20210522——2021年第20周总结

一、重大事件（含宏观和自选动态）

本周市场热主要是比特币暴跌，动力煤等能源类期货暴跌，链家创始人左晖逝世年龄仅50岁身价超2000亿，世事难料呀。

本周自选股腾讯公布一季度业绩一季度营收1353亿，同比增长25%，归母净利润477.67亿，同比增长65%，其中公允价值变动收益（计入利润）的147亿，综合收益变动收益（不计入利润）181亿元，其中金融科技及云服务收入同比增长47.4%，业绩非常好。上海机场发布4月份生主情况，4月份飞机起降架次37712架次同比增长118%，其中国际6796架次；旅客人数399万人，同比增长390%，其中国际6.09万人，2019年正常情况国际航班每月1.6万架次，270万人，目前航班架次快恢复到50%，人数还相差非常远，不过考虑国际航班减少，国内航班可能会增长贴补部分，密切观察国际航班架次和人数达到正常情况下的40%的时间什么时候能够到来。华侨城4月份经营情况销售金额77.13亿，1-4月份累计销售262.25亿，同比增长90%，4月份深圳欢乐港湾“湾区之光”摩天轮4月18日开业，北京欢乐谷六期4月20日全新开放，襄阳奇趣童年亲子乐园4月30日开业。东阿阿胶副总蔡吴怀峰先生辞职，至此东阿阿胶高管人员的调整基本完成。长春高新又突然来了个跌停，市场传言生长素要集采，另一方面担心长春高新高增长不可持续。【顺丰控股(002352)、股吧】子公司房地产投资托基金在香港主板上市，其4月份营业收入同比增长14.86%，单票收入15.84元，同比下降15.83%，业务量同比增长36%，本周对顺丰控股进行了研究。格力电器第二期购回完成。

二、本周交易及成果

本周无交易。

本周账户盈利1.61%；本周上指-0.1%，深指1.46%，创指2.60%，沪深300 0.47%，本周跑赢上指、深指和沪深300，跑输创指数。

三、本月交易及成果

本月交易5笔，分别为70元买入中国平安（2笔），600港元买入腾讯控股，44.5买入上海机场，58买入格力电器。

本月账户盈利-1.77%；本月上指1.15%，深指-0.15%，创指0.71%，沪深300 0.20%，本月跑输四大指数。

四、本年交易及成果

本年累计交易37笔，其中买入13笔（加仓东阿阿胶、分众传媒和中国平安、腾讯控股、格力电器、上海机场），卖出24笔，其中股票卖出23笔，基金卖出1笔。

本年累计盈利2.45%，跑赢上指、深指和沪深300，跑输创指。本年盈利贡献来源海康威视、华侨城和元祖股份，其他主要拖后腿的为上海机场和中国平安。

五、自选股票及仓位盘

目前整体仓位89.74%，其人目标仓位及个人自选股票池

大金融（20%-30%）标的股票中国平安、招商银行；

大科技（30%-40%）标的股票腾讯控股、海康威视、顺丰控股；

大消费（30%-40%）标的股票分众传媒、洋河股份、格力电器、东阿阿胶、元祖食品、宋城演艺、浙江美大、荣泰健康；

收租类（20%）标的股票上海机场、华侨城、唐山港、【华能水电(600025)、股吧】。

目前各股票仓位中国平安20.43%，腾讯控股19.32%，分众传媒13.68%，海康威视12.36%，洋河股份9.52%，华侨城4.96%，东阿阿胶2.34%，元祖股份1.82%，上海机场3.65%，格力电器1.67%。

目前重关注的机会，格力电器是否有机会在56元处加仓机会，分众传媒9元加仓机会，上海机场40元的加仓机会，中国平安65元的加仓机会，腾讯控股500港元的加仓机会，东阿阿胶的30左右的加仓机会，其他关注的机会唐山港（150亿）建仓机会？宋城演艺（400亿）建仓机会，顺丰控股（2500-3000亿）建仓机会？

六、本周股票分析

近期了顺丰控股和【韵达股份(002120)、股吧】的年报有以下认识

1、行业空间巨大，属于战国后期。行业平均每年人200亿单的增量空间，平均增长速度近20%，随着技术的发展，人们购物行为的改变，公司生产组织物流模式的改变，商业模式的改变，特别是以后C2F和F2C的商业模式（订制、柔性生产）的实现，整个行业的天花板还不到，这个行业是可以诞生万亿市值的行业，但目前还处于战国时期，顺丰、中通、韵达、极兔等均大大力发展，大力投入时期，特别2020年第二、第三季度的价格战对各个公司的影响较大，各公司均还没有明显的优势和护城河。

2、顺丰实力和竞争优势最明显，最有可能胜出。第一，顺丰的“天网、地网、息网”的三网合一模式，建好以后真正有护城河了；第二，顺丰定位于中高端客户，服务质量最高，有一定的定价权，平均每单单价明显高于其他快递公司；第三，全物流模式，且冷链、供应链、医药等处于行业领先模式，他要做的事情可能就是要干掉很多物流公司；第四，目前从资产、应收、净利润以及融资能力、硬件设置、软件系统等方面来，顺丰均处于领先地位，其类似于战国后期秦国的地位（秦昭襄王）。

3、目前处于投入构建护城河时期。每年的运输车辆、中转站、分炼设备投入和更新、仓储、息系统开发更新、机场建设等投入都非常大，投入能否转化为收入，能否提升物流效率是需要持续观察，且这个行业的息和分炼设备更新速度也应该很快，仓储里面的无人仓储机器人等均是更新很快的设备，还有新业务也有较长时间的培育期， 2021年一季度还亏损9亿元，这些均说明这个行业是苦活累活，低利润率活，弄不好就要亏损，今年年要增发200亿且湖北鄂州机场要投入使用，肯定会造成利润承压和短期ROE下降，在未来几年ROE保持在10%左右就很好了。

4、本质上是科技数据公司。物流是传统行业，但从目前发展来，竞争力主要还是通过科技手段，提高效率是其根本的核心竞争力所以每年的息系统、设备更新等投入非常大，且其更新较快。但从收件运输中转发件全过程的会产生大量数据，且都是与消费者消费有密切关系的数据，这些数据掌握后，后期有很多章可以做。

总结行业是一个苦逼的行业，是个传统行业，实际上充满了科技技术含量，有类似新零售行业，竞争激烈，利润非常低。但也是一个充满无限想象的行业，是社会的刚性需求和疼需求，随着社会的发展，未来很长时间都会是一个增量市场，且增速非常高，如果能够在此行业建立领导地位的公司至少是万亿级市值的公司，顺丰有此机会。但目前的顺丰是否是介入机会还需要观察，目前还是大规范投入期，新产品的培育期，构建其护城河期，其竞争优势并不明显，且是重资产行业，设备更新升级投入也非常大，ROE回报率不会高，想做的业务太多，未来三年内如过有2500-3000亿买入机会可以逐步买入，长期持有。