投资中最困难的地方，如何去评估一个企业到底是低估还是高估？

其实，估值是一种对比，而非一个绝对的数值。大家只所以觉得困难，总是在思维上追求一个精确的数字。难道一定要计算出10pe就是低估或者1pb是低估？这是极大的误区。

估值这个东西，个人的感情因素实在起到非常大的作用，我常常说的一个例子就是，一张画，有人愿意出价，就是价值上亿的名画，没人，就是废纸一张。

股市上的估值是无法精确的，更多在于对比。何谓学习成绩好？在一次考试中你只考了80分，分数不算高。但这次考试难，80分已经是全班第一了。如果考试容易，你得了90分，但可能连前10名都进不了。

估值永远是一个动态的对比过程。

山中无老虎，猴子称大王。

在目前利率只有2%的情况下，那些股票的长期收益达到10%以上就是很好的投资。达到15%甚至20%就是非常的低估。但假若你能够找到其他收益比股票的投资收益更高的项目，那么股票就不再低估。

我在8pe投资中国平安，我认为是低估。市场未必是这样认为，否则便有大量资金买入。未来pe进一步下降，降到5pe也不一定，谁知道呢？但即使未来中国平安降低到5pe，对我有什么影响？8pe的投资对于未来收益已经足够锁定在15%左右，我对此已经非常满意了，因此8pe的中国平安对于我来说，就是非常合适，就是低估的。未来可能降到5pe或者回升到15pe，2者均有可能，我无法预测。我能够做的只是在目前的条件下，我已经感觉对未来的收益预期非常满意，愿意承受股价进一步下跌的风险来换取未来的收益权。

一个好的股票价格，一方面取决于你是否有足够的选择权，可以选出你认为最低谷的股票，另一方面取决于你是否愿意承担未来进一步的下跌，而换取未来的收益权