这类基金用来替代银行理财，正合适

自从今年下半年以来，手上的钱，越来越没地儿去了。

P2P面临全面清退，而货币基金早已惨不忍睹，现在能选择的也只剩只有银行理财。

但银行理财的收益率太过于平庸，4%左右的收益率，今年都快跑输二师兄了，长期怎么好像也做不到保值增值…

那么有没有比银行理财更好一些的投资品种呢？

在我来，目前战略配售基金比现在绝大多数银行理财都要更好。分享一下我的思考。

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科普一下战略配售基金：

战略配售基金可以理解成一种债券、打新兼顾的基金。主仓位以投资债券为主，副仓位参与新股战略配售，投资极少量股票。

以南方战略配售为例，近一年以来基金净值上涨6.5%，收益率曲线非常平稳。

战略配售基金是怎么个玩法呢？

其收益主要来源于三部分：

债券收益率+新股收益率+折价回归收益率

我们拆分开来讲解：

（1）债券收益率

战略配售基金核心仓位是短期债券，仓位最低的南方配售的债券占比也有77%，而其他战略配售基金的债券仓位更是高达90%以上。因此战略配售具备极强的超短债基金属性。以易方达配售为例，前五大债券的比例如下：

比如其中一个“19招商银行CD049”，本质上是一个票面利率3.05%的银行间同业存单。

大量3%以上年化利率的快到期的同业存单和金融债，是易方达配售的核心结构。

由于战略配售的短期债券仓位在80-90%，因此战略配售基金可以给投资人带来一年2-3%左右的稳定收益。

（2）新股收益率

今年以来，大部分战略配售基金都参与了中国人保的新股配售，以3.34元的发行价拿到了不少股票。

中国人保股价截止今天已经涨到了6.87元，相比发行价上涨了106%。

以南方配售为例，中国人保最初占基金资产比例是1.5%，因此人保股价的翻倍，推动了基金净值上涨1.5%以上。

除了中国人保之外，还有不少战略配售基金参与了其他新股的配售，比如中国通号，中国广核等等。

所以除了债券本身收益之外，打新收益也是非常可观的。如果继续延续这种行情，打新部分也能给基金带来一年1~3%的收益率。

Ps:不过也有个别奇特的存在，比如嘉实配售从成立至今还没有参与过新股的战略配售，所以就暂时没有打新收益。

（3）折价收益率

战略配售基金全称为“XX三年封闭运作战略配售基金”，所以它从成立起，就要等三年封闭期过后，才能再次开放。

但为了保证基金流动性，它被设计成了LOF形式，也就是在股票账户内可以自由买卖。

目前战略配售基金场内全部处于折价状态，也就是我们通过场内买入会相比基金净值有一个折扣价。如果我们持有到期，场内基金的折价会逐渐消失，获得一个折价回归的收益。它们目前折价回归的年化收益如下：

截至11.21，数据来源：集思录

像易基配售、华夏配售这种股票占比比较高的基金，年化折价率也相对更高些。

而像嘉实配售这种新股很少，债券为主的基金，年化折价率也就很低了。

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最后再测算一下战略配售基金的预期年化回报率是多少：

债券收益（3%）+打新收益（0~3%）+折价收益（1%）≈4~7%/年

由于配售基金的管理费和托管费加起来为0.13%，几乎可以忽略不计，所以战略配售接下来的年化收益率大致就在4-7%。

历史数据也能验证，债券仓位最高的嘉实配售，从成立以来的年化收益率是4.1%，而股票仓位最多的南方配售，成立以来年化则是6.4%。

不过我得再提示下风险，如果你选股票仓位高的战略配售基金，风险也是更高的，假如买入后股市持续大跌，那么战略配售基金也会亏损。所以要想获得预期的收益率的前提，是至少持有1-2年。

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那么六只战略配售基金选择哪只最好？

主要还是我们的风险偏好。战略配售基金的股票仓位越高，风险收益越高；债券仓位越高，则风险收益越低。

三季度战略配售基金仓位我根据三季度的仓位进行了风险排序如下：南方配售＞易基配售＞汇添富配售＞华夏配售＞招商配售＞嘉实配售

如果你喜欢承受风险，想博取个7-8%的年化收益，那就选股票仓位最高的，南方配售、易方达配售都是可以考虑的选择。

它们的股票仓位已经超过了10%，已经有一混合型基金的味道了。

如果你纯粹想替代银行理财，有个4-5%年化收益就满足，那就选嘉实配售。

嘉实到目前为止还没有参与过打新，股票仓位只有0.2%，债券仓位高达97%，相当于一只极低费率的超短债基金，想亏钱也难。

如果想中庸之道，我推荐招商配售，相比汇添富配售，股票仓位更低，而年化折价率却更高。以我个人为例，之前我持有的是南方配售，但是南方配售现在股票仓位较高，因此我转成了招商配售。

最后再补充一下，战略配售基金目前只能通过股票账户买入，场内流动性一般，需要耐心等待。

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