东吴证券给予林洋能源买入评级，目标价位8.26元

2022-05-04东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男对林洋能源进行研究并发布了研究报告《2021年报&2022一季报点评智能电表、新能源强力支撑，储能业务蓄势待发》，本报告对林洋能源给出买入评级，认为其目标价位为8.26元，当前股价为6.92元，预期上涨幅度为19.36%。

　　林洋能源(601222)　　投资要点　　2021年实现归母净利润 9.3 亿元，同比-6.69%， 符合我们的预期。 公司2021 年年报和 2022 年一季报显示公司 2021 年实现营收 52.97 亿元，同比-8.66%；实现归母公司净利润 9.3 亿元，同比-6.69%，略低于市场预期。其中 2021Q4 实现营收 11.72 亿元，同比-15.10%，环比-17.12%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比+37.14%，环比-71.83%。 2022Q1 实现营业收入 9.84 亿元，同比+2.93%，环比-16.07%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比+3.68%，环比+110.57%， 基本符合我们的预期。　　国内市场稳健发展，海外业务持续布局。 公司 2021 年智能板块实现销售收入 20.89 亿元，同比-19.03%。国内市场看， 2021 年公司在国网、南网、地方电力中标数量及金额均名列前茅，在国网合计中标约 6.57 亿元，在南网合计中标约 2.73 亿元，合计中标金额 9.3 亿元，同比+33.81%。后续项目落地、增长稳定性强。海外市场看，公司 2021 年海外销售占比约 35%， 2022 年会继续提升。目前海外在手订单超 7 亿元， 2022 年会陆续交付，海外市场持续放量。　　加快光伏项目储备，深化央国企 EPC 业务。 公司 2021 年新能源板块实现销售收入 30.37 亿元，同比略降 0.39%。其中 EPC 业务收入实现14.8 亿元，毛利率 16.28%。截至 2021 年底公司已并网运营的各类光伏电站约 1.6 个 GW，运维电站超过 3.5GW，储备光伏项目超 6GW（启东2GW+、安徽 2GW 和荆门 3GW）， 2022 年公司计划开工 2.5GW 新能源项目。电站运维效益逐步提升，业绩增量可期。　　储能新业务蓄势待发，各类储备项目超 3GWh。 公司注重推动完善储能上下游产业链条布局， 2022 年公司将与亿纬锂能共同完成年产 10GWh磷酸铁锂储能专用电池工厂的建设，并在启东建设年产能超 2GWh 的储能电池 PACK 和系统集成生产、测试基地。公司目前储备项目资源超过 3GWh， 我们预计 2022 年底交付完成并确认销售的储能容量不低于 600MWh，计划未来三年再开发储备 5GWh 储能项目，或将成为新的业绩增长点。　　盈利预测与投资评级 由于海外运费快速上涨和汇率大幅变化，加之光伏原材料价格上涨，我们下调公司业绩，我们预计公司 2022/23/24 年归母净利润 12.1/14.8/17.4 亿元（前值 2022/23 年为 16.34/20.10 亿元），同增 30%/22%/17%。我们给予公司 2022 年 14 倍 PE，对应目标价 8.26 元，维持“买入”评级。　　风险提示 竞争加剧，原材料供给不确定

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司刘佳妮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.23亿，根据现价换算的预测PE为11.73。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.73。证券之星估值分析工具显示，林洋能源（601222）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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