银行将获得券商牌照？又一次传闻背后，这些因素更重要

今晚大家都在热议一条消息“证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试设立券商。”——对于消息真假，玉名无从判断。但有几比较明确，简单来说，这对银行算不上利好，对券商也不上利空。

有两个时间段是市场对此热议的，一个是2015年，另一个是2019年。

2015年时证监会是邀请第一大行，工商银行来做这个事儿的，当时还有兴业银行收购华福证券，后有交通银行收购华英证券等传闻，最终结果大家也都知道，不了了之了。尤其是2015年资金杠杆牛市结束，去杠杆行为导致大跌之后，这个事儿更没人再说了。

其实，兴业证券还是挺有代表性的，兴业证券前身就兴业银行证券业务部，后来改组成了兴业证券公司，也是各司其职的状态。

包括已经上市的【中银证券(601696)、股吧】，其最早是中国银行通过其在香港的投资银行子公司中银国际控股突破国内监管限制，在境内设立了合资的中银国际证券，但即便有中国银行这样大树，但其实中银证券也一直没做大做强。

抛开监管因素，主要是券商的经营方式和银行大相径庭，银行业是间接融资，业务主要发生在表内，需要提供强大的用背书吸收投资人的资金。因而，规模就成为银行强弱的决定性因素。证券业是直接融资，大部分业务不进入券商的资产负债表，投资人直接与融资人产生合约。券商无需过分依赖自身的用资质，规模在此就失去了决定性的意义。

就全世界范围来，独立券商的经营情况都好于银行旗下的券商。比如说，全球一流的投行是高盛、摩根士丹利、美银美林，而银行系投行比如花旗、汇丰和RBS(苏格兰皇家银行)等都属于二流。银行系券商能快速大量低成本获得资金，用于证券融资业务。但这种关键性的优势，仅仅能让银行系券商在该领域的收入排名，与规模排名持平。而经纪业务与券商是否有资金雄厚的股东、是否有许多项目资源，关系不那么大，“银行系”的特性在此难以发挥作用。

在日本，最好的券商野村证券(Nomura Securities)也是独立券商。那些比较大的银行，比如三井住友、瑞穗等，证券业务也一直在二流徘徊。 所以说，即便商业银行持有券商牌照，现在的券商也大可不必为之焦虑。