18家券商2022年业绩下滑超五成！天风证券上市来首亏，申万宏源净利仅达上年1/3

　　金融界1月31日消息 随着资本市场回暖，证券板块逐渐走出低迷期。2023年以来，证券板块涨幅为9.86％，跑赢沪深300。

　　消息面上，证券公司正陆续披露2022年业绩预报。除银河证券等数家头部券商外，截至1月30日，已有34家券商披露2022年业绩预报。其中，31家券商去年净利润出现下滑，仅3家实现业绩增长。值得注意的是，有18家券商净利润降幅超五成，4家券商在2022年度由盈转亏。

　　“回顾 2022 年，自营业务大幅下滑，成为拖累行业业绩表现的主要因素。展望2023年，市场回暖预期叠加低基数效应，自营投资业务会有明显修复。”银河证券发布研报表示。财通证券也持乐观态度，低基数下2023年迎来恢复性高增长是大概率事件，基于中性假设，我们预计2023年行业营业收入和净利润同比分别增长29.6％、31.3％。

　　18家券商净利润降幅超五成，4家业绩由盈转亏

　　1月30日晚间，国海证券、天风证券、华西证券等十家券商发布2022年业绩预告，截至目前，已有34家券商披露业绩预告。

　　梳理业绩预告发现，在上述34家券商中，净利润出现下滑的券商超九成，其中，红塔证券净利润降幅最大，达97.87％。对此，红塔证券表示，2022年，受国际局势动荡和国内疫情冲击双重因素影响，证券市场跌宕起伏，报告期公司自营业务持有的金融资产受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少，导致公司净利润发生较大变化。

　　除红塔证券外，国都证券、财达证券、申万宏源、西南证券、东北证券、湘财证券、中泰证券等18家券商净利润降幅均超五成。值得注意的是，2021年，申万宏源曾以93.98亿元的净利润险些迈进“百亿俱乐部”，而今净利润预计只有27亿-35亿元，仅达上年的1/3。

　　申万宏源表示，报告期内，受国际形势动荡、新冠疫情冲击和经济下行压力加大等多重因素影响，国内资本市场波动加大、股债齐跌、交投萎缩。受此影响，公司部分业务收入同比减少，预期用减值损失同比增加，导致归属于上市公司股东的净利润预计同比下降62.76％-71.27％。

　　此外，天风证券、太平洋证券、江海证券和中山证券净利润出现亏损，其中天风证券亏损12.71亿元，为上市以来首次年度亏损。根据往期季报，天风证券前三季度的净利润分别为-8430.15万元、13597.51万元、16.81万元。截至2022年9月末，该公司净利润共计5184.17万元。

　　12亿元的高额亏损究竟从何而来？对此，天风证券在业绩预亏公告中表示，在此严峻的环境下，营收占比较高的自营业务收入大幅减少、计提各项资产减值准备以及参股单位出现巨额亏损等原因导致公司2022年出现亏损。

　　虽然2022年券商业绩整体承压，但依然有3家券商实现逆势增长。数据显示，截至2022年末，方正证券净利润预计达19.13亿元-20.95亿元，同比增长5％-15％。粤开证券净利润预计为0.95亿元，同比增长78.08％；麦高证券（原名为“网证券”）在计入近29亿元的“破产重整收益”后扭亏为盈，净利润预计达29亿元。

　　政策利好+估值重构，券商2023业绩有望回升

　　尽管券商业绩不容乐观，但不少分析师仍持乐观态度。银河证券分析师武平平表示，展望 2023 年，证券行业经营环境向好，景气修复，业绩重回上行通道。稳增长政策优化、宏观经济复苏、流动性合理充裕环境下，市场风险偏好提升，风险资产表现有望改善，对证券行业业绩增长提供支撑。综合考虑证券行业经营环境，我们预计2023年证券行业业绩复苏，景气回升，低基数效应下，Q1业绩有望实现高增。

　　“1月13日证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》中，对从事并购、私募股权投资的资管计划放开“投资单一资产不超过该资产净值的 25％”限制，以及“取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额 20％”的要求，我们认为券商系PE将在国内新循环中起到至关重要的作用，大有可为。”财通证券非银分析师夏昌盛表示。

　　同时，从估值角度上，夏昌盛指出，当前非银行业处估值低位，在基本面改善叠加配置提升的驱动下，估值向上修复空间大。截至1月20日，券商板块PB估值为1.30倍，处于2018年以来底部向上24％的分位区间。在低估值、低配置下，券商方面政策利好+业绩高增+估值重构，预计2023年一季度证券行业净利润预计同比+104％，有望达到全年业绩弹性最高点。

　　中原证券分析师张洋表示，1月以来券商指数跟随权重类指数向上反弹，近日明显走强并超越去年12 月初的高点，板块平均 P/B 由 1.23 倍增长至1.34倍，进入新一轮修复周期的趋势已较为明朗。长期看，在证券行业确定性已处于并将在十四五期间持续处于新一轮上升周期的背景下，2023年证券行业的整体经营业绩有望结束休整重回升势。中短周期内，预计券商指数仍将跟随权重类指数维持相对强势，板块内结构性行情的范围及力度有望明显转强。