闸述伟明环保的高ROE高净利率的因

伟明环保的ROE高有以下几个因：

一、运行项目时间长，像东庄项目已经运营了15年。像永强一期，无形资产净值只有8448万，已经运营14年了，但年利润有近4000万。那么单个项目的ROE是不是40%以上了？BOT项目的净资产是每年在减值的。在2014年末到2016年末间伟明没有计入无形资产的项目，所以2016年末的无形资产比2014年末减少了1.96个亿。如果伟明几年没有新项目增加，在建工程减少，无形资产也同时减少，那意味着净资产在减少，净利润不变的情况下ROE只会越来越高。

二、吨垃圾建设费用低。伟明环保的项目都建的比较早，在运行的14个项目中的10个是12年之前建成的。我们对伟明14个项目的总投资额/日产能，得出吨建设费有33.86万元，其中的设备很多还是自产的，减去设备的利润吨建设费用低于30万元。其他公司都在50万元左右。每年的资产减值就比其他公司少了40%，这优势是非常大的。

三、吨垃圾上网电量高。这是无法作假的，第个项目的上网电量和入库垃圾都要向政府和国家电网收钱的。伟明的吨垃圾上网电量是303.35度，有人说其他公司只能做到280为什么伟明能高一些呢？不说技术问题，港股粤丰环保也是303.32度。伟明的龙湾公司做到了390度，日本还有超过500度的呢，所以随着技术进步、垃圾分类推行、热值提高吨垃圾上网电量只会慢慢增加。

四、垃圾处理费的价格高。这是收入高的另一个因。根据伟明的垃圾处理费/垃圾收入吨数算，它的平均吨垃圾处理费达到87.21元。因为像龙湾吨垃圾处理费为117.2元，产能是1200吨/天，实际1440吨/天，这就拉高了平均吨垃圾处理费。绿色动力和翰蓝环境的吨垃圾处理费分别是73元、74元。

五、三费占比低。伟明的销售费用、管理费用、财务费用占总营业额的9.24%，而绿色动力达到28.94%，其他公司也都超过12%。三费率低，净利润率就高了。

垃圾焚烧发电企业的结构其实是很简单的：

收入：电费+垃圾处理费

支出：人工工资+材料（石灰、水泥、尿素、活性炭、柴油等）+三费+税收+每年的无形资产减值+维护费用

净利润=收入—支出

收入高：伟明的垃圾处理费相对其他公司要高，由于吨垃圾上网电量又要高于其他公司，电费收入也要相对其他公司要高。支出少：而三费和资产减值要比其他公司低很多，那是不是净利润率要高于其他公司很多呢？得出净利润高。

净资产低：在没有新的项目建设时伟明的净资产是在每年递减的，由于很多项目年份长远，再加上吨建设成本低，所以总的吨净资产是要低于其他公司的。

ROE=净利润/净资产，那ROE高还会奇怪吗？