景丰长青
民生证券股份有限公司周超泽,乐妍希近期对三星医疗进行研究并发布了研究报告《2022年三季度点评公司双主业高速增长,三季度业绩大超预期》,本报告对三星医疗给出买入评级,当前股价为14.27元。
三星医疗(601567) 事件 公司2022年Q1-Q3实现营收69.01亿元,同比增长35.23%;归母净利润7.02亿元,同比增长5.15%;扣非净利润8.47亿元,同比增长42.85%。 点评 1.公司单Q3季度实现收入25.03亿元,同比增长42.37%;归母净利润3.50亿同比增长109.59%,扣非归母净利润3.56亿元,同比增长87.09%。其中单Q3季度锁铜影响约造成损失4668万元,锁汇造成损失1216万元,相关金融资产公允价值变动所导致的损失总计4265万元。 2.2021年以前并入的老院发展稳健,新院贡献增量带来高速增长。2022年Q1-Q3,公司医疗服务业务同比增长54%,其中我们预计老院(宁波明州医院以及浙江明州康复医院)同比增长约8-10%,而医疗服务板块高速增长主要系21年11月底收购的杭州脑康以及南昌明州;22年6月初收购的5家新院贡献新增利润所致。 3.新电表的引入以及降本增效提升公司Q3智能配用电整体毛利率。公司单Q3季度毛利得到较大幅度提升,主要系电表业务毛利提升所致。电表业务一方面受到大宗商品交易以及控本增效的影响,另一方面受到新电表提价因素的影响,毛利率得到了较大改善。电表业务毛利率拉动公司整体毛利率提升。 投资建议 公司近年来大力发展医疗服务业务,重点培育在康复连锁产业,实现全国多区域连锁扩张道路,2022Q3公司于常州新建一家康复医院,实现公司体内共计12家康复医疗连锁机构;智能电表行业量价齐升,公司作为龙头企业,相关业务有望得到加速扩展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.81亿元、11.03亿元以及13.05亿元,对应目前股价PE分别为21/17/15。维持”推荐”评级。 风险提示1)康复行业竞争加剧的风险;2)公司业务有受新冠疫情影响风险;3)医疗事故风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.2%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.37亿,根据现价换算的预测PE为24.19。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,三星医疗(601567)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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景丰长青
民生证券给予三星医疗买入评级
民生证券股份有限公司周超泽,乐妍希近期对三星医疗进行研究并发布了研究报告《2022年三季度点评公司双主业高速增长,三季度业绩大超预期》,本报告对三星医疗给出买入评级,当前股价为14.27元。
三星医疗(601567) 事件 公司2022年Q1-Q3实现营收69.01亿元,同比增长35.23%;归母净利润7.02亿元,同比增长5.15%;扣非净利润8.47亿元,同比增长42.85%。 点评 1.公司单Q3季度实现收入25.03亿元,同比增长42.37%;归母净利润3.50亿同比增长109.59%,扣非归母净利润3.56亿元,同比增长87.09%。其中单Q3季度锁铜影响约造成损失4668万元,锁汇造成损失1216万元,相关金融资产公允价值变动所导致的损失总计4265万元。 2.2021年以前并入的老院发展稳健,新院贡献增量带来高速增长。2022年Q1-Q3,公司医疗服务业务同比增长54%,其中我们预计老院(宁波明州医院以及浙江明州康复医院)同比增长约8-10%,而医疗服务板块高速增长主要系21年11月底收购的杭州脑康以及南昌明州;22年6月初收购的5家新院贡献新增利润所致。 3.新电表的引入以及降本增效提升公司Q3智能配用电整体毛利率。公司单Q3季度毛利得到较大幅度提升,主要系电表业务毛利提升所致。电表业务一方面受到大宗商品交易以及控本增效的影响,另一方面受到新电表提价因素的影响,毛利率得到了较大改善。电表业务毛利率拉动公司整体毛利率提升。 投资建议 公司近年来大力发展医疗服务业务,重点培育在康复连锁产业,实现全国多区域连锁扩张道路,2022Q3公司于常州新建一家康复医院,实现公司体内共计12家康复医疗连锁机构;智能电表行业量价齐升,公司作为龙头企业,相关业务有望得到加速扩展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.81亿元、11.03亿元以及13.05亿元,对应目前股价PE分别为21/17/15。维持”推荐”评级。 风险提示1)康复行业竞争加剧的风险;2)公司业务有受新冠疫情影响风险;3)医疗事故风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.2%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.37亿,根据现价换算的预测PE为24.19。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,三星医疗(601567)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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