[林洋能源]业绩稳健，持续储备储能项目资源

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林洋能源(601222)

公司发布2022年三季报，前三季度盈利同比下降13%；公司盈利能力略有提升，储能电池产能持续建设，持续储备项目资源；维持增持评级。

支撑评级的要点

公司2022年前三季度盈利同比减少13.21%公司发布2022年三季报，前三季度实现盈利7.34亿元，同比减少13.21%；实现扣非盈利7.14亿元，同比减少13.36%。其中2022Q3实现盈利3.24亿元，同/环比分别增长7.62%/40.43%；实现扣非盈利3.13亿元，同/环比分别增长3.44%/29.49%。

盈利能力略有提升在光伏产业链供给紧张与价格上涨等因素的影响下，公司电站业务节奏放缓，盈利能力较强的储能、智能电表、发电等业务收入占比提升。2022年前三季度，公司实现毛利率36.98%，同比提升0.65个百分点；实现净利率20.63%，同比提升0.10个百分点。

储能布局持续完善，中标5亿元储能项目公司持续推进储能业务产能建设，与亿纬合资建设的10GWh储能专用磷酸铁锂电池生产基地项目预计将于2022年内投产。同时公司加速各类项目储备，报告期内，公司公告中标中国电力国际发展有限公司2022年建设工程第三十九批集中招标的第二标段新源智储2022年度储能设备第二次框架招标项目。该标段采购为框架采购，招标容量为500MWh-1000MWh，其中采购容量500MWh，备用容量500MWh。公司中标产品为储能电池预制舱，中标金额约5亿元，占公司2021年度经审计的营业总收入的9.44%。中标合同的履行预计将对公司2022年和2023年的经营业绩产生积极影响。

估值

在当前股本下，结合公司三季报与行业供需情况，我们维持公司2022-2024年预测每股收益0.43/0.56/0.73元，对应市盈率17.2/13.2/10.0倍；维持增持评级。

评级面临的主要风险

光伏组件价格超预期上涨；光伏政策风险；光伏电站补贴拖欠与限电风险；电表需求不达预期；新冠疫情影响超预期。

来源[中银证券|李可伦,许怡然]