A股券商赚钱榜去年净利合计增长71% 仅一家下滑 资管业务成最疲弱地带丨券商

2019年，实现归母净利润最多的三家为中证券、海通证券、华泰证券；最少的三家为中证券、天风证券、华林证券。从同比增速来，前三名为兴业证券、国海证券、长江证券，倒数三名为中证券、天风证券、中银证券，中证券是统计中唯一负增长的券商

《投资时报》研究员  汤巾

随着资本市场牛熊转换，证券行业的境况也如同历经四季循环。在熬过漫漫凛冬后，2019年终于沐浴春光。

中国证券业协会披露的数据显示，133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元，实现净利润1230.95亿元，同比增长84.77%，其中120家公司实现盈利。

而此前，证券业净利润在2015年牛市创出峰值后连续三年下降，2015年至2018年合计净利润分别为2447.63亿元、1234.45亿元、1129.95亿元、666.2亿元。显然，最惨淡的是2018年，当年上证综指跌幅达到24.59%，而彼时131家券商的净利润之和仅相当于工商银行（601398.SH）一家净利润的22%。

虽然去年券商整体业绩水涨船高，但内部分化依然明显。日前37家A股上市券商年报已悉数出炉，《投资时报》研究员对其经营数据进行详细梳理后，按照归母净利润得出《2019年A股券商赚钱榜》。

统计结果显示，37家券商2019年归母净利润合计为1016.56亿元，同比大增71%。具体到各家券商座次，赚钱最多的三家依次为中证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）、华泰证券（601688.SH）；最少的三家依次为中证券（601375.SH）、天风证券（601162.SH）、华林证券（002945.SZ）。从归母净利润同比增速来，前三名为兴业证券（601377.SH）、国海证券（000750.SZ）、长江证券（000783.SZ），倒数三名为中证券、天风证券、中银证券（601696.SH），中证券是统计中唯一负增长的券商。

《投资时报》研究员注意到，去年股市上涨固然带动了券商业绩大增，但并非所有业务板块都实现“翻身”，从年报经营数据，券商资产管理业务收入并没有明显变化。

15家券商归母净利润翻倍

2019年，证券业依旧没有摆脱“靠天吃饭”的特性。借着上证综指全年上涨22.3%“东风”，券商们洗去此前的颓丧，纷纷打响“翻身仗”。

那么问题来了，37家A股上市券商交出了怎样的成绩单？行业“赚钱王”花落谁家？座次又发生了怎样的变化？

根据2019年年报，《投资时报》研究员统计发现，37家券商合计实现营业收入3812.03亿元，相比2018年的2688.72亿元增长41.78%；合计实现归母净利润1016.56亿元，相比2018年的594.63亿元大增70.96%。

具体来，中证券是唯一归母净利润超过百亿的券商，达到122.29亿元，连续第三年成为业界“赚钱王”；海通证券、华泰证券、国泰君安（601211.SH）、广发证券（000776.SZ）归母净利润分别为95.23亿元、90.02亿元、86.37亿元、75.39亿元，分列第二至第五位。

前十名梯队与2018年相比也发生一些变化，海通证券、华泰证券、广发证券、中建投（601066.SH）均上升一个位次，国泰君安、招商证券（600999.SH）、国证券（002736.SZ）、中国银河（601881.SH）则排名下滑。

倒数阵营中，中证券、天风证券、华林证券、太平洋（601099.SH）、国海证券排名后五，归母净利润分别为0.58亿元、3.08亿元、4.42亿元、4.63亿元、4.88亿元。其中太平洋证券去年扭亏为盈；中证券从2018年的倒数第二沦为倒数第一；国海证券虽然归母净利大幅增长，但因上年基数较小依然在后五名之列。

从归母净利润同比增幅情况，有15家券商超过100%。排名第一的兴业证券高达1202.23%。还有五家券商增幅超过300%，包括国海证券、长江证券、光大证券（601788.SH）、西南证券（600369.SH）、第一创业（002797.SZ），分别为566.80%、547.66%、449.68%、359.35%、312.58%。

而在榜单尾部，中证券、天风证券、中银证券、东兴证券（601198.SH）、华林证券占据后五席，归母净利润增幅分别为-11.5%、1.62%、13.23%、21.10%、28.14%。中证券是37家券商中唯一的下滑者。

超半数券商资管业务净收入下降

虽然券商整体业绩增长不俗，但各项业务并非齐头并进。

首先对业绩贡献最大的经纪业务，根据中国证券业协会数据，133家券商代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）787.63亿元，同比增长26.34%。

《投资时报》研究员对2019年37家上市券商各项业务数据进行统计后发现，有35家券商经纪业务实现增长。其中，南京证券（601990.SH）、华林证券、华西证券（002926.SZ）、西部证券（002673.SZ）、中国银河代理买卖证券业务净收入分别增长64.70%、39.64%、33.07%、31.56%、31.4%，排名前五。

股市回暖、成交量放大对券商经纪业务的提振最为直接，但山西证券（002500.SZ）和中证券却没能在财报数据上有所表现，代理买卖证券业务净收入分别减少8.08%和0.05%。中证券年报显示，其2019年经纪业务营业收入减少3.43%，营业成本上升9.45%，毛利率比上年减少9.19个百分。

投行业务方面，133家券商2019年证券承销与保荐业务净收入377.44亿元，同比增长46.03%。而据《投资时报》研究员统计，上市券商中有29家实现增长，华西证券、南京证券、华安证券（600909.SH）、中证券四家券商证券承销业务净收入翻倍，同比增幅分别达到211.3%、148.35%、142.19%、111.74%。

同时，也有8家券商该项数据下滑，包括华林证券、西南证券、太平洋、兴业证券、中国银河、东方证券（600958.SH）、东吴证券（601555.SH）、华泰证券，分别下降60.31%、40.24%、32.83%、10.99%、9.57%、7.54%、0.25%、0.07%。

对于投行业务收入大幅下滑，华林证券在年报中解释称，主要为投行业务分化趋势愈加清晰，向大型券商集中，中小券商竞争难度加大，业务压力大幅提升所致。

曾两度遭到中国证监会立案调的西南证券，投行业务几乎停滞了两年，在去年6月通过重庆监管局的整改验收后才开始重启。虽然其投行业务收入已连续三年下滑，但总算是迎来曙光。

相比之下，券商各大业务板块中资产管理表现最为疲弱。从中国证券业协会数据来，133家券商2019年共实现资产管理业务净收入275.16亿元，同比仅微增0.06%。

37家上市券商中，受托客户资产管理业务净收入同比下滑者多达19家，占比超过半数。7家降幅在20%以上，包括西部证券、华西证券、中证券、国金证券（600109.SH）、西南证券、东方证券、中银证券，降幅依次为59.85%、39.40%、34.66%、27.82%、25.86%、24.35%、20.27%。

西部证券下滑幅度最大，其在年报中称，公司严格按照《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，年内结束并注销产品托管户24个，从产品投资运作、内部制度、系统建设及人员资质等多个维度全面推进规范整改工作，防范化解业务风险。

此外，受托客户资产管理业务净收入增幅排名前五的券商为财通证券（601108.SH）、国海证券、光大证券、第一创业、南京证券，分别为70.90%、54.66%、31.91%、28.84%、26.67%。