成交额再破万亿，A股后续怎么走？

盘面

今天市场终于迎来了调整，这下大家悬着的心反而是放下来了。创业板领跌，下跌1.45%，深成指下跌0.63%，而沪指今天反而相对较强，跌幅只有0.32%。

今天虽然两市下跌，但迎来了一个标志性的指标，两市的成交总额达到10388.15亿元，破万亿。

沪深两市成交额历史上首次突破万亿元大关是在2014年12月5日，全天成交10740亿元，当天沪指宽幅震荡，最终收涨1.32%。在此之后，A股开启了2015年上半年的大牛市，两市成交额也一度攀升至2万亿元以上。

而去年初，2019年2月25日，两市成交额时隔近四年后重返万亿元；全天成交10406亿元，当天券商板块几乎全线涨停，带动沪指大涨5.6%。在此之后，A股延续了约两个月的牛市格局，最终止步3288年内大顶。

而经过大半年的调整后，两市成交额再次突破万亿，对于A股来讲，这意味着什么呢？

板块上，今天的主基调是疫情利空股补涨。旅游景、酒店餐饮、非汽车交运、机场行运、保险都迎来了补涨，跌幅领先的医疗器械、生物医药、种植、通、计算机等。半导体今天冲高回落，短期上半导体、芯片或许面临再次调整的需求了。

北向资金方面，今天得再次表扬下北向资金，昨天刚说北向资金净流出50多亿，开始谨慎了，今天大盘就迎来了调整，而北向资金今天又趁调整之际反手买入64.2亿，操作之精准，无人出其右啊！后市紧跟北向资金的动态，作相应的操作策略。

沪股通流入34.3亿，深股通流入29.94亿。净买入前五个股五粮液8.05亿，中国国旅6.58亿，贵州茅台4.74亿，比亚迪4.02亿，中国平安3.31亿。

保险行业

今天疫情利空板块补涨明显，旅游景、酒店餐饮、机场航运、交通、保险等涨幅居前。保险行业是大金融三大板块之一，疫情的影响下以及市场偏向科技风的情况下，保险板块相对弱势。下面我们从长期和短期来分析保险行业的现状。

长期

1、经济水平。我国现在虽然是世界第二大经济体，但我们的人均GDP去年才刚刚突破了1万美元，这说明着我们人均GDP水平仍较低，上升的空间还是非常巨大的。美国人均在2018年是6.26万美元，而德国2018年人均达到了4.82万美元，法国2018年人均达到了4.15美元,邻国日本2018年的人均是3.93万美元。相比之下我们可追赶的空间还是比较大的。

从人均GDP可以出我们国家具备绝对的发展空间，越是发达的国家他们的保险行业就会越普及。而我国虽然这几年经济的增长放缓，但仍然是全球经济中高增长地区，仍蕴含很大的增长潜力。在增长空间和增长动力都在的情况下保险行业一定会从中受益。

2、渗透率。我们从保险深度(保费收入/gdp)与密度(保费收入/人口数量)两个指标来下我国现在保险消费的水平。2018年我国的人均保费（保险密度）仅为295欧元，低于全球平均水平614欧元，和欧美发达国家的差距更大；我国的保险深度仅为3.6%，低于全球平均水平5.4%，仍远差于发达国家。从这两个指标来，我国保险行业的发展空间仍然比较大。

3、人口老龄化。人口老龄化已经是成为我国必须重视的社会问题了。由于人类寿命的普遍加长，人口老龄化的加剧，未来养老和疾病的是老年人的大挑战，在现在的社会制度下，保险将是最有效的解决办法。中国传统的养儿防老的方法也将慢慢被保险制度所取代。只有这样才能解放劳动力，激活年轻人的动力。

4、化水平。我国从1999年高校扩招后，每年都有几百万的大学生入学，经过20年的发展，我国的化水平提升了一大截，不仅极大的提高了生产力，也提升了国民的消费理念，尤其是保险这类虚拟产品的消费，与国民的受教育程度关系更大。不仅更能接受保险，而且具备一定保险规划的基础素质。

5、观念教育。此次事件反应出医疗健康短板和社会治理一些问题，我相大家会有所促动，未来在这方面政府和居民的重视程度，财政和个人家庭支出，甚至公共卫生、个人防护行为、消费习惯都应该都会有所促动。居民对于配置保险，对冲不确定风险的观念自然也会增强的。

从长期的角度来，我国的保险产业仍是一个向上的朝阳产业，从投资的角度具有长期配置的意义的。但疫情对于保险产业短期的影响还是存在的。

短期

疫情对于保险行业短期的影响主要的以下三个方面

1、新单销售。新单销售的对于保险一季度的业绩影响的较大的，尤其是对于寿险行业。财险企业的全年新单一般是平均分布于全年的，但寿险企业不同，其全年新单销售一般大部分来源于一季度的“开门红”，以中小寿险企业尤甚。但寿险保单是特殊的商品，其一季度的需求会延续，不会消失。

2、赔付方面。疫情主要会影响人身险的赔付，特别是健康险及保障型寿险等。但就目前而言，相关赔付的规模对于行业而言有限，一是疫情涉及到的个体数量有限，二是各当地政府前期已经承担了部分的医疗费用，尤其是武汉市政府承诺兜底除医保报销之外的相关费用。

3、投资端。投资端有两个方面，一个是债券类资产，一个是权益类资产。无风险利率继续下行的概率较大，因此在债券等的配置会一定压力。另一个权益类资产，以股票为例。A股现在可以说是结构性牛市，科技股活力十足，涨势如虹，相以险资的投资能力，收益应该不会太差。因投资端影响不会太大。

结合上述三，一季度保险的业绩有一定压力，但总体的影响是有限的，不必过于担心。

综合长期和短期的影响来，行研君始终认为这次疫情对保险行业的影响是一次性损益而不是持续性的。在漫长的保险行业发展中，疫情对于已经上了资产规模、确定性较高的保险行业产生不了太大的影响，如果市场出现非理性的下跌时这或许是一个机会。

调

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