中国平安将入主新方正 733亿对价拿下超值资产

方正集团陷入债务危机后破产重整，最新消息是绝大部分资产将设立为新方正，并有望迎来新的控股股东中国平安。

4月30日晚，中国平安公告披露参与方正重组的进展，表示旗下平安人寿已与参与各方签订重整投资协议，参与重整的方正集团核心资产除“方正微电子”外，将以设立新方正集团、“出售式重整”的方式由平安人寿和珠海华发整体承接。方正微电子则将由深圳国资背景的深超科技承接。

按照重整协议，平安人寿和代表珠海国资的华发集团将按7:3比例受让新方正集团不低于73%的股权，另外不超过27%新方正股权将用于以股抵债。其中，平安人寿预计将以370.5-507.5亿元对价受让新方正51.1%-70%的股权，即中国平安将成为新方正的控股股东，并将后者合并报表。

以此推算，新方正集团的整体对价约725亿元。按照方正集团重整管理人公告，若债权人均选择全现金清偿的情况下，投资者向北大方正集团管理人最高将支付现金733亿元。

据方正集团2019年三季报，当时方正集团资产规模3600亿元，总债务约3000亿元，而截止今年1月18日，重整主体（方正集团及方正息、方正医疗、方正证券、方正资源4家子公司）的债权人共申报债权2347亿元。

今年1月29日，中国平安和珠海华发、深圳特发组成的联合体被确定为方正集团重整投资者，需在4月30日提交重整计划草案。据中国证券报今天披露，基于重整投资协议形成的重整草案已递交至法院，方正的债权人可选择现金、留债、转股等不同组合方案，普通债权人在100万以内的部分可全额清偿，超过100万的部分，如选择全现金清偿，一次性实现的现金清偿率不低于31%。

平安公告披露，如果债权人均选择全现金清偿，重整投资者将以现金支付全部对价；如果债权人选择留债或转股，平安和华发将支付不低于 529.25 亿元的现金。

新方正集团，包括方正集团旗下的医疗、金融、IT、教育、商贸及地产等板块在内的资产。其中，医疗板块以北大医疗为主体，拥有北京大学国际医院为旗舰的十余家医疗机构、上市公司方正医药（000788.SZ）等资产，金融板块以方正证券（601901.SH）、方正人寿为主体，IT板块以北大息产业集团为主体，拥有上市公司方正科技（600601.SH），教育板块则包括中国高科（600730.SH）和方正软件职业学院等。

方正的医疗资源与平安的保险主业及大健康战略有很强协同效应。中国平安表示，参与方正集团重整，将进一步深化平安的医疗健康产业布局、积极打造医疗健康生态圈。

平安同时也表示将积极推动方正集团其他板块的业务提升、资产运营与资本运作。市场传闻，平安有意将方正证券与平安证券合并。

方正证券最新市值758亿元，控股股东方正集团持股27.75%。最新年报显示，方正证券2020年营收、净利分别为75.42亿元、10.96亿元，分别同比增长14.36%、8.82%。截止2020年末，方正证券在全国拥有347家证券营业部，总资产1232亿元，在券商中排名第19位。

据中国平安年报，平安证券2020年营收164.64亿元、净利31.02亿元，分别同比增长15.1%、30.6%。假设平安证券与方正证券合并，两者业绩叠加将有望冲入行业前十。