铁锅婊
事件
8/16晚公司发布2018年中报,报告期内,公司实现营业总收入56.24亿元,较上年同期增长4.79%;归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元,较上年同期增长34.70%。
主要观
1、上半年经营基本符合预期,各业态良性增长
公司延续一季度以来的良好增长态势,实现营业总收入56.24亿元,较上年同期增长4.79%;营业利润3.62亿元,较上年同期增长31.36%;归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元,较上年同期增长34.70%。上半年整体经营情况符合预期,综合毛利1.21bps的增长显著提升利润水平,同时购买理财产品带来投资收益1200万和财务费用减少的2000万小幅增厚净利润。业态增速方面,根据我们的草根调研,公司百货业态销售增长应在4%以上,同时超市和家电业态增长均在3%以上,较同业上市公司表现极为亮眼,尤其是家电销售。
2、管理和销售费用高增之余,关注下半年乐天开业增厚业绩
公司上半年管理费用和销售费用增速均在10%以上,拆分来,租金、员工薪酬和营销活动支出是费用增长的核心项目。我们认为这和公司收购乐天后针对苏北地区的销售成本预增加,以及继续开拓青岛地区市占率有关。
8月份乐天超市预计将重新开业18家,年内预计将开始贡献盈利。在利群供应链资源的倾斜和支援下,预计乐天超市的坪效水平将大幅提升。我们预计2019年72家收购的乐天门店中,约50-55家可以投入运营。考虑到公司当前52家大型零售门店,56家便利店以及13家生鲜社区店的体量,我们认为下半年起乐天超市的不断重启将从四季度起显著增厚公司业绩。
3、青岛地区消费增速可期,供应链优势创区域协同效应
相对而言,青岛地区消费增速表现仍较为抢眼。一方面青岛地区仍具备外来人口潮的加持,另一方面青岛当地经济表现优于全国多数地区。从结果来,家电等大类消费品增速仍表现较为亮眼,从上市公司数据来,青岛地区食品消费客单增长明显领先全国多数地区。我们认为青岛消费的巨大潜力将是利群增长的驱动力之一,此外,苏北地区乐天超市的不断重启将显化利群自身优势的供应链资源,并有望在鲁苏地区实现区域联动的协同效应。
结论
当前情况下,我们认为公司2018年每股收益(EPS)将达到0.58元(考虑并购影响),2019年0.71元,2020年0.86元;对应当前收盘价的PE依次为15.43、12.55和10.36倍。我们给予公司6个月目标价10.2元,“推荐”评级。
风险提示:大盘下行风险、公司并购门店整合不及预期。
【东兴零售,欢迎来撩】
郑闵钢 房地产
宋劲 策略&零售 15618597975
魏鹤翀 零售
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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观直接或间接相关。
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本证券研究报告所载的信息、观、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎。投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险。
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本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,【东兴证券(601198)、股吧】股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但中的观、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且不得对本报告进行有悖意的引用、删节和修改。
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答:利群股份所属板块是 上游行业:详情>>
答:以公司总股本86050.0460万股为基详情>>
周四钛白粉概念在涨幅排行榜位居第一,涨幅领先个股为惠云钛业、鲁北化工
当天分散染料概念主力资金净流入1157.59万元,建新股份、亚邦股份等股领涨
钛金属概念今日大涨2.96%,到达黄金价格分割工具压力位1484.17点下
当天农药概念在涨幅排行榜位居第4 亚邦股份、辉丰股份涨幅居前
周四海南旅游岛概念在涨幅排行榜排名第7,亚太实业、新大洲A等股领涨
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【东兴零售】利群股份(601366)中报评: 上半年增速符合预期,并购乐天将显著增厚下半年业绩
事件
8/16晚公司发布2018年中报,报告期内,公司实现营业总收入56.24亿元,较上年同期增长4.79%;归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元,较上年同期增长34.70%。
主要观
1、上半年经营基本符合预期,各业态良性增长
公司延续一季度以来的良好增长态势,实现营业总收入56.24亿元,较上年同期增长4.79%;营业利润3.62亿元,较上年同期增长31.36%;归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元,较上年同期增长34.70%。上半年整体经营情况符合预期,综合毛利1.21bps的增长显著提升利润水平,同时购买理财产品带来投资收益1200万和财务费用减少的2000万小幅增厚净利润。业态增速方面,根据我们的草根调研,公司百货业态销售增长应在4%以上,同时超市和家电业态增长均在3%以上,较同业上市公司表现极为亮眼,尤其是家电销售。
2、管理和销售费用高增之余,关注下半年乐天开业增厚业绩
公司上半年管理费用和销售费用增速均在10%以上,拆分来,租金、员工薪酬和营销活动支出是费用增长的核心项目。我们认为这和公司收购乐天后针对苏北地区的销售成本预增加,以及继续开拓青岛地区市占率有关。
8月份乐天超市预计将重新开业18家,年内预计将开始贡献盈利。在利群供应链资源的倾斜和支援下,预计乐天超市的坪效水平将大幅提升。我们预计2019年72家收购的乐天门店中,约50-55家可以投入运营。考虑到公司当前52家大型零售门店,56家便利店以及13家生鲜社区店的体量,我们认为下半年起乐天超市的不断重启将从四季度起显著增厚公司业绩。
3、青岛地区消费增速可期,供应链优势创区域协同效应
相对而言,青岛地区消费增速表现仍较为抢眼。一方面青岛地区仍具备外来人口潮的加持,另一方面青岛当地经济表现优于全国多数地区。从结果来,家电等大类消费品增速仍表现较为亮眼,从上市公司数据来,青岛地区食品消费客单增长明显领先全国多数地区。我们认为青岛消费的巨大潜力将是利群增长的驱动力之一,此外,苏北地区乐天超市的不断重启将显化利群自身优势的供应链资源,并有望在鲁苏地区实现区域联动的协同效应。
结论
当前情况下,我们认为公司2018年每股收益(EPS)将达到0.58元(考虑并购影响),2019年0.71元,2020年0.86元;对应当前收盘价的PE依次为15.43、12.55和10.36倍。我们给予公司6个月目标价10.2元,“推荐”评级。
风险提示:大盘下行风险、公司并购门店整合不及预期。
【东兴零售,欢迎来撩】
郑闵钢 房地产
宋劲 策略&零售 15618597975
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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观直接或间接相关。
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本证券研究报告所载的信息、观、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎。投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险。
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本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,【东兴证券(601198)、股吧】股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但中的观、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
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