失去回购支撑的美股会怎么样？高盛给出了答案

彭博周一报道，以David Kostin为首的高盛策略师在一份报告中指出，这是因为企业的股票需求远远超过了其他投资者的所有需求。高盛编制的数据显示，自2010年以来，企业净回购平均每年达到4200亿美元，而家庭、共同基金、养老基金和外国投资者的购买额均低于100亿美元。

“回购一直是美国股票需求的最大来源，”高盛策略师写道。“如果没有企业回购，市场对股票的需求将急剧下降。”

随着政客们将企业治理作为选举的重，反对回购的声音也越来越大。参议员马克卢比奥、几位民主党参议员以及总统候选人伯尼·桑德斯都已经对回购进行了抨，并提出要进行相关的立法。

高盛一直是企业回购的支持者之一。他们在最新的报告中表示，如果没有股票回购，市场波动性将会上升，估值会下降，而牛市也可能会失去一个“最坚定的盟友”。

为了了解市场在没有回购的情况下会是什么样子，高盛研究了回购静默期的股票表现，一般是在企业发布财报前的前五周至财报公布后两日。在过去25年中，与非静默期相比，静默期间市场的回报分散和波动率更高：静默期的回报分散为16个百分，非静默期则为14；静默期的波动率为16.4个，非静默期则为15.8个。

同时，由于回购是通过减少总流通股数来增加每股收益，一旦回购遇阻，企业的EPS增长将受到影响，而这是投资者极为关注的一项关键指标。在过去15年中，标普500指数的EPS增长与盈利增长之间平均差距达到260个基。

高盛策略师表示，“在一个没有回购的世界中，我们预期EPS增长可能减少250个基，”在历史上相当于远期市盈率倍数下降1个。”