2021.1.25靖远惨遭破发，200亿上银转债该不该认怂放弃？

周五两只上市转债首日表现真是差距悬殊，虽然小白早有预料，但真没想到，韦尔转债当天1457分疯狂了一把，最高达到了230.01，一手爆赚1301块！而可怜的靖远转债则最低跌到了91.52元，一手亏近85块，小白昨天接连接飞刀，已套牢。

周一新发行的上银转债，也开始瑟瑟发抖了。

上银转债沪市转债，评级AAA，发行规模200亿，当前转股价值73.44元，纯债价值96.63元，内在价值105.3元——转股价值偏低，但债底厚实，中性；

正股上海银行是典型的地方性商业银行，当前市盈率6.06，市净率0.69，且下修转股价不得低于每股净资产——相当于未来没有下修转股价的区间，悲观；

从同行转债来，目前转股价值与之相近的是浦发转债和中转债，目前价格分别为101.92和105.36，借此推断上银转债首日破发的概率还是相对较低的，但由于上海银行属于地方性商业银行，预估溢价会相对低一些，中性偏乐观。

以目前转股价值平价并参考同等评级相近转股价值的转债，小白预估首日合理价格为101-103元。

由于上银转债包含网下申购，估计分走10-20%的份额，再加上假设股东配售率为50%，预估顶格申购中签率40-45%。

是否参与申购取决于你对市场的乐观程度以及账户对破发的容忍程度，短期对银行行业持乐观态度的可以申购，持悲观态度则认怂放弃即可；中长期，上银转债的债底保护很好，YTM也很高，作为底仓配置等待银行起飞也是不错的选择。

（小白的分析仅基于个人的认识输出，非荐股且不作为任何形式的投资建议及具体操作性意见，抄作业也需要有自己的判断并自担风险）

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