坚定看好Ai，不惧回调

近期AI板块出现调整，回想315是机构调仓的分水岭，因为看到了GPT4和copilot的落地！此刻，我们也依然坚定看好，我们不认为是简单的主题炒作，而是一个真正演进中的产业变化随着落地和基本面能够兑现的大机会！主要是从海外趋势、国内模型及场景推进、以及AI带来多个原来概念性的技术可能加速落地来看这次AI的机会！

第一个观点回想几千年人类历史，生产力工具效率提升带来的影响是一个新的时代！我们认为不同于硬件产品变化带来的13移动互联网机会，AI的生产力效率提升的革命，意义要超过13年移动互联网时代，AI变革背后是计算机革命、交互革命和超级入口流量价值，这个意义等同于互联网出现的那一刻！

市场对于国内大模型稀缺性的观点依旧存在分歧，我们重申站在巨人的肩膀上国内大模型或加速迭代，我们既正视国内企业和OpenAI在工程化和技术积累上的差距，也期待年内或将看到国内多个大模型具备接近GPT3.5的能力！生产力效率提升及国内大模型加速迭代将更快迎来AI应用大爆炸的时代，正如人民 日报今天发布的最新评论《把握新一轮科技革命的机遇》，我们认为今年的最强AI牛市行情将围绕Killer App和在具备应用场景卡位和数据优势的公司展开！

国内方面重申观点国内大厂甚至是一些非大厂的公司都会开始逐步落地自己大模型，而且是从 3. 0 的水平会快速迭代到接近 3. 5 的水平，里面包括了百度、腾讯字节、360，还有一些 AI 公司像商汤和云从（已在验证）。

海外方面从谷歌的Bard到Meta开源的LLaMa迭代速度持续超预期，此外还有谷歌投资的Anthropic和华人AI大牛李沐加入的Boson.AI，相关大模型的落地将持续催化行情。此外LLaMa开源后的羊驼系小参数模型对GPT模型的复现也在持续加速学术和商业的应用和产品落地。

我们认为基于开源算法的架构的基础和海外公开的优质数据集，国内大模型的加速迭代会建立在巨人的两个肩膀上。所以国内会逐步有多个大模型落地，包括大厂在这个过程中的优势还是在 AI 算法工程上的Knowhow的积累，包括对于这种数据的质量和处理能力以及算力的储备。

第二个观点海外代表性公司还有什么可以关注的标志性事件落地？海外今年GPT4.5和GPT5模型已经训练好！或在今年年内推出！除了gpt的plugin及各类应用生态不断有新的创新应用出来，因为是生产力效率提升的工具，企业个人都在积极拥抱GPT的趋势！我们也看好在未来会在应用繁荣下，爆款应用的出现！此外，谷歌、Meta、AI创业公司对GPT模型的复现持续加速，从应用端看海外大模型的Killer App会持续迭代和升级。海外AI和应用端的快速迭代与变化会持续加强AI逻辑，而国内随着各家通用模型的落地，也会迎来应用端产业变革的拐点。这一轮AI行情的背后，是科技的革命（通往AGI的路径），是产业变革的大趋势，所以我们会持续地在国内国外看到变化和落地，而且下一阶段会快速落地到基本面上的变化（如360的搜索和企业安全云，金山办公的“copilot”产品等）。

第三个观点Killer app是什么？这也是大家讨论的比较多的问题！目前Killer App 在海外已经跑出来和验证过的主要为三个方向交互、搜索、办公；还有一些正在围绕 AI 进行迭代、重构的领域，还需要验证。比如说金融GPT（BloombergGPT），电商GPT （Shopify） ，教育 GPT （多邻国），游戏GPT（Roblox，Unity）。而AI浪潮的拥簇下AI+系列应用场景将呈现百花齐放的态。但现阶段我们认为最关键的是对于AI落地场景的卡位和优质数据的获取能力！

第四个观点，AI或带来多个概念性技术加速落地和场景拓展！2023年，XR（苹果MR，交互和3D内容构建加速）、3D内容（MR生态）、CV（SAM）、机器人（特斯拉）等多个技术或在AI的推动下，技术或迎来加速落地！尤其是AI+XR可能成为超强主线！

投资建议

搜索三六零（国内AI大模型已率先落地，结合网安和云业务打造协同效应，卡位搜索+浏览器+办公核心应用场景，作为搜索公司具备数据和算力的天然优势）

虚拟人芒果超媒，蓝色光标；推荐关注捷成股份，浙文互联，遥望科技，顺网科技

交互: 汤姆猫、中文在线

办公港股首推金山软件（办公+游戏+云）；A股金山办公，泛微网络（均为计算机组覆盖）

金融同花顺（非银组覆盖）、东方财富

️游戏神州泰岳（传媒计算机联合覆盖）、恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、巨人网络、盛天网络等

电商青木股份、丽人丽妆、壹网壹创、微盟（港股通）、光云科技、值得买等；

以上个股，只是一个汇总，不作为买入的建议，谨慎阅读。