东吴证券给予林洋能源买入评级，目标价位10.8元

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对林洋能源进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评光伏EPC业务承压，储能有望成为新的业绩增长点》，本报告对林洋能源给出买入评级，认为其目标价位为10.80元，当前股价为7.76元，预期上涨幅度为39.18%。

　　林洋能源(601222)　　投资要点　　事件公司发布 2022 年三季报，公司 2022Q1-3 实现营收 36.02 亿元，同减 12.65% ；实现归母净利润 7.34 亿元，同比减 13.21% 。其中2022Q3，实现营收 12.82 亿元，同减 9.41%，环减 4.13%；实现归母净利润 3.24 亿元，同增 7.62%，环增 40.43%。Q1-3 毛利率为 36.98%，同增 0.65pct，Q3 毛利率 35.84%，同增 0.88pct，环减 4.64pct；Q1-3 归母净利率为 20.37% ，同减 0.13pct ，Q3 归母净利率 25.30% ，同增4.00pct，环增 8.03pct，业绩基本符合我们的预期。　　光伏 EPC 业务开工放缓，2023 年有望加速。2022 年由于硅料价格高居不下，组件价格亦处于高位，影响电站 EPC 业务收益率及开工量，同时 2022 年疫情反复导致相关用地交付延迟，公司 EPC 业务整体受影响较大。预计 2023 年随硅料价格下行，带动组件价格下行，公司光伏 EPC 业务有望迎来量利双升。　　储能业务加速，布局制氢核心装备。公司储能业务发展加速，2022 年预计出货 600MWH，目前已累计储备储能项目资源超 4GWh，2023 年预计出货 1GW，同增 65%+，或将成为新的业绩增长点。制造端，与亿纬锂能合作，参股 35%建设 10GWh 磷酸铁锂电池生产基地项目将于2022 年建成投产，2023 年 Q1 爬坡满产，推动完善储能上下游产业链条布局。同时公司积极响应氢能源领域的战略性机遇，设备样机预计将于 2022 年下半年完成。　　盈利预测与投资评级基于公司 EPC 业务受硅料价格影响暂缓开工，部分电站转让，业绩承压，因此我们下调公司盈利预测，我们预计2022-2024 年归母净利润为 8.4/11.1/13.5 亿元（前值为 12.1/14.8/17.4 亿元），同比-10%/+33%/+21%，给予公司 2023 年 20 倍 PE，对应目标价10.8 元，维持“买入”评级。　　风险提示政策不及预期，竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.27亿，根据现价换算的预测PE为19.4。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，林洋能源（601222）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。