上海银行营收负增长缺口收窄 净息差下行拖累营收

上海银行上半年营业收入同比下降5.66%，一季度为-7.12%，负增长缺口有所收窄，但同时净息差较年初下降14BP至1.4%，利息收入的下降是影响公司营收增长的重要因素。

本刊特约作者 方斐/文

8月25日，上海银行发布2023年半年报，上半年实现营业收入264亿元，同比下降5.66%；实现归母净利润128亿元，同比增长1.27%；净息差较年初下降14BP至1.4%，不良率较一季度末下降3BP至1.22%，拨备覆盖率较一季度末下降2.3%至285%。

净息差水平持续承压

从业绩表现来看，上海银行上半年营收负增长缺口有所缩窄，但中间业务收入下降拖累整体增长。公司2023年上半年实现归母净利润同比增长1.27%，一季度为3.25%，盈利水平持续承压。根据平安证券的分析，上海银行业季承压主要是营收水平的下降拖累盈利水平的回升，上半年营业收入同比下降5.66%，一季度为-7.12%，负增长缺口有所收窄，利息收入的下降是影响公司营收增长的重要因素。

利息净收入受到资产端定价下行影响较大，区域较大的竞争压力进一步加剧了上海银行资产定价的压力，上半年实现利息收入同比下降10.4%，一季度为-11.7%。此外，在中间业务收入方面，上海银行负增长缺口持续扩大，上半年同比下降17.9%，一季度为-15.7%，预计与二季度资本市场波动导致居民理财需求有所下降所致。

整体来看，上海银行营收端整体承压趋势较为明显，展望后续季度，随着稳增长政策效果的逐步显现，公司深耕的长三角地区的需求释放进度有望加快，公司业绩也有望在筑底后逐步回升。

截至上半年末，上海银行净息差为1.4%，2022年为1.54%，息差水平延续下降趋势，受到重定价以及降息影响较为明显。从资产端收益来看，公司资产端收益率为3.66%，2022年为3.74%，其中，贷款收益率为4.35%，2022年为4.44%。在负债端成本方面，公司负债成本率达到2.22%，较年初上升5BP，但是其存款成本率有所下降，上半年末存款成本率为2.1%，2022年为2.12%，主要是来自于公司活期存款占比的提高，上半年末活期存款占比较年初上升2.2个百分点至38.3%。

在规模方面，截至上半年末，上海银行总资产同比增长7.8%，一季度为7.7%，扩张速度保持平稳，二季度贷投放力度有所放缓，截至上半年末，贷款同比增长6.4%，一季度为6.9%。从负债端来看，公司存款扩张相对更为积极，同比增长7.1%，一季度为6.7%，特别是个人存款规模保持较快水平，个人存款较年初增长28.6%。

资产质量稳中向好，风险拨备安全无虞。截至上半年末，上海银行不良率较一季度末下降3BP至1.22%，不良水平环比下降，具体来看，上半年末，个人贷款不良率较年初上升16BP至0.98%，公司贷款不良率较年初下降15BP至1.41%，地产、建筑业以及批发和零售行业贷款不良率的下降是带动对公贷款不良率下降的重要原因。

根据平安证券的测算，上海银行上半年末年化不良生成率为0.87%，2022年为0.84%，略有下降，核销处置力度有所加大。从前瞻性指标来看，截至上半年末，公司关注贷款率为1.74%，较一季度末下降3BP，逾期贷款率为1.68%，2022年为1.7%，整体来看风险相对可控。

在拨备方面，上半年末，上海银行拨备覆盖率为285%，较一季度末下降2.3%，拨贷比为3.47%，较一季度末下降11BP，拨备水平虽有所下降但整体保持稳健。

上海银行持续深耕长三角、粤港澳、京津冀等重点区域，区位优势明显，覆盖区域内的良好用环境也为公司提供了稳定的收入来源，同时上海银行努力打造差异化竞争优势，聚焦消费金融、财富管理、养老金融三大主线，养老金客户数量始终保持在上海地区第一名的地位。2023年以来行业经营面临挑战，预计后续伴随经济环境修复、贷需求的进一步回暖，公司基本面有望迎来拐点。公司当前估值水平仍处在历史分位底部，安全边际充分。