中原证券给予华泰证券增持评级

2022-04-11中原证券股份有限公司张洋对华泰证券进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评各项业务齐头并进，国际化布局成效明显》，本报告对华泰证券给出增持评级，当前股价为14.65元。

　　华泰证券(601688)　　2021年年报概况:华泰证券2021年实现营业收入379.05亿元，同比+20.55%；实现归母净利润133.46亿元，同比+23.32%。基本每股收益1.47元，同比+22.50%；加权平均净资产收益率9.84%，同比+1.23个百分点。2021年拟10派4.50元（含税）。华泰证券2021年经营业绩增速略优于行业均值。　　点评1.2021年公司经纪、资管、利息、其他业务净收入占比出现提高，投行业务净收入及投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.财富管理市场影响力进一步提升，经纪业务手续费净收入同比+21.97%。3.股、债双升，投行业务总量增幅明显，手续费净收入同比+19.21%。4.资管业务调结构成效初显，手续费净收入同比+26.58%。5.固定收益类自营投资收益保持稳健增长，投资收益（含公允价值变动）同比-3.22%。6.两融余额续创历史新高，用减值明显减少，利息净收入同比+43.99%。7.国际业务收入同比+60.21%，收入占比持续提升。　　投资建议:作为代表性头部券商之一，公司深化科技赋能，具备开放的数字化财富管理平台，体系化服务客户的一流投行业务，兼具规模优势与创新优势的综合性资产管理平台，同时加速全球化布局和打造跨境生态。此外，多元化的股东背景结构，坚定打造市场化的体制机制是公司持续转型超越的重要推动力。预计公司2022、2023年EPS分别为1.45元、1.55元，BVPS分别为15.91元、16.75元，按4月8日收盘价15.02元计算，对应P/E分别为10.36倍、9.69倍，对应P/B分别为0.94倍、0.90倍，维持“增持”的投资评级。　　风险提示1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券薛姣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利150.65亿，根据现价换算的预测PE为8.83。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级17家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为21.29。证券之星估值分析工具显示，华泰证券（601688）好公司评级为3星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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