0509 着手当下，眼前方

不知不觉又是一周过去了，这时间往往真的是如小学生作里邹邹写的如白驹过隙，从指缝间溜走……这一周里主要就是日常上班加班，完了《手把手教你读财报》，财务知识还是需要不断下功夫持续进行学习的，下一步就是继续阅读的同时《巴芒演义》，这本书对于价值投资的梳理真的是太好了，总结起来就是句在严肃的历史（价值投资）中潇洒穿行。对我来说，每天进步一就可以了。话不多说，直接进入正题。

一、收益率统计

2020年至今净值为0.939，收益率为-6%；本周中国平安分红，因为金额太小不再投入。目前持仓为中国平安44.3%、洋河股份30.3%、万科8.0%、分众传媒7.3%、招商银行5.3%、海康威视4.8%。

（使用且慢小账本统计资金出入及收益、净值数据）

二、持股法

本周分红一钱取出来补贴自己的生活。好企业就是这样，持仓股不变的前提下，随着企业未来数年业绩越来越好，可以分红的分红额肯定是越来越高，数年前买入的股价，现在的分红率（相对于投入本金）超过无风险收益率也是有可能的，更别提股价上涨带来的受益了。

至于为啥不继续投入呢？主要是我自己的分红钱太少了，拿来改善单身狗生活比较合适哈。毕竟生活嘛。

目前来，各个公司的年报都已经披露完，而我还在默默学习财报中，加上2020年疫情对所持有企业经营能力的巨大影响在我眼中只是一年的影响，不影响3年后的经营利润，所以我还是按照以前的简单的选股则（roe持续大于15）等进行选择，主要就是通过戴维斯双的方式进行获利哈。则就是买入3年后可以以25倍市盈率卖出获利一倍的、收益为真、收益可持续、收益无需继续大额投入的企业哈。（来自于唐书房唐老板的估值大法）

我始终认为优质的股权资产才是长期资金最应该去的地方，至于为何？收益最好哈。不过呢，这就像为何说定投沪深300指数基金适合普通人一样的道理，这个方法需要背后一系列的底层知识层面的逻辑和实证支持，背后的道理可一儿也不简单的，以前我还以为很简单，现在想想就是一阵红脸哈，这也是种进步啊。

这背后不仅考验着普通人的学习能力，同时还考验着更多人对心中的贪婪和恐惧情绪的控制，由此可能带来的导致行为的追涨杀跌，凭感觉买卖，玩玩而已的心态

三、好词好句

1.世间的一粒尘，落在个人头上真的是一座山。（来源于网络）

这句话对我来说真的是太重要了，很有感触。就拿这次疫情来说，对很多家庭其实都是毁灭性的打，而对于整个地球70多亿人来说，仿佛只是个数字，但是背后的更多的是像我们这样的一个个家庭，我们真的是太渺小了啊。

回到当下，每当我们被工作虐的时候，感觉很烦躁不想做事，不顺心的事那么多，家庭琐事，工作压力等因素，可能就是我们眼前的苟且了，纠结于眼前的小事，往往带来的是更多的抱怨和偏见，陷入负能量循环中不能自拔。

其实还不如好好做事，多进一步是一步，争取用更多的能力来解决生活而不是逃避和抱有偏见，做到客观待当下我们的处境后认真思考怎么解决才是最合理的方式。

通过阅读学习本身和生活遭遇提升自己的经验和能力才是重要的，毕竟能力可以常伴，可以一步步走向更好。没有人天生就可以懂得那么多道理的。

我还是认为生活不止眼前大的苟且，还是有诗和远方的，所以还是继续提升自我。

着手当下，眼前方。

这是不是鸡汤？我觉得是哈。

2.PE不是在高低位之间做折返跑，很多时候能维持在一个水平长期不动，利用PE的波动去管理仓位很容易吃亏。（来源于网络）

对于低pe股来说，如果企业不继续赚钱的话，还是不要买入了，毕竟去期待市场上他人高价买入我们的股票

还不如在我们能力范围内，去以企业本身净利润的提升为基础，顺带赚pe变化的钱（市场错杀/大熊市），这样的话收益是有保证的，是从概率上最适合我们的的。

从市值=市盈率*净利润出发，如果净利润保持不变的话，（自由现金流非常少），这样的话，分红就必定会相对下降，同时roe也会一步步走向衰退，走向价值毁灭。比如10元=2（pe）*5块利润，十年后，市盈率还是2，利润不增长，我们投的钱只能通过十年间分红来收益。所以低pe不是投资的必要条件，企业的盈利才是我们获取稳定收益的重要来源。

至于买入低估值的企业进行清算的话，不仅需要我们像施洛斯那样精研企业财务报表，积极寻找机会，同时也因为市场上这样的企业太少了，没有那种显而易见的机会了。

对于想要短期博弈以赚取短时间内的pe的波动差来收益，这在我来就是市场博傻，哪个傻蛋愿意出更高的价格来买我手中的股票代码而已，并不能持续赚钱，而且概率太低了。主要是我赚不到这笔钱，我也不认为散户可以通过这样的方法持续赚钱。

而我们如果专注于企业净利润，长期来企业盈利提升后不仅可以带动分红额的大提升，还可以自动提升我们的市值（不考虑市盈率的变化），这种在逻辑上是说得通的，在实践上也是经常出现的。

比如茅台、伊利股份、恒瑞医药等，都是如此的情况，以净利润的提升作为基础，在市场错误定价的时候（低pe）买入，期待长期通过企业本身业绩的增长获得最打概率的收益，而把pe的提升收益当做是市场的馈赠，这样就可以通过股市赚钱了。

这就是我简单的理解。

3.所谓商业模式，就是我们要搞清楚一家企业赚的是什么钱，利润从哪里来，有没有很深的行业壁垒，成长空间还是不是很有潜力。（来自网络）

在我眼里，企业赚钱的确定性永远比可以赚多少重要，我们只要能够确定（通过不断地学习、研究、思考）企业赚钱，保持在合理的10-15%之间，而不是在25%以上，以此作出的企业估值我觉得是比较保守和靠谱的，更高的业绩增长容易出事（造假）哈，这个时候就应该小心，树不可以长到天上去，所有的钱不能让企业都赚了去。

至于企业的商业模式，在我眼里就是对企业为什么可以这么赚钱，以后还能能继续这样赚钱，辛苦赚钱吗？赚的是真的钱还是假的钱，赚到的钱是不是自由可支配的而不是说不投入不行，不投入以后就赚不到钱了？尤其是对于重资产行业。

通过杜邦分析公司可以出简单的三种模式，，一种是茅台模式的高净利率，一种是沃尔玛模式的高周转，还有一种是以银行为主的高杠杆模式，这种是最简单的划分，只要我们去认真分析企业赚钱的最大底气在哪里，一般都可以排除掉大部分企业的哈。对我来说就是喜欢买那些大白马，而且是经过实践检验的充分的大白马，这样的话收益可期。

四、关于《手把手教你读财报》

最近抓紧时间完这本书，收获挺大的。

第一个收获财报没有我想象的那么难，读完耗费的时间比我想得少得多，之前到肖星老师的一本书教你都财报，那个时候真的是到处都是问题哈。不过呢，还是需要继续努力的，会计准则的变更对我来说，反正都是新的知识，我已经把洋河股份的所有年报打印出来了，下一步就是继续钻研了，学无止境啊。财报并不是做会计或者是出纳，这是需要我内心里注意的，尤其是对数字的精确性。

第二个收获总结来说这句认识企业的盈利模式，跟踪企业的生产经营，这些活动的重要性丝毫不亚于阅读财报，同时那也是阅读财报的目的之一。反过来，认识了企业的盈利模式，熟悉了企业的生产经营，又可以帮助我们更好地理解财报。所以需要我们不断进行学习，毕竟企业财报的样子各不相同，同一行业的公司很多内容是不一样的，新手的话从白酒行业这样的简单行业学起，比较容易上手，毕竟茅台公司的财报只有一百多页，对于其他企业行业需要我们不断下苦功夫的。

如果说，通过简单的指数基金投资获取收益是付出50分的努力，而通过精选个股我估计需要90分的努力还不一定能成功。简单但不容易的意思是，理理论加上操作简单，但是我们需要投入大量的精力，支持我们操作背后的逻辑和依据却并不容易习得，没办法，这就是投资的残酷现实哈，也就是大部分人并不适合自己动手炒股的因。

第三个收获完这本书，永远不是终，而是起，让我们能够更加容易去习得更多的能力和技能哈，有所收获和进步真的是挺好的感觉哈。财报学习，其实并不是最重要的。这个只是一个重要的工具而已，对于投资来说，财报只是帮我们去更好的给企业估值，而如何待市场波动，财报并没有什么帮助哈。学无止境的。

耐性并非成就巴菲特的唯一要素，没有健全的知识框架供投资决策所用，耐性本身就会成为一种“愚忠”，更有可能成为因投资失误而一再放任自我的托词。（来自网络）

第四个收获书的时候到这些话我有时候比较纠结前面已经说过了、这个我们后面会讲……之类的埋下伏笔话语，对于想要连续性完书本同时建立大致轮廓来说，需要我不断去翻书去思考埋下伏笔的关键内容是什么，需要认真去寻找之前讲过的内容是什么，网上还有一本财报陪读手册，可惜不能打印下来，只能慢慢在网上，这也是我下一步的读书方向，至于累不累，我自己是不觉得哈。

五、关于学习

说到投资研究，我个人的投资学习之路就是通过不断地阅读，在微读书了千个小时的书，这其实并不重要的，毕竟我也可能了无数个小说哈。

我觉得最关键的是一直埋在我内心里的那句话:为什么呢？他是怎么推到这个结论？逻辑呢？我可以怎么做呢？

听其言还要观其行的，多加思考。最近到一句话比较认同

研究要突破舒适圈，而投资要坚守能力圈。初入股市的投资者，最好先尝试找到自己的能力圈，就是专注，专注，再专注。现在很多投资者倡导的低估，分散不精研的投资思路我是不能认可的。坚守自己的能力圈，降低预期长期投资。持之以恒地对行业进行深度分析和关注。（来自网络）

在书的时候多多扩大自己的能力范围，然后就是认真钻研吧，对于所作出的所有投资决策都可以书面讲清楚我背后的逻辑和思考，不断用时间去验证自己的思考、所思所想所悟的感受，这样的话进步是自然而然的是。

这就跟小学数学一样，通过这些条件我得到了以下的结论，然后随着时间去检验我的推理过程和依据而已，这也是巴菲特能够一步步成功的最重要的元素对过去的勇敢否定和不断持续的学习进步。

这也是我下一步的思路，在往后的时间里多多阅读加思考，梳理行业的投资要，多多资料吧。未来可期。