润0.46亿元、同比+28.18%、环比+1774.39%。2023年毛利率22.83%、24Q1毛利率30.84%。 业绩归因IP业务呈现高增长、高毛利态势,电影主业复苏趋势明显。2023年公司IP版权业务收入0.41亿元、毛利率达84.42%,业务开展首年即取得良好成效。电影放映收入5.50亿元、同比+109.91%,毛利率1.57%、自2020年来首度回正,票房市占率1.17%、同比+24pct。此外,电影发行、院线、影院卖品及广告等业务均取得较高收入增速。费用端,销售费用变幅较大,其余费用变动不明显。2023年销售费用0.23亿元、同比+25.85%,主要 由于电影市场复苏,公司相应增加营投入。 电影市场供需改善,公司经营效率提升。2023年全国票房收入549.15亿元、同比+83.5%。展望未来,公司以“影院+”持续推进影院经营从电影放映向多元体验转变,继续挖掘客户价值,电影主业或呈稳步增长趋势。 AI赋能IP,加快内容焕新及商业开发。根据公司“iNEW”战略规划,公司拟实现内容焕新3年大提速,重塑超级动画厂牌;力争3年实现IP产品涉足5大领域、30个行业、500个以上品牌,合作商品GMV超百亿。 投资建议基于公司2023年报及24Q1季报,我们调整了部分业务收入增速和费用率假设,调整后2024E-26E归母净利润增速为74.0%、38.7%及34.6%。考虑到IP业务增速快、毛利高、AI赋能发展潜力较大,以及公司优质股东资源支持和电影主业良好发展趋势,维持“买入-A”趋势。 风险提示IP业务增速不及预期,电影市场疲弱,公司市占率下滑等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孔蓉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.16%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.18亿,根据现价换算的预测PE为62.08。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为30.24。
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暗渡陈仓
山西证券给予上海电影买入评级
山西证券股份有限公司潘宁河,王德坤近期对上海电影进行研究并发布了研究报告《IP业务初显实力,电影主业稳步复苏》,本报告对上海电影给出买入评级,当前股价为32.48元。
上海电影(601595) 事件公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收7.95亿元、同比+85.07%,归母净利润1.27亿元、同比扭亏为盈。24Q1实现营收2.10亿元、同比+18.26%、环比+26.63%,归母净利润0.46亿元、同比+28.18%、环比+1774.39%。2023年毛利率22.83%、24Q1毛利率30.84%。 业绩归因IP业务呈现高增长、高毛利态势,电影主业复苏趋势明显。2023年公司IP版权业务收入0.41亿元、毛利率达84.42%,业务开展首年即取得良好成效。电影放映收入5.50亿元、同比+109.91%,毛利率1.57%、自2020年来首度回正,票房市占率1.17%、同比+24pct。此外,电影发行、院线、影院卖品及广告等业务均取得较高收入增速。费用端,销售费用变幅较大,其余费用变动不明显。2023年销售费用0.23亿元、同比+25.85%,主要 由于电影市场复苏,公司相应增加营投入。 电影市场供需改善,公司经营效率提升。2023年全国票房收入549.15亿元、同比+83.5%。展望未来,公司以“影院+”持续推进影院经营从电影放映向多元体验转变,继续挖掘客户价值,电影主业或呈稳步增长趋势。 AI赋能IP,加快内容焕新及商业开发。根据公司“iNEW”战略规划,公司拟实现内容焕新3年大提速,重塑超级动画厂牌;力争3年实现IP产品涉足5大领域、30个行业、500个以上品牌,合作商品GMV超百亿。 投资建议基于公司2023年报及24Q1季报,我们调整了部分业务收入增速和费用率假设,调整后2024E-26E归母净利润增速为74.0%、38.7%及34.6%。考虑到IP业务增速快、毛利高、AI赋能发展潜力较大,以及公司优质股东资源支持和电影主业良好发展趋势,维持“买入-A”趋势。 风险提示IP业务增速不及预期,电影市场疲弱,公司市占率下滑等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孔蓉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.16%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.18亿,根据现价换算的预测PE为62.08。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为30.24。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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