麒麒哥哥1号
作者|方锦桐
来源|高禾投资(ID:GHICapital)
这家曾经的中概股又重新刊发了修订版的定增预案,金额不变,还是总规模达到惊人的108亿!
要知道,这家公司之前赴美IPO,4年时间募资总共也就11亿,而借壳回归A股之后,两月后就开口要108亿!
耗时一年半之后,定增方案还迟迟未能得以成行,不过它的a股总市值已经蒸发掉3000亿!
三个感叹号,真的都无法表达,我们对于这个再融资方案、以及这家公司基本面和股票市场情况复盘之后的惊讶!
01
108亿
定增方案
再修订
今晚(2019年12月5日),【三六零(601360)、股吧】(60136.SH)披露2018年度非公开发行A股股票预案(修订稿)等公告。
公告显示,三六零拟非公开发行股票募集资金不超过107.94亿元人民币,用于安全研发及基础设施类、商业化产品及服务类项目。
公告显示,募集资金将用于投入安全研发及基础设施类和商业化产品及服务类等两大类的9个项目中,前者占比为55%,后者为45%。公告称,募集资金到位前,其将根据实际情况,以自筹资金先行投入,并在募集资金到位后予以置换。
此外,公告称,本次发行完成后,周鸿祎合计控制公司股份将稀释至53.09%,但仍为公司实际控制人。并且,本次发行不会导致公司控制权发生变化。
需要注意的是,此次非公开发行股票数量根据募集资金总额除以发行价格确定,且不超过约13.53亿股,数量上限未超过本次发行前公司总股本的20%。发行对象所认购的股份自发行结束之日起十二个月内不得转让。法律、法规对限售期另有规定的,依其规定。
特别是最后这一句话,说明三六零本次定增方案修订也是注意到了最近的再融资新规,为适应将来的新规预留了锁定期的窗口!
02
借壳2个月
就发巨额
再融资方案
要知道,虽然此次非公开发行方案已通过董事会和股东大会审议通过,但仍需要获得中国证监会核准。
也就是说,三六零本次定增方案依然处于预案阶段,什么时候能够成行,还尚未可知。
这距离公司去年5月发布第一版定增方案,时间过去已经长达一年半。
回顾去年的情况,2018年3月才完成借壳上市,登陆A股的三六零,在2个半月后,便开启了规模超百亿元的定增方案。
作为中概股回归A股的标杆式公司,三六零从私有化到启动重组上市,再到上交所敲锣,一直备受市场关注。
此次短暂停牌后推出高达百亿元的定增方案,更是令市场震惊其效率之高。
其实,仔细分析三六零借壳上市的方案便会发现,其之所以这么快推出定增融资方案,与此前重组上市规则要求“重组上市不得配套融资”不无关系。
不过,这么快就推出巨额再融资方案,也引发了市场不少的争议。
要知道2011年3月,奇虎360在纽交所上市时,募资仅1.75亿美元(折合人民币11.15 亿元),直至2015 年私有化退市,再也没有融过资,反而为实施私有化耗巨资30 亿美元。
而在A股借壳上市完成之后发布的再融资方案,就已经高达美股市场4年融资的9倍之巨!
不仅仅,市场对这一问题有着非常大的担忧,连监管也对该项进行了重问询。
在证监会此后的反馈意见中,也指出——申请人于2018年2月完成重组上市,5月14日召开关于本次发行的董事会。请申请人披露重组上市后不足半年即筹划非公开发行的因及合理性,是否存在频繁融资的情形,是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的相关规定。2018年一季度申请人货币资金余额106.55亿元,资产负债率19.61%。请申请人(三六零)结合上述情况说明本次融资的必要性。
三六零实控人、董事长周鸿祎在此后,接受媒体专访时,还专门强调“对于三六零而言,回归A 股主要是解决身份问题。”
周鸿祎表示,作为网络安全行业龙头企业,三六零私有化从外资变成内资,将有利促进公司互联网安全业务的进一步发展,也便于公司参与到国家网络安全建设中来。
成功于A 股上市后不久,三六零一份高达百亿元的定增方案,又一度令公司陷入舆论的质疑。
对此周鸿祎解释,此次定增计划旨在构筑新的利润增长,通过募投项目的实施,公司将进一步在“大安全”时代增强和保持核心技术竞争力,提升企业长期盈利能力。
对于此次定增,彼时三六零即对外解释,此举将有利于进一步加强公司技术实力,提高在网络安全行业的技术优势,在智能硬件领域的布局则将利于公司提升商业化业务水平,增强公司竞争力,提升企业长期盈利能力。
周鸿祎则表示,上述定增计划的推出,实际是顺应了“大安全”行业总体发展的趋势,旨在把握行业蓬勃发展机遇,构筑新的利润增长,为公司股东持续创造丰厚的回报。
“通过募投项目的实施,公司将进一步扩大在网络安全、人工智能、大数据的资源储备和技术优势,推动全时段、全方位的主动安全防御体系全面发展,帮助三六零保持并进一步增强安全核心技术的竞争力,提升公司长期盈利能力。”
周鸿祎补充道,“同时,虽然公司拥有相对较好的自有资金实力和财务弹性,但是由于募投项目资金总需求逾百亿元,难以通过自有资金实施,此外,金融去杠杆对债务融资的成本大幅提升、银行授的额度使用也受到较多限制。”
最后,周鸿祎进一步表示,随着网络安全已经从“息安全”时代进入到“大安全”时代,已经回归A 股的三六零,仍将一如既往以“大安全”为核心,依托技术等优势,将企业发展成为“全球领先的网络安全服务商”。
03
市值蒸发
3000亿
不过,理想是美好的,但是现实却是骨干的!
三六零(601360.SH)最新2019年3季报财务数据表明,其传统的互联网C端业务似乎已触及天花板。
10月30日,三六零(601360.SH)公布了三季报:前三季度营收95.22亿,增速仅0.77%;净利润51.76亿,同比增长105%,利润大幅增长主要是出售奇安股权所致,实际扣非净利为25.86亿,同比增长9.36%。
三六零主要靠传统PC端产品流量带来广告收入。
三季报没有披露业务收入结构,按照半年报数据,互联网广告占比近八成,其他收入由游戏增值、智能硬件等贡献。
事实上,三六零在2018年回A股借壳上市时,业绩就已显出增长乏力:2017年、2018年,三六零营收增速分别为23.56%和7.28%。
为寻找新的业绩增长,周鸿祎瞄上了政企安全B端业务,三六零在最新半年报中表示,2019年是其全面进军政企安全业务的元年,政企安全将是三六零的重要战略方向和新业务增长。
上半年,三六零旗下子公司奇虎科技成功中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目,中标金额约2.4亿元,是其全面进军政企安全市场后的首个落地大单。
但政企安全业务可以为三六零增收,但短期内并不能增利。齐向东的奇安目前也仍未盈利:2016-2018年,该公司营收分别为6.56亿、14.58亿、23.94亿,三年分别亏损1.15亿、3.46亿、1.57亿。
最近的一档财经访谈节目里,周鸿祎表示,为政府等机构提供安全业务,一定有回报,但不会短期内急于求成。
三六零借壳上市后,出现了高管离职潮,跟随周鸿祎多年的多名高管纷纷弃周鸿祎而去。
进入2019年,三六零的两名副总经理谭晓生、石晓虹以及证券事务代表包燕三人离职,谭晓生、石晓虹均为三六零元老级高管。
目前,除周鸿祎外的三六零现任高管均为新面孔,三六零似乎只剩下周老板一个人在战斗。
而周老板面临的则是,三六零的市值已从刚借壳时的4000亿左右下跌到1500多亿。
不过,对比其他已经实现部分流通、或全流通的中概股回归公司,这个市值还是有“虚高”的部分,毕竟流通市值还只有80多亿。
【分众传媒(002027)、股吧】,现在仅剩840亿!
【巨人网络(002558)、股吧】,现在仅剩350亿!
中概股回归公司,经历的不仅仅是市值蒸发缩水,还有其本身基本面发展的不如预期,均值回归下,三六零的108亿定增,您会投吗?
简单总结一下:
1、三六零借壳上市后,2个月就发布巨额再融资方案,似乎并没有得到监管的鼓励和支持,所以耗时一年半,以后未放行。不过,也算是好事,现在再融资新规要发布执行了,或许等到现在来发行,再融资成功发行的几率反而更高了!
2、三六零借壳后,基本面表现最受关注的就是利润增长,但似乎还没有找到,公司能否通过本次再融资,重新进入“真正”的增长通道,值得关注。
3、最后,中概股回归的公司,享受高估值溢价率只是在股份锁定期内,现在逐步开始解禁了,三六零也将面临私有化股东的解禁问题,后续市值是否会进一步下滑呢?尤其是在新的增长还没有找到的时候!
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答:江南嘉捷上市时间为:2012年01月详情>>
答:江南嘉捷的子公司有:10个,分别是详情>>
答:江南嘉捷公司 2017-03-31 财务报详情>>
答: 未来国内电梯行业市场发展趋势详情>>
答:江南嘉捷的概念股是 3D打印、详情>>
创业板重组松绑概念1月9日涨幅0.42%,近一个月跌幅2.91%
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麒麒哥哥1号
哎!定增108亿元,耗时一年半仍未成行!借壳完成市值蒸发3000亿,只剩下周老板一个人在战斗...
作者|方锦桐
来源|高禾投资(ID:GHICapital)
这家曾经的中概股又重新刊发了修订版的定增预案,金额不变,还是总规模达到惊人的108亿!
要知道,这家公司之前赴美IPO,4年时间募资总共也就11亿,而借壳回归A股之后,两月后就开口要108亿!
耗时一年半之后,定增方案还迟迟未能得以成行,不过它的a股总市值已经蒸发掉3000亿!
三个感叹号,真的都无法表达,我们对于这个再融资方案、以及这家公司基本面和股票市场情况复盘之后的惊讶!
01
108亿
定增方案
再修订
今晚(2019年12月5日),【三六零(601360)、股吧】(60136.SH)披露2018年度非公开发行A股股票预案(修订稿)等公告。
公告显示,三六零拟非公开发行股票募集资金不超过107.94亿元人民币,用于安全研发及基础设施类、商业化产品及服务类项目。
公告显示,募集资金将用于投入安全研发及基础设施类和商业化产品及服务类等两大类的9个项目中,前者占比为55%,后者为45%。公告称,募集资金到位前,其将根据实际情况,以自筹资金先行投入,并在募集资金到位后予以置换。
此外,公告称,本次发行完成后,周鸿祎合计控制公司股份将稀释至53.09%,但仍为公司实际控制人。并且,本次发行不会导致公司控制权发生变化。
需要注意的是,此次非公开发行股票数量根据募集资金总额除以发行价格确定,且不超过约13.53亿股,数量上限未超过本次发行前公司总股本的20%。发行对象所认购的股份自发行结束之日起十二个月内不得转让。法律、法规对限售期另有规定的,依其规定。
特别是最后这一句话,说明三六零本次定增方案修订也是注意到了最近的再融资新规,为适应将来的新规预留了锁定期的窗口!
02
借壳2个月
就发巨额
再融资方案
要知道,虽然此次非公开发行方案已通过董事会和股东大会审议通过,但仍需要获得中国证监会核准。
也就是说,三六零本次定增方案依然处于预案阶段,什么时候能够成行,还尚未可知。
这距离公司去年5月发布第一版定增方案,时间过去已经长达一年半。
回顾去年的情况,2018年3月才完成借壳上市,登陆A股的三六零,在2个半月后,便开启了规模超百亿元的定增方案。
作为中概股回归A股的标杆式公司,三六零从私有化到启动重组上市,再到上交所敲锣,一直备受市场关注。
此次短暂停牌后推出高达百亿元的定增方案,更是令市场震惊其效率之高。
其实,仔细分析三六零借壳上市的方案便会发现,其之所以这么快推出定增融资方案,与此前重组上市规则要求“重组上市不得配套融资”不无关系。
不过,这么快就推出巨额再融资方案,也引发了市场不少的争议。
要知道2011年3月,奇虎360在纽交所上市时,募资仅1.75亿美元(折合人民币11.15 亿元),直至2015 年私有化退市,再也没有融过资,反而为实施私有化耗巨资30 亿美元。
而在A股借壳上市完成之后发布的再融资方案,就已经高达美股市场4年融资的9倍之巨!
不仅仅,市场对这一问题有着非常大的担忧,连监管也对该项进行了重问询。
在证监会此后的反馈意见中,也指出——申请人于2018年2月完成重组上市,5月14日召开关于本次发行的董事会。请申请人披露重组上市后不足半年即筹划非公开发行的因及合理性,是否存在频繁融资的情形,是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的相关规定。2018年一季度申请人货币资金余额106.55亿元,资产负债率19.61%。请申请人(三六零)结合上述情况说明本次融资的必要性。
三六零实控人、董事长周鸿祎在此后,接受媒体专访时,还专门强调“对于三六零而言,回归A 股主要是解决身份问题。”
周鸿祎表示,作为网络安全行业龙头企业,三六零私有化从外资变成内资,将有利促进公司互联网安全业务的进一步发展,也便于公司参与到国家网络安全建设中来。
成功于A 股上市后不久,三六零一份高达百亿元的定增方案,又一度令公司陷入舆论的质疑。
对此周鸿祎解释,此次定增计划旨在构筑新的利润增长,通过募投项目的实施,公司将进一步在“大安全”时代增强和保持核心技术竞争力,提升企业长期盈利能力。
对于此次定增,彼时三六零即对外解释,此举将有利于进一步加强公司技术实力,提高在网络安全行业的技术优势,在智能硬件领域的布局则将利于公司提升商业化业务水平,增强公司竞争力,提升企业长期盈利能力。
周鸿祎则表示,上述定增计划的推出,实际是顺应了“大安全”行业总体发展的趋势,旨在把握行业蓬勃发展机遇,构筑新的利润增长,为公司股东持续创造丰厚的回报。
“通过募投项目的实施,公司将进一步扩大在网络安全、人工智能、大数据的资源储备和技术优势,推动全时段、全方位的主动安全防御体系全面发展,帮助三六零保持并进一步增强安全核心技术的竞争力,提升公司长期盈利能力。”
周鸿祎补充道,“同时,虽然公司拥有相对较好的自有资金实力和财务弹性,但是由于募投项目资金总需求逾百亿元,难以通过自有资金实施,此外,金融去杠杆对债务融资的成本大幅提升、银行授的额度使用也受到较多限制。”
最后,周鸿祎进一步表示,随着网络安全已经从“息安全”时代进入到“大安全”时代,已经回归A 股的三六零,仍将一如既往以“大安全”为核心,依托技术等优势,将企业发展成为“全球领先的网络安全服务商”。
03
市值蒸发
3000亿
不过,理想是美好的,但是现实却是骨干的!
三六零(601360.SH)最新2019年3季报财务数据表明,其传统的互联网C端业务似乎已触及天花板。
10月30日,三六零(601360.SH)公布了三季报:前三季度营收95.22亿,增速仅0.77%;净利润51.76亿,同比增长105%,利润大幅增长主要是出售奇安股权所致,实际扣非净利为25.86亿,同比增长9.36%。
三六零主要靠传统PC端产品流量带来广告收入。
三季报没有披露业务收入结构,按照半年报数据,互联网广告占比近八成,其他收入由游戏增值、智能硬件等贡献。
事实上,三六零在2018年回A股借壳上市时,业绩就已显出增长乏力:2017年、2018年,三六零营收增速分别为23.56%和7.28%。
为寻找新的业绩增长,周鸿祎瞄上了政企安全B端业务,三六零在最新半年报中表示,2019年是其全面进军政企安全业务的元年,政企安全将是三六零的重要战略方向和新业务增长。
上半年,三六零旗下子公司奇虎科技成功中标重庆市合川区360网络安全协同创新产业园一期项目,中标金额约2.4亿元,是其全面进军政企安全市场后的首个落地大单。
但政企安全业务可以为三六零增收,但短期内并不能增利。齐向东的奇安目前也仍未盈利:2016-2018年,该公司营收分别为6.56亿、14.58亿、23.94亿,三年分别亏损1.15亿、3.46亿、1.57亿。
最近的一档财经访谈节目里,周鸿祎表示,为政府等机构提供安全业务,一定有回报,但不会短期内急于求成。
三六零借壳上市后,出现了高管离职潮,跟随周鸿祎多年的多名高管纷纷弃周鸿祎而去。
进入2019年,三六零的两名副总经理谭晓生、石晓虹以及证券事务代表包燕三人离职,谭晓生、石晓虹均为三六零元老级高管。
目前,除周鸿祎外的三六零现任高管均为新面孔,三六零似乎只剩下周老板一个人在战斗。
而周老板面临的则是,三六零的市值已从刚借壳时的4000亿左右下跌到1500多亿。
不过,对比其他已经实现部分流通、或全流通的中概股回归公司,这个市值还是有“虚高”的部分,毕竟流通市值还只有80多亿。
【分众传媒(002027)、股吧】,现在仅剩840亿!
【巨人网络(002558)、股吧】,现在仅剩350亿!
中概股回归公司,经历的不仅仅是市值蒸发缩水,还有其本身基本面发展的不如预期,均值回归下,三六零的108亿定增,您会投吗?
简单总结一下:
1、三六零借壳上市后,2个月就发布巨额再融资方案,似乎并没有得到监管的鼓励和支持,所以耗时一年半,以后未放行。不过,也算是好事,现在再融资新规要发布执行了,或许等到现在来发行,再融资成功发行的几率反而更高了!
2、三六零借壳后,基本面表现最受关注的就是利润增长,但似乎还没有找到,公司能否通过本次再融资,重新进入“真正”的增长通道,值得关注。
3、最后,中概股回归的公司,享受高估值溢价率只是在股份锁定期内,现在逐步开始解禁了,三六零也将面临私有化股东的解禁问题,后续市值是否会进一步下滑呢?尤其是在新的增长还没有找到的时候!
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