上海银行中期业绩快报评

本首发于7月24日我的公众号。【宁波银行(002142)、股吧】中报快报评今天刚刚在公众号上线，有兴趣的欢迎去。

本来是不打算评次新银行的，因为我通常是不研究上市3年内的公司的。因为，上市募集资金会拉高公司短期的净利润增速，特别是对于银行。因为，银行的规模提升主要的障碍是资本充足率，募资所得的资本金可以快速通过资本金加杠杆提高资产规模，利润自然就上去了。

言归正传，一下【上海银行(601229)、股吧】的中报业绩快报吧。资产规模19187亿，同比去年同期的17114亿，规模增速12.11%。集团营业收入197.5亿，同比去年同期的153.96亿，增速28.28%。归属股东的净利润93.11亿，跟去年同期的77.43比增速为20.25%。不过非常遗憾，快报没有公布资产配置和各个部分收入的细节，因此很难评估，营收的大幅增长除了资产规模扩张外，息差和非息收入到底起到了什么作用。

不良率1.09%比年初的1.15%下降6个基，贷款垫款7803.22亿，推算出不良余额85.06亿。跟去年年报的不良余额76.44亿相比还是在增长的。因此，可以出虽然不良率在下降，实际上是依靠大幅提高贷款余额来稀释不良贷款。不良贷款的拨贷比3.31%，可以推算出减值准备258亿，和年初的208亿相比增加了50亿。总体来，虽然不良率降了，但是不良余额还在持续增加。这个还是让我感到意外的。毕竟从年报不良贷款偏离率只有70%，已经很低了，半年报不良余额增加10亿还是挺蹊跷的。

净利润表面上增速是20.25%，但是不要忘记上海银行去年12月刚刚发型了200亿票面利率5.2%的优先股。所以，目前到的93.11亿净利润中包含了半年的优先股利息未扣除。如果扣除5.2亿优先股股息，那么实际净利润只有87.91亿，同比去年的增速为13.5%。

总体来，上海银行在补充了200亿一级资本后，规模继续扩张，营收好转。鉴于上海银行的负债结构更多的依赖同业负债，因此下半年央行执行宽松的货币政策有利于引导同业负债成本降低。未来上海银行的息差在下半年将继续改善。不良余额仍然在增长之中，短期不良增加和过去2年上海银行规模增长有相关性。整体的营运能力，风控能力需要更长的周期考察。所以，本人1年内不会将其纳入开仓名单。