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我们出个“估值的艺术”的题目

作者：肥金
2019-09-05 16:20:01
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我出个“估值的艺术”的课题，请有兴趣的朋友们分析一下【中国中铁(601390)、股吧】的案例。

中国中铁

中国中铁是中国基础建设绝对龙头国企，它的历史财务数据是非常稳定的，也是银行系统重支持的国有企业。2013-2018年，营业收入复利增长速度5.73%，税前营业利润复利增长速度12.92%，归属于上市公司股东税后净利润从93.75亿增长至171.98亿，复利增长速度12.9%。2019年6月末归于上市公司股东权益1978.21亿。

如上为基本财务数据。如果生套“估值的艺术”，假如2019-2029年，中国中铁盈利能力可以保持5%-8%的复利增长速度（我想这家公司很可能做到），其目前合理内在价值应该为PE13.21-15.65倍之间，对应2271.86亿-2691.49亿之间。但目前A股给出的市值是1368.31亿人民币，H股仅给了1118.14亿港币。H股对应报表PE5.85倍/PB0.51倍，对应“估值的艺术”内在价值0.37-0.44倍。

我们的问题是：到底是“估值的艺术”有问题？还是市场有问题？还是中国中铁有问题？

大家可以踊跃做作业了！

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