中原证券给予海通证券增持评级

中原证券股份有限公司张洋近期对海通证券进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评权益自营承压较重，23年业绩回暖预期较强》，本报告对海通证券给出增持评级，当前股价为9.05元。

　　海通证券(600837)　　2022年年报概况:海通证券2022年实现营业收入259.48亿元，同比-39.94%；实现归母净利润65.45亿元，同比-48.97%。基本每股收益0.50元，同比-48.98%；加权平均净资产收益率3.99%，同比-4.10个百分点。2022年拟10派2.10元（含税）。　　点评1.2022年公司经纪、投行、资管、利息、其他业务净收入占比出现提高，投资收益（含公允价值变动）出现下降。其中，投资收益（含公允价值变动）占比出现多年未见的负值。2.股基交易量有所下滑，金融产品保有规模逆势增长，经纪业务手续费净收入同比-22.43%。3.IPO规模保持增长、项目储备行业领先，但再融资及债权融资规模明显回落，投行业务手续费净收入同比-15.15%。4.券商资管规模出现回落，公募基金业绩贡献同比减少，资管业务手续费净收入同比-38.51%。5.权益自营业务承压较重，投资收益（含公允价值变动）同比由盈转亏。6.用业务总规模有所回落，融资租赁业务成绩优异，利息净收入同比-6.21%。7.境外业务同比由盈转亏。　　投资建议:2022年市场波动导致公司各项业务承压，其中权益自营承压的程度尤为显著，公司投资收益（含公允价值变动）出现多年未见的亏损，进而拖累了整体业绩。公司方向投资规模处于行业前列，在2023年行业整体经营环境环比改善的预期下，公司投资、券商资管、公募基金及境外业务有望实现不同程度的改善，并推动整体经营业绩实现回暖。预计公司2023、2024年EPS分别为0.63元、0.66元，BVPS分别为13.10元、13.65元，按4月3日收盘价9.00元计算，对应P/B分别为0.69倍、0.66倍，维持“增持”的投资评级。　　风险提示1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券崔晓雁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利148.78亿，根据现价换算的预测PE为7.94。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为12.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海通证券（600837）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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