2019是困境反转年吗？两年股价缩水70%，这公司干了什么？

今天我们讲一讲困境反转的龙头。

首先从【蓝思科技(300433)、股吧】开始。我们要定义一个龙头，首先要明白凡是龙头就是这个行业内舍他没有别的人，或者体量大到整个行业基本上就是数一数二，而且是绝对大的体量才能够称的上龙头。蓝思科技就是这样的一家公司，它在手机的面板行业基本上是只有数一没有数二，所以这家公司2019年营收113.5亿，净利润大概亏了1.35个亿左右，扣费亏3.98个亿左右。

那么它的亏损业绩，如果你仔细去读它的半年报，是由于前面三年四年的时间，它一直在浏阳南园以及东莞松山湖，以及越南等三大基地，做了大量的资本开支项下的投资。这个投资越多，大家都知道资本项下建工厂买设备，更新各种各样生产设施要消耗大量的资本。这种投资的投入到了2019年的半年报，蓝思科技明确的告诉投资者，我已经完成了资本投入，然后不再做更加多的投入，开始要把一些无效的资产予以精简跟卖出，所以它的经营拐叠加着苹果的手机，在9月10月当口期的这样发布窗口，它的经营的拐就正式的出现。

因为我们现在讲，现在手机的屏幕是日新月异百花齐放，比如从最早的刘海屏到后来水滴屏，挖孔屏全面屏折叠屏等等，各种各样的手机屏幕，其实对于手机盖板的核心生产企业，蓝思科技来说它是最受益的。这里面第一个现在的国产手机，已经不像以前搞机型的大会战，现在都学华为P系列MATE系列手机，两大系列搞的是大单品战略，就是一款最经典的单品基本上要横扫整个市场，要持续热销很多时候。这种情况下对于头部的企业，蓝思科技手机面板的生产企业，就带来了极大的市场份额包括地位的提升，对于蓝思科技接下来就要，在资本金项下，包括现金流持续改善的状况下，接下来是高端手机屏幕生产，能够进入到产能爬坡跟快速的放量阶段，这是第一家公司。

第二家公司也是一个龙头的困境反转，我们讲第二个困境反转的定义，除了是龙头之外，必须像蓝思像360一样股价有过腰斩，就是从上市或者借壳以后，高位置一直跌下来，有些甚至跌掉了百分之六七十，但是它仍旧是龙头，这种企业就会被纳入我们的一个观察考量的范围。360即便在周线上出现了三连阳，非常漂亮的三根阳线，但是股价仍旧在高位跌下来腰斩以上。

它的一个在于，360其实2019年的半年报它卖出了一家旗下的子公司，大概回收了三十几个亿的现金，所以2019年半年报主营收入大概60多个亿，而净利润有四十几个亿，其中很大一部分的扣非，就是因为卖掉了下面的子公司。这里面有一个因素，360的大小非解禁流通，还有一段时间出来，所以目前的流通市值跟总市值是严重的不对等的。但是不管怎么样，这家公司已经在主动做市值管理的举动，而且是善意的市值管理，因为通过维护股价通过净利润大幅的提升聚焦主业。

360的主业大家一般性知道，首先第一个广告杀毒软件免费装，但是广告你必须得时不时的它一下，它的广告营收大概占到了2/3。接下来的两大产品，就是360通过游戏的分销跟代销，这个里面对360来说，游戏的分销跟代销，其实是两个完全不同的有区别的经营模式。一般性联合经营就是360从游戏的运营厂商，拿到了它进行销售维护充值的前端工作，把后端游戏服务器的管理运维，就全部扔给了游戏厂商。到了代理模式的情况下，其实代理的毛利率净利率，比联合经营还要高，代理的模式就允许360进行分销，这个里面当然360要付出代价，要有保底的收益先要交给游戏厂商，但这种模式是360第二个赚钱模式。第三个360的赚钱的模式，现在360非常注重于大网安的产品，它第三个赚钱的模式是，做了一系列的智能化的应用、智能化的硬件，比如说智能手表、智能的车载的监控器，这样的包括智能的网安产品等等。第二块的硬件产品，现在360再进行一个转型，重做的就是基于政务以及企业的网络安全产品，最典型的就是360在重庆进入到了，网络安全产业园的整体规划建设运营，要打造整个一个据说是亚洲最先进的这样网安的产业园，引进产业上下游的整体一体化的运作，总之这也是一家逆境反转的企业。

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